轉(zhuǎn)型是期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。在政策引導(dǎo)與市場需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，期貨公司需以新質(zhì)生產(chǎn)力為錨點(diǎn)，通過模式重構(gòu)實(shí)現(xiàn)從通道經(jīng)紀(jì)商到綜合風(fēng)險(xiǎn)管家的躍遷，以科技賦能構(gòu)建智慧服務(wù)基座，以產(chǎn)品創(chuàng)新豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以生態(tài)構(gòu)建打造開放協(xié)同格局。

模式重構(gòu)——從通道經(jīng)紀(jì)商到綜合風(fēng)險(xiǎn)管家

我國期貨市場歷經(jīng)30余年發(fā)展，已成長為全球重要的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。2025年期貨市場累計(jì)成交額達(dá)766.25萬億元，客戶權(quán)益突破2萬億元，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，在市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的背后，期貨行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)卻深陷“內(nèi)卷式競爭”的泥潭。近年來，傳統(tǒng)盈利模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，“增量不增收”的矛盾日益凸顯。在此背景下，期貨公司若繼續(xù)固守“通道服務(wù)商”定位，必將陷入生存危機(jī)。政策導(dǎo)向清晰，行業(yè)競爭將從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向服務(wù)戰(zhàn)、價(jià)值戰(zhàn)，期貨公司必須抓住這一窗口期，通過轉(zhuǎn)型構(gòu)建核心競爭力。

期貨公司轉(zhuǎn)型的核心在于打破“通道思維”，重構(gòu)服務(wù)定位：從單純的交易中介，升級為客戶全生命周期的“綜合風(fēng)險(xiǎn)管家”。這一轉(zhuǎn)型要求期貨公司將服務(wù)嵌入客戶經(jīng)營決策鏈條，而非停留在交易執(zhí)行層面。國內(nèi)一家期貨公司在服務(wù)新疆某工業(yè)硅廠時(shí)，通過拆解企業(yè)生產(chǎn)周期、跟蹤下游減產(chǎn)動(dòng)向、預(yù)判成本端變化，提前設(shè)計(jì)套保方案，幫助企業(yè)在價(jià)格下行周期中維持高開工率，正是“風(fēng)險(xiǎn)管家”定位的典型實(shí)踐。實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變需建立“三維服務(wù)能力”。一是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的穿透力，要求投研團(tuán)隊(duì)深入產(chǎn)業(yè)一線，掌握礦山、煉廠、農(nóng)場等實(shí)體場景的真實(shí)痛點(diǎn)；二是方案設(shè)計(jì)的構(gòu)建力，綜合運(yùn)用期貨、期權(quán)、基差貿(mào)易等工具，提供定制化解決方案；三是服務(wù)陪伴的持續(xù)性，通過動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與策略優(yōu)化，成為客戶的長期合作伙伴。

針對不同客戶群體的需求差異，建立精細(xì)化分層服務(wù)體系是提升服務(wù)價(jià)值的關(guān)鍵。國內(nèi)部分期貨公司的實(shí)踐表明，通過客戶分類實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配，可顯著提升客戶黏性與溢價(jià)能力。

具體可分為三類：對于產(chǎn)業(yè)客戶，推行“嵌入式顧問”服務(wù)模式，組建跨部門產(chǎn)業(yè)服務(wù)專班，前置性融入企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售全流程。針對新能源、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)解決復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)敞口的對沖需求；針對傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、能化企業(yè)，優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”模式，通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)投保、核保、理賠全線上化，同時(shí)聯(lián)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)推出 “套保貸”，降低企業(yè)融資成本。對于機(jī)構(gòu)客戶，聚焦資產(chǎn)配置需求，打造垂直產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)，整合期現(xiàn)價(jià)格、基差數(shù)據(jù)、物流倉儲(chǔ)資源，提供跨市場、跨品種的對沖策略。推廣掛鉤商品指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，如國內(nèi)某頭部期貨公司的商品指數(shù)互換產(chǎn)品，解決合約換月跳空問題，為機(jī)構(gòu)提供類商品ETF的配置工具。對于個(gè)人交易者，構(gòu)建“智能工具+專業(yè)指導(dǎo)”的服務(wù)體系。通過AI算法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等級與產(chǎn)品的精準(zhǔn)匹配，提供基于歷史回測的個(gè)性化交易策略；建立分層培訓(xùn)體系，從基礎(chǔ)交易知識(shí)到高級風(fēng)險(xiǎn)管理技巧，滿足不同階段交易者的學(xué)習(xí)需求。

