1月21日，來自江蘇省蘇州市的醫(yī)用耗材企業(yè)愛舍倫在北交所首發(fā)上市，該公司首發(fā)價(jià)格15.98元/股，發(fā)行市盈率14.99倍，開盤大漲205.88%，截至收盤漲175.59%，報(bào)收44.04元/股，總市值近30億元。

這是今年蘇州的首家上市企業(yè)，回首去年，A股116家企業(yè)首發(fā)上市，蘇州以新增12家上市公司的數(shù)量，超越北京、上海，首次位居全國各城市的年度IPO榜首。

在港股市場，去年迎來了久違的IPO盛宴，上海則在盛宴中占據(jù)C位，是年內(nèi)赴港上市企業(yè)數(shù)量最多的城市。

蘇州晉升A股IPO“第一城”

城市IPO數(shù)量，不僅是一把解讀區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭力與未來發(fā)展?jié)摿Φ蔫€匙，同時(shí)也衡量了各城市產(chǎn)業(yè)升級成效、創(chuàng)新生態(tài)活力與營商環(huán)境質(zhì)量，成為觀測中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)的重要微觀切片。

在A股市場，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示：去年全年A股首發(fā)上市企業(yè)116家，相較2024年的100家，同比增長了16%。

按省份劃分，上述116家上市企業(yè)來自19個(gè)省份（包括直轄市），江蘇、廣東、浙江等3個(gè)省份依舊位列A股IPO第一梯隊(duì)，占全年IPO總量的58%。

其中，江蘇以去年29家新增首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑全國，占比25%，與第二、三名拉開了差距；廣東、浙江緊隨其后，分別有21家和17家企業(yè)成功上市，占比18.1%和14.66%。這也打破了2024年三個(gè)省份勢均力敵的膠著狀態(tài)，當(dāng)年分別有16家、17家、17家企業(yè)新上市，數(shù)量幾乎一致。

另外，北京、上海兩個(gè)直轄市各有8家企業(yè)成功上市；安徽、山東各有5家企業(yè)上市；福建、湖北各有4家企業(yè)上市；黑龍江、內(nèi)蒙古、四川各有2家企業(yè)上市。

按城市劃分，上述116家上市企業(yè)來自56個(gè)城市（包括直轄市），其中，蘇州在2025年A股IPO市場中實(shí)現(xiàn)了歷史性突破：全年新增上市公司12家，募資總額約107億元。其新增數(shù)量首次躍居全國城市首位，占全國同期新增A股公司的10.34%，相當(dāng)于每10家新上市公司中就有1家來自蘇州，是去年資本市場最活躍的城市力量。

需進(jìn)一步向潛力區(qū)域傾斜

近年來，蘇州大力扶持“硬科技”企業(yè)成長，為資本市場提供源源不斷的“后備軍”。去年底，蘇州市印發(fā)《關(guān)于實(shí)施“成林計(jì)劃”構(gòu)建科技企業(yè)全生命周期扶持體系的若干措施》，旨在構(gòu)建覆蓋企業(yè)“初創(chuàng)—成長—成熟—領(lǐng)軍”全階段的梯度培育與賦能體系。

根據(jù)“成林計(jì)劃”，到2028年，蘇州要新增3萬個(gè)科創(chuàng)項(xiàng)目，擁有科技型企業(yè)超10萬家；獲評國家科技型中小企業(yè)3萬家、國家高新技術(shù)企業(yè)2.2萬家、國家專精特新“小巨人”企業(yè)1200家；入庫“瞪羚”企業(yè)4000家、“獨(dú)角獸培育”企業(yè)800家、科技領(lǐng)軍培育企業(yè)150家；科創(chuàng)板上市企業(yè)70家。

蘇州之后是北京、上海，各有8家企業(yè)上市，上述三個(gè)城市構(gòu)成了第一梯隊(duì)。深圳、無錫緊隨其后，分別有6家、5家企業(yè)上市，廣州、杭州、臺州分別有4家企業(yè)上市。

可以看到，上述新增上市公司數(shù)量靠前的城市，高度集中于長三角（上海、蘇州、杭州等）、京津冀（北京）、粵港澳大灣區(qū)（深圳、廣州等）三大核心城市群。同時(shí)，“頭部效應(yīng)”顯著，排名前8的城市合計(jì)有51家企業(yè)上市，占比達(dá)到44%；而有36個(gè)城市僅有1家企業(yè)上市，占比31%。

