近期，農(nóng)銀理財、中郵理財、招銀理財、上銀理財?shù)榷嗉覚C構(gòu)下調(diào)旗下理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品最大降幅達100個基點。調(diào)整后，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)上限已不足3%，理財市場低收益新常態(tài)特征愈發(fā)凸顯。

受訪專家表示，此次調(diào)整受市場利率環(huán)境變化與監(jiān)管導(dǎo)向的驅(qū)動，后續(xù)業(yè)績基準(zhǔn)仍面臨下行壓力，但降幅會逐步收窄。

最大降幅達100個基點

1月20日，中郵理財發(fā)布公告稱，旗下財富鑫鑫向榮人民幣理財產(chǎn)品自1月23日起，業(yè)績比較基準(zhǔn)由3%至4%（年化）調(diào)整為2.5%至3.5%（年化）。對于調(diào)整原因，中郵理財表示，近期，隨著無風(fēng)險利率水平的下降，十年期國債收益率持續(xù)下行，債券類資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)降低。

農(nóng)銀理財調(diào)整的力度更為顯著。1月22日，農(nóng)銀理財公告稱，農(nóng)銀同心·靈動90天優(yōu)選配置人民幣理財產(chǎn)品（對公優(yōu)享）自2026年4月24日起，業(yè)績比較基準(zhǔn)由2.4%至3%（年化）降至1.90%至2.3%（年化）；1月20日，農(nóng)銀理財已宣布兩款產(chǎn)品調(diào)整計劃：農(nóng)銀安心·靈動7天人民幣理財產(chǎn)品（對公專屬）自2月3日起，業(yè)績比較基準(zhǔn)從2.2%至3.2%（年化）調(diào)整為1.7%至2.2%（年化），上限降幅達100個基點；農(nóng)銀同心·靈動75天優(yōu)選配置理財產(chǎn)品（對公優(yōu)享）將于4月13日起，業(yè)績比較基準(zhǔn)從2.2%至3.2%（年化）調(diào)整為1.95%至2.3%（年化）。農(nóng)銀理財明確，調(diào)整主因是債券類資產(chǎn)靜態(tài)收益率下行，資產(chǎn)收益中樞較前期發(fā)生變化，基于當(dāng)前市場情況變化。

此外，上銀理財也在近期對旗下多只產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)，例如，上銀理財“鑫享利”系列開放式（6個月）理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)自1月21日起從2.24%至3.44%（年化）調(diào)整為1.58%至2.78%（年化）。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2026年開年以來，已有中郵理財、農(nóng)銀理財、上銀理財、招銀理財、民生理財、華夏理財、交銀理財、興銀理財?shù)榷嗉依碡敼?，發(fā)布了旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整公告，從調(diào)整后的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)上限已不足3%。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，多家理財公司下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，主要受到市場利率環(huán)境變化與監(jiān)管要求的雙重驅(qū)動。一方面，在適度寬松的貨幣政策下，市場利率中樞整體下移，作為理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)的債券收益率持續(xù)下行，使得原有較高的業(yè)績基準(zhǔn)難以維持。另一方面，監(jiān)管層面持續(xù)推進理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，要求業(yè)績比較基準(zhǔn)的設(shè)定必須更為審慎和真實，需及時反映市場變化并清晰地向投資者揭示風(fēng)險，避免產(chǎn)生誤導(dǎo)性預(yù)期或隱性剛兌的錯覺。此次調(diào)整是理財行業(yè)對低利率新常態(tài)和“真凈值化”監(jiān)管導(dǎo)向的積極適應(yīng)。

下行趨勢仍將延續(xù)

業(yè)績比較基準(zhǔn)由產(chǎn)品管理人依據(jù)理財產(chǎn)品的投資范圍、投資策略、資產(chǎn)配置計劃，并綜合考慮市場環(huán)境等因素測算，僅為收益預(yù)估參考，不構(gòu)成收益承諾，實際收益可能高于或低于該基準(zhǔn)。

對于后續(xù)趨勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為業(yè)績比較基準(zhǔn)下行壓力仍將延續(xù)但降幅會收窄。上海金融與法律研究院研究員楊海平表示，當(dāng)前，債券市場收益中樞下移的壓力持續(xù)存在。?預(yù)計下一階段，固收類理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將延續(xù)溫和下行趨勢，但降幅將收窄?。與此同時，理財公司積極升級投研體系，以此為基礎(chǔ)探索增加權(quán)益類理財產(chǎn)品，或者在“固收+”及混合類理財產(chǎn)品項下，增配權(quán)益類資產(chǎn)、其他大類資產(chǎn)，以此改善理財產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)。

明明表示，未來理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將進入相對較低的平穩(wěn)周期，低利率環(huán)境或持續(xù)一段時間，行業(yè)將告別高票息支撐的高基準(zhǔn)模式，轉(zhuǎn)向“低基準(zhǔn)、低波動、穩(wěn)收益”階段，差異化、精細(xì)化定價及“多資產(chǎn)、多策略”產(chǎn)品將成為主流。

針對投資者資產(chǎn)配置策略，楊海平建議，需充分認(rèn)知低收益率的必然性與持續(xù)性，降低收益預(yù)期，避免盲目追逐高收益導(dǎo)致風(fēng)險暴露；在滿足保障性與流動性需求的基礎(chǔ)上，可適度配置“固收+”或混合類產(chǎn)品。

明明進一步提醒，投資者應(yīng)聚焦短期限、高流動性短債產(chǎn)品以管理利率風(fēng)險，同時跳出單一業(yè)績比較基準(zhǔn)指標(biāo)，綜合考察理財公司投研能力、策略清晰度、凈值波動控制及信息披露透明度，結(jié)合自身風(fēng)險承受能力進行多元化資產(chǎn)配置，這才是平衡風(fēng)險與收益的核心邏輯。

來源：證券日報  彭 妍