科技賦能——構(gòu)建智慧服務(wù)新基座

科技是破解同質(zhì)化競爭的核心引擎，期貨公司需加大在智能化交易、風(fēng)控系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中臺(tái)等領(lǐng)域的投入，將技術(shù)深度整合到業(yè)務(wù)全流程。國內(nèi)一家頭部期貨公司的實(shí)踐顯示，通過部署機(jī)器學(xué)習(xí)算法的實(shí)時(shí)風(fēng)控系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)從“事后干預(yù)”到“事前預(yù)警”的轉(zhuǎn)變，大幅提升風(fēng)險(xiǎn)處置效率。在交易系統(tǒng)方面，研發(fā)“策略工廠”平臺(tái)，支持客戶自定義參數(shù)、歷史回測與情景模擬，快速生成個(gè)性化套保或交易方案。引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)倉單確權(quán)、交割溯源的全程不可篡改，解決大宗商品融資中的信用痛點(diǎn)，提升融資效率與安全性。在數(shù)據(jù)應(yīng)用方面，打造產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)中樞，整合宏觀經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈物流、氣象環(huán)境等多元異構(gòu)數(shù)據(jù)，構(gòu)建細(xì)分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)圖譜。

因?yàn)橐患移谪浌就ㄟ^將AI應(yīng)用于全流程服務(wù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)觸達(dá)與個(gè)性化方案生成，替代傳統(tǒng)依賴個(gè)人能力的服務(wù)模式，顯著提升服務(wù)效率與規(guī)?；芰?。在移動(dòng)端建設(shè)方面，優(yōu)化App功能模塊，實(shí)現(xiàn)交易、行情、資訊、服務(wù)的一體化集成。增加智能客服的場景覆蓋，通過自然語言處理技術(shù)解答客戶常見問題，復(fù)雜問題快速轉(zhuǎn)接人工專員，構(gòu)建“7×24 小時(shí)”響應(yīng)機(jī)制。

風(fēng)險(xiǎn)控制是期貨公司的生命線，轉(zhuǎn)型過程中需以科技為支撐，構(gòu)建動(dòng)態(tài)化、全方位的風(fēng)控體系。國內(nèi)一家頭部期貨公司的期現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)2.0，實(shí)現(xiàn)了復(fù)雜定價(jià)模型下信用風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)計(jì)量，達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)控制動(dòng)態(tài)化、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心化、業(yè)財(cái)一體化的目標(biāo)。構(gòu)建多級壓力測試矩陣，模擬地緣沖突、極端氣候等 “黑天鵝” 事件對投資組合的沖擊，制定分級響應(yīng)預(yù)案。應(yīng)用知識(shí)圖譜技術(shù)，動(dòng)態(tài)追蹤關(guān)聯(lián)企業(yè)與大宗商品的擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)、股權(quán)鏈條，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的穿透式管理。建立客戶適配性智能評估系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)分析客戶交易行為、風(fēng)險(xiǎn)偏好，精準(zhǔn)匹配產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級，筑牢適當(dāng)性管理屏障。針對場外衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，搭建專門的風(fēng)控模塊，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、交易到履約的全流程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。引入實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測保證金充足率，防范市場波動(dòng)引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品創(chuàng)新——豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱

產(chǎn)品創(chuàng)新是提升服務(wù)價(jià)值的載體，期貨公司需跳出標(biāo)準(zhǔn)化合約局限，圍繞客戶真實(shí)需求，打造多元化、定制化的產(chǎn)品矩陣。國內(nèi)一家頭部期貨公司提出，產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)聚焦新興領(lǐng)域、天氣衍生品、“期貨+”組合產(chǎn)品三大方向，為不同場景提供精準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。

在新興領(lǐng)域，積極研發(fā)與鋰、鈷等新能源金屬、電力、綠證、航運(yùn)指數(shù)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等掛鉤的創(chuàng)新期貨及期權(quán)產(chǎn)品，填補(bǔ)市場空白。