深圳大象投資顧問有限公司首席咨詢專家譚格非分析認(rèn)為，2025年A股新股市場在總量穩(wěn)步提升的同時(shí)，也呈現(xiàn)出鮮明的地域集聚與結(jié)構(gòu)分化特征。江蘇、廣東、浙江三省以近六成的占比，牢牢占據(jù)IPO第一梯隊(duì)，凸顯了長三角與珠三角作為創(chuàng)新資本策源地的領(lǐng)先優(yōu)勢?！捌渲?，蘇州的突破性表現(xiàn)，不僅是其深厚制造業(yè)根基與新興產(chǎn)業(yè)布局成果的集中展現(xiàn)，也標(biāo)志著中國創(chuàng)新型城市的競爭格局正從單純的規(guī)模能級向更精細(xì)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與資本轉(zhuǎn)化效率演進(jìn)?！彼f。

“隨著多層次資本市場體系不斷完善，A股將更精準(zhǔn)對接科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更持久的資本動力?！彼f。

上海赴港上市熱潮領(lǐng)跑全國

去年，港股市場迎來大豐收，全年合計(jì)有119家企業(yè)IPO，數(shù)量較2024年上升68%，集資額達(dá)到2858億港元，大幅上升超過2倍，居全球榜首。

內(nèi)地企業(yè)依舊是港股市場的重要支柱。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年，內(nèi)地合計(jì)有20個(gè)省份的企業(yè)赴港IPO。其中，上海以19家上市企業(yè)數(shù)量排名第一，廣東17家緊隨其后，江蘇、北京、浙江均超過10家，分別有14家、13家、12家企業(yè)登陸港股市場。

作為“第一梯隊(duì)”，上述五省份去年的港股上市公司合計(jì)達(dá)到75家，貢獻(xiàn)了七成的港股上市企業(yè)。在過去幾年里，這五省份一直保持著七成左右的新股占比，但集中度有所下降，2020年，五省份港股IPO數(shù)量占比為78.85%，2021年下降為75.00%，2022年進(jìn)一步下降至71.83%，2025年為70.09%。

其他省份中，福建為8家、安徽4家、四川3家，居2025年港股IPO的“第二梯隊(duì)”。

按城市劃分，上海、北京、深圳三座一線城市強(qiáng)勢領(lǐng)跑，去年港股上市企業(yè)分別達(dá)到19家、13家、10家，為“第一梯隊(duì)”；杭州、蘇州、廣州分別有6家、5家、4家，廈門、南京各3家，共同組成了城市的“第二梯隊(duì)”。

但從募資額角度分析，城市格局則稍有不同，部分城市憑借行業(yè)龍頭赴港上市，排名靠前。比如，寧德市去年只有寧德時(shí)代一家企業(yè)赴港IPO，但憑借410億港元的首發(fā)募集資金成為全球最大IPO，寧德市也直接晉升為去年港股IPO募資規(guī)模最大的城市。

同時(shí)，去年共有20家A股上市企業(yè)登陸港股市場，實(shí)現(xiàn)A+H上市，募資規(guī)模靠前的6家上市公司均屬此類。

長三角醫(yī)藥企業(yè)扎堆南下

在行業(yè)分布方面，醫(yī)藥生物、軟件服務(wù)行業(yè)均有18家內(nèi)地企業(yè)在港上市。其中，醫(yī)藥生物港股上市企業(yè)高度集中在長三角，包括上海4家、蘇州3家、南京2家，杭州、連云港、湖州、泰州則各有1家，合計(jì)13家企業(yè)，占比72%，募資額合計(jì)占醫(yī)藥生物行業(yè)近九成。

軟件服務(wù)行業(yè)則主要分布在北京、上海、廣州、深圳，分別有6家、3家、2家、2家企業(yè)上市。

今年開年以來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情依舊，目前已有10家企業(yè)成功上市，其中，4家來自上海，數(shù)量上依舊遙遙領(lǐng)先。

在上市儲備方面，截至發(fā)稿，仍有330余家企業(yè)在港股IPO排隊(duì)上市，絕大部分等待排隊(duì)上市的企業(yè)集中在科技（軟件服務(wù)、硬件設(shè)備、半導(dǎo)體等）和醫(yī)藥（醫(yī)藥生物、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)）等行業(yè)。

兩大行業(yè)主要受益于港交所《上市規(guī)則》18A章和18C章，其為尚未盈利或未達(dá)主板收益要求的生物科技公司和特?？萍脊咎峁┝松鲜袡C(jī)會。

332家企業(yè)中，內(nèi)地企業(yè)近270家，占比八成，其中，廣東排隊(duì)企業(yè)最多，超過70家；其次是江蘇、浙江、上海，均在30家左右。

普華永道預(yù)計(jì)，2026年約有150家企業(yè)在港成功上市，IPO集資額有望達(dá)到3500億港元。同時(shí)，A股企業(yè)透過香港資本市場進(jìn)行國際化集資的出海熱潮持續(xù)。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，尤其是18C創(chuàng)新企業(yè)和18A生物科技企業(yè)，將繼續(xù)成為2026年上市焦點(diǎn)。

（來源：第一財(cái)經(jīng) 作者：安卓）