受益于有色金屬行業(yè)近一年來的高景氣度，“家里有礦”的有色股在近期陸續(xù)披露的2025年度業(yè)績預(yù)告中普遍預(yù)喜。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，申萬有色金屬行業(yè)A股142家上市公司中，已有25家披露2025年度業(yè)績預(yù)告。其中，18家公司業(yè)績預(yù)喜，包括15家預(yù)增、3家扭虧；7家公司預(yù)告業(yè)績同比減少或虧損，包括2家預(yù)減、3家續(xù)虧、2家首虧。

量價上行驅(qū)動業(yè)績預(yù)增

行業(yè)龍頭紫金礦業(yè)早在2025年12月31日便發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約510億元至520億元，同比增幅約59%至62%。公司介紹，2025年度主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加，礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)銀銷售價格均同比上升，成為業(yè)績預(yù)增的主要驅(qū)動因素。

近一年來，黃金價格不斷創(chuàng)下新高，截至1月26日，國際現(xiàn)貨黃金價格已經(jīng)突破5000美元大關(guān)。在披露業(yè)績預(yù)告的有色金屬行業(yè)上市公司當(dāng)中，黃金股業(yè)績普遍受益于金價上漲行情。

招金黃金1月25日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年度扭虧為盈。主要原因為：公司子公司積極推進(jìn)技改工作，增產(chǎn)增效，疊加報告期內(nèi)黃金價格上漲因素，期內(nèi)毛利潤有較大幅度的提高。

赤峰黃金預(yù)計2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤可達(dá)30億元至32億元，同比增長70%至81%。2025年，公司主營黃金產(chǎn)量達(dá)14.4噸，疊加黃金銷售價格同比提升約49%，單位產(chǎn)品毛利水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

此外，湖南黃金預(yù)計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增加50%以上，公司業(yè)績增長主要驅(qū)動因素為金、銻、鎢三大核心產(chǎn)品銷售價格同比上漲，帶動盈利能力提升。

不僅僅是黃金、白銀等貴金屬價格攀升，銅、鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬在過去一年也經(jīng)歷了價格的整體上揚(yáng)。洛陽鉬業(yè)預(yù)計，2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤200億元至208億元，同比增長47.80%至53.71%，業(yè)績增長主要源于主要產(chǎn)品量價齊升與運(yùn)營成本的有效管控。

由于行業(yè)整體景氣度高企，有色行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的能源金屬（鋰、鈷、鎳）、小金屬（稀土、鎢、鉬）、金屬新材料（磁性材料等）等上市公司業(yè)績也普遍預(yù)增。

稀土行業(yè)龍頭企業(yè)北方稀土在業(yè)績預(yù)告中介紹，公司全年推動冶煉分離，稀土永磁材料等核心產(chǎn)品產(chǎn)銷量提升，預(yù)計全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤21.76億元至23.56億元，同比增長116.67%至134.60%。

主營高性能釹鐵硼永磁材料的正海磁材在業(yè)績預(yù)告中介紹，2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計達(dá)3.1億元至3.8億元，同比增長235.72%至311.52%。全年公司產(chǎn)品銷量同比增長超20%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)八年增長。

此外，受益于產(chǎn)品價格提升、下游需求改善等因素，華友鈷業(yè)、藏格礦業(yè)、福達(dá)合金等公司近日也公布2025年業(yè)績預(yù)增。整體來看，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的有色行業(yè)上市公司當(dāng)中，行業(yè)扣非凈利潤增速與歸母凈利潤增速基本同步，這也意味著有色股盈利預(yù)增普遍緣于主營業(yè)務(wù)的支撐貢獻(xiàn)。

多只個股提示股價短期波動風(fēng)險

近期，由于貴金屬與部分金屬價格持續(xù)強(qiáng)勢，有色金屬行業(yè)近一周在申萬一級板塊中漲幅領(lǐng)先。多家上市公司相繼提示股價短期交易風(fēng)險。

主營白銀冶煉加工業(yè)務(wù)的湖南白銀1月26日披露，近期股價顯著偏離大盤指數(shù)和行業(yè)指數(shù)，短期波動幅度較大，已明顯偏離市場走勢，存在較高炒作風(fēng)險。同時，目前公司股價已嚴(yán)重偏離基本面，未來存在快速下跌風(fēng)險。

主營多種有色金屬礦種采選、加工及貿(mào)易的白銀有色，近日陸續(xù)披露兩次股價異常波動和一次股票交易風(fēng)險提示公告，但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場情緒過熱導(dǎo)致的交易風(fēng)險，股價后續(xù)可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。

白銀有色當(dāng)前還存在嚴(yán)重高估風(fēng)險。公司靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率均遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。并且持股達(dá)30.39%的股東中信國安實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司累計質(zhì)押股份占其持股比例98.56%，占公司總股本29.95%，質(zhì)押率極高，若股價大幅下跌可能引發(fā)平倉風(fēng)險。

業(yè)績層面，白銀有色主業(yè)盈利能力承壓，經(jīng)營基本面難以支撐當(dāng)前股價。公司1月23日披露的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年歸母凈利潤將出現(xiàn)虧損。據(jù)了解，這也是目前披露業(yè)績預(yù)告的有色股當(dāng)中，少數(shù)出現(xiàn)“首虧”的上市公司。

此外，招金黃金、翔鷺鎢業(yè)、中國鈾業(yè)、盛達(dá)資源等公司近日也陸續(xù)披露股票交易異常波動情形。從業(yè)績情況來看，招金黃金、翔鷺鎢業(yè)兩家公司均預(yù)計2025年有望扭虧為盈；2025年12月份上市的中國鈾業(yè)則在招股書中預(yù)計2025年度業(yè)績有望同比提升。

行業(yè)高景氣度有望維持

1月份以來，有色股“買買買”的動作時有發(fā)生，或擴(kuò)張產(chǎn)能，或增厚資源儲備。

1月26日，從事鋁板帶箔研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的永杰新材宣布，公司擬購買奧科寧克中國持有的奧科寧克秦皇島100%股權(quán)和奧科寧克昆山95%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)快速提升產(chǎn)能，增加規(guī)模效應(yīng)。

洛陽鉬業(yè)披露，公司通過控股子公司收購加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下綜合礦區(qū)100%權(quán)益已于1月23日完成交割。本次收購?fù)瓿煽蔀楣矩暙I(xiàn)產(chǎn)量和利潤，2026年黃金預(yù)計年化產(chǎn)量6至8噸，將進(jìn)一步培厚資源儲備。

業(yè)績預(yù)喜的湖南黃金1月23日公布，擬通過發(fā)行股份的方式向湖南黃金集團(tuán)及天岳投資集團(tuán)購買其持有的黃金天岳合計100%股權(quán)，及向湖南黃金集團(tuán)購買其持有的中南冶煉100%股權(quán)。公司計劃通過實(shí)施本次交易，同時整合金礦資源的采選與冶煉環(huán)節(jié)，進(jìn)一步增加資源儲備，增厚盈利空間。

針對有色金屬行業(yè)行情，西南證券在2026年投資策略中分析認(rèn)為，有色金屬行業(yè)迎來資源大周期，黃金、銅、鋁、錫、稀土等金屬價格中樞系統(tǒng)性上移。華福證券也認(rèn)為，有色金屬將深度參與盈利驅(qū)動行情。受益于經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，其強(qiáng)周期屬性在擴(kuò)內(nèi)需、“反內(nèi)卷”政策背景下有望持續(xù)釋放超額收益，行業(yè)高景氣度有望維持。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報 作者：高偉）