針對極端氣候頻發(fā)的情況，大力發(fā)展天氣衍生品，為農(nóng)業(yè)、能源、旅游業(yè)提供應(yīng)對氣溫、降水、臺(tái)風(fēng)等風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。在傳統(tǒng)產(chǎn)品升級方面，優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”模式，嵌入最低保障收益期權(quán)，提升產(chǎn)品吸引力；探索“期貨+信貸+倉儲(chǔ)”的組合產(chǎn)品，為企業(yè)提供從風(fēng)險(xiǎn)管理到融資支持的一站式服務(wù)。針對中小企業(yè)資金緊張的痛點(diǎn)，推出小額、靈活的場外期權(quán)產(chǎn)品，降低套保門檻。在財(cái)富管理產(chǎn)品方面，設(shè)計(jì)掛鉤商品指數(shù)的結(jié)構(gòu)化理財(cái)方案，滿足交易者資產(chǎn)配置需求。開發(fā)跨市場對沖策略產(chǎn)品，整合境內(nèi)外衍生品市場資源，幫助客戶分散風(fēng)險(xiǎn)。借鑒南華商品指數(shù)的編制經(jīng)驗(yàn)，打造細(xì)分行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品，為投資者提供更精準(zhǔn)的配置標(biāo)的。

生態(tài)構(gòu)建——打造開放協(xié)同新格局

單一期貨公司的資源與能力有限，構(gòu)建開放協(xié)同的產(chǎn)業(yè)生態(tài)是突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。期貨公司需主動(dòng)攜手保險(xiǎn)、銀行、科技公司、產(chǎn)業(yè)龍頭、交易所等主體，實(shí)現(xiàn)價(jià)值共創(chuàng)。與銀行的合作應(yīng)從傳統(tǒng)的保證金存管，拓展至聯(lián)合授信、供應(yīng)鏈金融、套保貸等領(lǐng)域，將期貨套保效果納入企業(yè)信用評估體系，降低實(shí)體企業(yè)融資成本。與保險(xiǎn)公司的合作需深化“保險(xiǎn)+期貨”模式，擴(kuò)大覆蓋范圍，優(yōu)化理賠流程，提升農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

在行業(yè)層面，期貨公司應(yīng)摒棄惡性競爭思維，推動(dòng)建立公平有序的競爭秩序。遵守“反內(nèi)卷”新規(guī)要求，在合理傭金區(qū)間內(nèi)開展競爭，將精力集中于服務(wù)質(zhì)量提升與價(jià)值創(chuàng)造。加強(qiáng)行業(yè)數(shù)據(jù)共享與標(biāo)準(zhǔn)制定，共同推進(jìn)投資者教育，提升行業(yè)整體形象與公信力。在企業(yè)層面，需基于自身資源稟賦實(shí)現(xiàn)差異化定位。頭部公司可聚焦綜合服務(wù)能力建設(shè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈、跨市場的服務(wù)平臺(tái)；中小型期貨公司可選擇細(xì)分領(lǐng)域深耕，如專注某一產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，或聚焦特定區(qū)域的普惠金融業(yè)務(wù)。通過“從賣方向買方轉(zhuǎn)變”的戰(zhàn)略，構(gòu)建四大服務(wù)梯隊(duì)與“1+3”品牌體系，形成鮮明的差異化競爭力。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)卷本質(zhì)上是行業(yè)發(fā)展模式的路徑依賴?yán)Ь常D(zhuǎn)型是期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。在政策引導(dǎo)與市場需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，期貨公司需以新質(zhì)生產(chǎn)力為錨點(diǎn)，通過模式重構(gòu)實(shí)現(xiàn)從通道經(jīng)紀(jì)商到綜合風(fēng)險(xiǎn)管家的躍遷，以科技賦能構(gòu)建智慧服務(wù)基座，以產(chǎn)品創(chuàng)新豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以生態(tài)構(gòu)建打造開放協(xié)同格局。

這一轉(zhuǎn)型不僅是業(yè)務(wù)層面的調(diào)整，更是組織架構(gòu)、人才機(jī)制、企業(yè)文化的系統(tǒng)性變革。期貨公司需摒棄短期投機(jī)思維，立足長遠(yuǎn)發(fā)展，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、踐行國家戰(zhàn)略中鍛造核心競爭力。

隨著轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，行業(yè)將逐步告別價(jià)格戰(zhàn)的“紅?！保M(jìn)入以價(jià)值創(chuàng)造為核心的“藍(lán)?！笔袌觯瑸榻鹑趶?qiáng)國建設(shè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的支撐。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：昭懿）