開年至今，國際現(xiàn)貨黃金價格漲幅已超過14%。受金價持續(xù)走強影響，黃金結(jié)構(gòu)性存款以其兼具保本屬性和收益彈性的特點，吸引了投資者的目光。

在低利率環(huán)境下，多家銀行密集推出相關(guān)產(chǎn)品，部分銀行一度額度緊張，甚至售罄。據(jù)了解，這種“存款+衍生品”的組合結(jié)構(gòu)通過掛鉤金價波動實現(xiàn)收益彈性，但業(yè)內(nèi)人士提醒，看似穩(wěn)健的產(chǎn)品背后暗藏認(rèn)知誤區(qū)，“最高收益率”觸發(fā)條件往往較為嚴(yán)苛，投資者實際獲得的多為中間檔或保底收益。

黃金結(jié)構(gòu)性存款成“搶手貨”

隨著利率持續(xù)下行，存款流向問題日益成為市場關(guān)注的焦點。2026年初，大額存單利率已普遍降至1%以下，傳統(tǒng)存款產(chǎn)品收益率空間不斷收窄。此外，低風(fēng)險理財產(chǎn)品的收益率也呈現(xiàn)同步下行態(tài)勢，大量資金正面臨著配置壓力。

與此同時，受國際金價波動影響，黃金市場近期再度成為關(guān)注焦點。進入2026年以來，黃金延續(xù)強勁走勢。北京時間1月23日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格首次突破4900美元/盎司大關(guān)。

在此背景下，尋找既能保障本金安全，又能獲得相對較高收益的穩(wěn)健型投資渠道，已成為當(dāng)前投資者的共同訴求。嗅覺靈敏的投資者，包括一些上市公司在原有大額存單或定期存款到期后，都將目光轉(zhuǎn)向了黃金結(jié)構(gòu)性存款。

多家銀行開年后不久就密集上架相關(guān)產(chǎn)品。目前，民生銀行、交通銀行、招商銀行、江蘇銀行、杭州銀行等機構(gòu)均推出了黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，其中部分銀行發(fā)行的看漲黃金型結(jié)構(gòu)性存款一度額度緊張。例如，交通銀行四款“穩(wěn)添慧”結(jié)構(gòu)性存款中，黃金看漲64天產(chǎn)品已售罄。

外資銀行也積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。如渣打銀行發(fā)行了一款掛鉤環(huán)球黃金礦業(yè)主題的美元產(chǎn)品，起購金額為8萬美元，期限12個月，預(yù)期年化收益率為0%至8%。

中國郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，從產(chǎn)品設(shè)計來看，銀行多通過“鯊魚鰭”“階梯式”等復(fù)雜結(jié)構(gòu)設(shè)置，有效控制因黃金價格波動帶來的賠付上限，確保自身風(fēng)險敞口處于可控范圍。同時，較低的投資門檻有助于擴大客戶覆蓋面，從而實現(xiàn)高吸引力與低風(fēng)險承擔(dān)之間的平衡。

招商銀行深圳分行一位客戶經(jīng)理小齊介紹，結(jié)構(gòu)性存款是一種嵌入金融衍生工具的創(chuàng)新型存款產(chǎn)品，本質(zhì)為“存款+金融衍生品”的組合。通常，產(chǎn)品本金投向存款等低風(fēng)險資產(chǎn)，收益部分則用于投資金融衍生品，以博取更高回報。

從收益特點來看，小齊進一步表示，結(jié)構(gòu)性存款是收益浮動型產(chǎn)品，具有本金有保障、收益有彈性、受存款保險制度保護的三個特點。其最終收益取決于掛鉤標(biāo)的的走勢，產(chǎn)品通常設(shè)有兩到三檔預(yù)期收益率。

警惕盲目追逐“名義高收益”

就在黃金結(jié)構(gòu)性存款熱度攀升之際，多位業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，看似穩(wěn)健的黃金結(jié)構(gòu)性存款背后，實則暗藏諸多需要厘清的認(rèn)知盲區(qū)與投資邏輯。

婁飛鵬表示，投資者在購買結(jié)構(gòu)性存款時需保持清醒認(rèn)知，尤其須注意兩點常見誤區(qū)：一是容易將“本金保障”簡單等同于“收益確定”，往往忽視復(fù)雜的收益觸發(fā)條件與產(chǎn)品封閉期的流動性限制；二是部分外資銀行發(fā)行的保本產(chǎn)品雖然保障本金，但因其掛鉤境外標(biāo)的，投資者仍要關(guān)注潛在的匯率波動與跨境結(jié)算風(fēng)險。

假設(shè)客戶投資10萬元購買一款風(fēng)險等級為R1的32天期看漲黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)定了三檔預(yù)期到期年化利率，分別為1.65%、2.17%與2.37%。其運作機制可簡述為：10萬元本金全額存入銀行存款，由此產(chǎn)生約200元利息；這部分利息而非本金，將被用于投資與黃金價格掛鉤的金融衍生品。

產(chǎn)品的最終收益取決于黃金價格在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)。若到期時黃金價格上漲并突破預(yù)設(shè)的區(qū)間上限，投資者可獲得2.37%的較高收益率；若金價在約定區(qū)間內(nèi)波動，則收益率為2.17%；而若金價下跌并跌破區(qū)間下限，產(chǎn)品仍能提供1.65%的基礎(chǔ)收益。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝提醒，此類產(chǎn)品的核心特征是“或有收益”。所謂“最高收益率”，實則是基于最理想的黃金價格路徑設(shè)定的，觸發(fā)條件往往極為嚴(yán)苛。例如，一款產(chǎn)品可能要求觀察期內(nèi)金價始終處于某個狹窄區(qū)間，或最終價格恰好等于某個預(yù)設(shè)點位。

“在真實、波動的市場中，這近乎一種‘理論最優(yōu)解’?！碧锢x說，宣傳的“最高收益率”更接近于概率學(xué)上的“期權(quán)”，而非可預(yù)期的回報。多數(shù)投資者獲得的實際收益，通常落于中間檔或保底收益水平。

對于投資者如何挑選結(jié)構(gòu)性存款，小齊建議可分三步進行：首先看產(chǎn)品期限與起存金額；其次明確對掛鉤標(biāo)的(如黃金)看漲或看跌的判斷；最后仔細(xì)分析收益規(guī)則。他表示：“如果對未來掛鉤標(biāo)的走勢有一定把握，可能獲得的到期收益會更高?！?/p>

來源：上海證券報 徐瀟瀟