2026年開年之后，伴隨著市場(chǎng)情緒升溫，私募發(fā)行也迎來了“開門紅”，爆款產(chǎn)品接連出現(xiàn)。

百億量化“大廠”誠(chéng)奇資產(chǎn)旗下某系列產(chǎn)品于近日結(jié)束募集，在某大型券商渠道發(fā)行的多個(gè)號(hào)均全部打滿，募資總規(guī)模達(dá)16.47億元。上周，百億主觀私募上海復(fù)勝資產(chǎn)單日完成了10億元募資且產(chǎn)品宣告售罄，成為2026年首批爆款私募。

“打滿”“售罄”重現(xiàn)江湖

年初以來，私募新產(chǎn)品尤其是頭部私募產(chǎn)品的募集節(jié)奏明顯加快，渠道端認(rèn)購(gòu)熱情顯著回升。

據(jù)了解，1月19日，誠(chéng)奇資產(chǎn)旗下誠(chéng)奇興泰銳進(jìn)系列產(chǎn)品正式結(jié)束募集。在華泰證券渠道發(fā)行的6個(gè)號(hào)全部打滿，募資總規(guī)模達(dá)16.47億元。

“募資結(jié)束這么快，最近的情緒價(jià)值都是你們給的?！闭\(chéng)奇資產(chǎn)市場(chǎng)部人士感言。某營(yíng)業(yè)部理財(cái)經(jīng)理甚至表示，路演之后客戶幾乎是“全員下單”，名額瞬間被搶空。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，誠(chéng)奇興泰銳進(jìn)系列產(chǎn)品在2025年已備案4只，托管人均為華泰證券，產(chǎn)品線和渠道合作相對(duì)成熟。

公開資料顯示，誠(chéng)奇資產(chǎn)成立于2013年9月，核心成員為何文奇、張萬成。2020年，在量化投資快速發(fā)展的背景下，公司首次突破百億規(guī)模，并逐步成長(zhǎng)為頭部量化私募的重要一員。

據(jù)QIML統(tǒng)計(jì)，截至2025年四季度末，誠(chéng)奇資產(chǎn)管理規(guī)模已升至500億~600億元區(qū)間，較三季度末的400億~500億元明顯躍升，目前僅次于世紀(jì)前沿、寬德投資（二者規(guī)模區(qū)間為600億~700億元），以及幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資等第一梯隊(duì)機(jī)構(gòu)（規(guī)模區(qū)間為700億~800億元）。

不僅量化受寵，沉寂已久的主觀私募也迎來了高光時(shí)刻。上周，百億主觀私募上海復(fù)勝資產(chǎn)通過私人銀行渠道發(fā)行的主動(dòng)股票私募產(chǎn)品，單日即完成10億元募資。

成立于2016年的復(fù)勝資產(chǎn)，由多位曾任職于公募基金和券商研究體系的基金經(jīng)理、研究員聯(lián)合創(chuàng)立，公司大股東為陸航，曾在海富通基金任職。復(fù)勝資產(chǎn)達(dá)成的“單日售罄”，也被業(yè)內(nèi)視為市場(chǎng)對(duì)主動(dòng)權(quán)益策略出現(xiàn)信心回歸的重要信號(hào)。

發(fā)行熱潮背后仍存考驗(yàn)

有行業(yè)人士指出，新年伊始的私募發(fā)行熱潮，本質(zhì)上是“行情回暖—凈值修復(fù)—規(guī)模擴(kuò)容—發(fā)行火爆”這一正反饋鏈條加速運(yùn)轉(zhuǎn)的集中體現(xiàn)。

具體來看，在市場(chǎng)端，指數(shù)處于相對(duì)高位運(yùn)行、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，為私募產(chǎn)品的發(fā)行提供了良好環(huán)境，“賺錢效應(yīng)”成為最具說服力的路演；在渠道端，券商、私人銀行等集中發(fā)力，借助業(yè)績(jī)與品牌優(yōu)勢(shì)推動(dòng)明星私募產(chǎn)品快速售罄；在產(chǎn)品端，從指數(shù)增強(qiáng)到主觀多頭，多樣化策略供給更好匹配了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的配置需求。

