1月20日晩間，瑞達(dá)期貨發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金5.89億元購買申港證券合計(jì)約11.94%的股權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來，瑞達(dá)期貨此次擬收購申港證券股權(quán)，是期貨行業(yè)反向參股券商的“破冰之舉”。

據(jù)了解，申港證券于2016年3月14日獲中國證監(jiān)會批復(fù)設(shè)立，同年10月正式開業(yè)，是國內(nèi)首家根據(jù)CEPA協(xié)議設(shè)立的合資多牌照證券公司。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，申港證券由3家香港持牌金融機(jī)構(gòu)、11家內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者共同發(fā)起設(shè)立，其中港資股東持股比例合計(jì)為29.32%。2025年前三季度，申港證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.14億元（未經(jīng)審計(jì)，下同），實(shí)現(xiàn)凈利潤3.42億元；截至2025年9月30日，申港證券凈資產(chǎn)為58.26億元，資產(chǎn)總額為152.89億元。

瑞達(dá)期貨曾于2021年參與網(wǎng)信證券破產(chǎn)重組招募，對獲取券商牌照有一定訴求。西部證券非銀首席分析師孫寅介紹，申港證券在北京、上海、深圳、湖北、四川、重慶等地設(shè)有17家分公司和6家證券營業(yè)部。此次交易若順利完成，有助于瑞達(dá)期貨依托申港證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)拓展期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)布局，并推動公司CTA等資產(chǎn)管理產(chǎn)品銷售。

瑞達(dá)期貨在公告中也表示，為實(shí)現(xiàn)成為具有國際競爭力的衍生品投行的發(fā)展戰(zhàn)略，公司積極尋找管理規(guī)范、優(yōu)勢互補(bǔ)且經(jīng)營良好的證券公司，通過股權(quán)收購的方式，有效整合證券公司與期貨公司的業(yè)務(wù)資源，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，滿足不同類別客戶多元化的需求，為客戶提供全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等綜合金融服務(wù)，進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力。

長期以來，我國“期證合作”基本是“券商控股期貨公司”的單一路徑，目的在于補(bǔ)齊券商的衍生品業(yè)務(wù)短板。在西安交大客座教授景川看來，此次瑞達(dá)期貨反向入股券商，把期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理等優(yōu)勢輸入“證券端”，可以實(shí)現(xiàn)客戶資源雙向引流。期貨客戶可獲得證券融資、資管等一站式服務(wù)，證券高凈值客戶可直接對接商品、金融衍生品對沖工具。另外，可以形成產(chǎn)品鏈閉環(huán)，以大宗商品及利率、匯率衍生品為軸，串聯(lián)起券商的投行、資管、自營以及期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)算、交割功能，形成“投研+交易+風(fēng)控+投行”全鏈條服務(wù)。

景川認(rèn)為，未來期貨行業(yè)競爭將從“單一牌照”轉(zhuǎn)向“多牌照協(xié)同”，期貨公司也將從“通道中介”升級為“綜合衍生品投行”。具備衍生品定價(jià)、結(jié)算、交割等核心能力的期貨公司，有望通過反向控股券商，撬動投行、資管、自營三大高附加值業(yè)務(wù)，重塑券商原有傭金與承銷價(jià)格體系。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：崔蕾）