不過，在發(fā)行數(shù)據(jù)持續(xù)攀升的同時(shí)，私募機(jī)構(gòu)面臨的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)亦在同步放大。一方面，募集規(guī)模迅速擴(kuò)張，使得新產(chǎn)品普遍處于相對(duì)高位建倉(cāng)階段，一旦市場(chǎng)波動(dòng)加劇，凈值回撤壓力將顯著上升，這顯然對(duì)投研體系穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出更高要求；另一方面，渠道端出現(xiàn)的“快發(fā)、快滿”發(fā)行節(jié)奏，也壓縮了私募在資產(chǎn)配置和節(jié)奏管理上的緩沖空間，考驗(yàn)管理人在規(guī)模擴(kuò)張與策略容量之間的平衡能力。

與此同時(shí)，投資者結(jié)構(gòu)變化同樣不容忽視。隨著私人銀行和機(jī)構(gòu)資金占比提升，資金久期更長(zhǎng)、對(duì)回撤的容忍度更低，一旦業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，管理人將面臨更高的信披與溝通壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，能否在規(guī)模快速放大之后持續(xù)兌現(xiàn)超額收益，將成為檢驗(yàn)私募管理人長(zhǎng)期投資能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

百億私募陣營(yíng)持續(xù)洗牌

行業(yè)景氣度回升，促使百億私募陣營(yíng)進(jìn)一步擴(kuò)容，但其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整也在加快。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月19日，百億私募數(shù)量為114家，較2025年末增加1家。在此期間，有2家私募退出百億行列，另有3家新晉或重返，行業(yè)呈現(xiàn)“進(jìn)進(jìn)出出”的動(dòng)態(tài)格局。

2026年1月，在新晉或重返百億陣營(yíng)的3家私募中，有2家為主觀策略私募，另有1家尚未披露明確的投資模式。其中，遂玖私募早在2021年便已進(jìn)入百億梯隊(duì)，國(guó)源信達(dá)、恒毅持盈（深圳）私募則為首次躋身百億隊(duì)列。

在上述3家私募中，恒毅持盈（深圳）私募的規(guī)模躍升尤為引人關(guān)注。該私募機(jī)構(gòu)成立于2025年5月，并于同年8月完成備案，截至2025年底管理規(guī)模仍處于0~5億元區(qū)間，但到了2026年1月規(guī)模迅速攀升，一舉突破百億元。資料顯示，該私募機(jī)構(gòu)具有險(xiǎn)資背景，實(shí)際控制人為平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。目前，具有險(xiǎn)資背景的私募證券管理人共有3家，另外兩家是國(guó)豐興華（北京）私募和太保致遠(yuǎn)（上海）私募。

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認(rèn)為，險(xiǎn)資加速布局私募證券行業(yè)，本質(zhì)是在低利率時(shí)代尋求能匹配其長(zhǎng)久期、低波動(dòng)偏好的收益增強(qiáng)工具和風(fēng)險(xiǎn)分散手段。政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化、私募證券行業(yè)自身在策略成熟度與可預(yù)期性方面的進(jìn)步，共同推動(dòng)了這一配置趨勢(shì)走向深化。

從整體策略結(jié)構(gòu)看，量化私募仍是百億陣營(yíng)的“主力軍”。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前114家百億私募中，量化私募數(shù)量達(dá)到55家，占比48.25%；主觀策略私募46家，占比40.35%；主觀與量化混合策略私募10家，占比8.77%；另有3家尚未披露投資模式。

展望后市，私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，只要市場(chǎng)情緒保持相對(duì)穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)持續(xù)演繹，頭部私募的發(fā)行優(yōu)勢(shì)仍將延續(xù)，私募行業(yè)的分化與集中趨勢(shì)也有望進(jìn)一步加深。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)）