5家險(xiǎn)企股票配置規(guī)模增長(zhǎng)逾28%、國(guó)內(nèi)ETF總規(guī)模突破5萬(wàn)億元、外資持有A股總市值持續(xù)增加……隨著以保險(xiǎn)資金、社?；?、公募基金等為代表的中長(zhǎng)期資金的入市機(jī)制及考核政策日漸清晰明確，以長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資為主導(dǎo)的資本市場(chǎng)生態(tài)正逐步形成，中長(zhǎng)期資金入市更加積極，為資本市場(chǎng)引入更多“活水”。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，中長(zhǎng)期資金入市加快有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)性和投機(jī)性，更好地發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能，改善資本市場(chǎng)生態(tài)結(jié)構(gòu)，真正構(gòu)建起“長(zhǎng)期資本、耐心資本”的投資體系，為A股的可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

險(xiǎn)資加速入市

以2024年9月中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》為始，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

一方面，通過(guò)全面建立實(shí)施3年以上長(zhǎng)周期考核，降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，明確全國(guó)社?；?年以上長(zhǎng)周期考核安排等措施引導(dǎo)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”；另一方面，提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比，加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，用“改革之手”提升公募基金持有A股流通市值的比例。

在一系列政策的引導(dǎo)下，險(xiǎn)資的入市步伐已經(jīng)加快。2025年的中報(bào)顯示，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等五大上市險(xiǎn)企的股票投資金額合計(jì)達(dá)18464.29億元，較年初增加4118.58億元，增幅達(dá)28.71%，在一定程度上反映了保險(xiǎn)行業(yè)的整體情況。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額達(dá)36.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.39%。險(xiǎn)資配置股票資產(chǎn)力度繼續(xù)加大，截至二季度末人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票余額為3.07萬(wàn)億元，上半年凈增加6406億元，同比增幅達(dá)47.57%，股票配置余額較一季度末增長(zhǎng)8.92%。

同時(shí)，今年以來(lái)，估算險(xiǎn)資凈流入股票規(guī)模與新增保費(fèi)收入關(guān)聯(lián)性明顯上升。興業(yè)證券研報(bào)指出，國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法持續(xù)優(yōu)化，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境逐步改善，險(xiǎn)資入市駛?cè)肟燔?chē)道，按照下半年新增保費(fèi)同比增速5%估算，預(yù)計(jì)下半年險(xiǎn)資仍將增配A+H股票3000億元至4000億元。

在具體投資方向方面，中國(guó)人壽副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)劉暉在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)上漲板塊中的板塊輪動(dòng)，包括科技創(chuàng)新、消費(fèi)制造、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會(huì)。后續(xù)將穩(wěn)步推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，加大優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)配置力度。

公募基金規(guī)模邁入35萬(wàn)億

公募基金是中長(zhǎng)期資金的重要組成部分，在公募基金改革方案中，提高長(zhǎng)周期考核的比重、推進(jìn)費(fèi)率改革，引導(dǎo)行業(yè)更加注重理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，更好踐行以投資者為本的理念成為重中之重。

中基協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月底，我國(guó)公募基金總規(guī)模為35.08萬(wàn)億元，這是我國(guó)公募基金總規(guī)模自2024年初以來(lái)第十次創(chuàng)下歷史新高，不僅規(guī)模上公募基金實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，在投資理念、服務(wù)模式等方面，公募基金也在持續(xù)轉(zhuǎn)型。

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，權(quán)益類(lèi)基金的正收益數(shù)量持續(xù)增加，主動(dòng)權(quán)益“翻倍基”大量涌現(xiàn)，全市場(chǎng)規(guī)模在百億元以上的ETF產(chǎn)品數(shù)量突破100只。更值得關(guān)注的是，截至目前，國(guó)內(nèi)ETF總規(guī)模突破5萬(wàn)億元，相較2024年年末增加1.29萬(wàn)億元，增幅超34%；總份額則達(dá)到2.89萬(wàn)億份，較去年年末增長(zhǎng)2397.17億份。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，ETF產(chǎn)品日益多元，1200多只相關(guān)產(chǎn)品構(gòu)成的投資工具箱不斷豐富，既覆蓋了寬基、行業(yè)、主題等多元領(lǐng)域，又能滿足不同類(lèi)型投資者的配置需求，成為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，這意味著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者選擇用指數(shù)化投資分享國(guó)家發(fā)展紅利。

不僅如此，“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的良性循環(huán)正在為市場(chǎng)注入穩(wěn)定性力量。從基金半年報(bào)來(lái)看，今年上半年，機(jī)構(gòu)投資者持有股票型基金1.48萬(wàn)億份，相較去年同期增加4458億份，相應(yīng)地，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至今年上半年末的40.49%，增加了6個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)構(gòu)投資者包括了中央?yún)R金等國(guó)家隊(duì)，尤其在市場(chǎng)波動(dòng)期間對(duì)ETF等股票型基金的增持，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生了重要作用。

企業(yè)年金入市“小步快跑”

社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局近日披露的數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全國(guó)企業(yè)年金投資資產(chǎn)凈值約3.8萬(wàn)億元，較2024年年底增長(zhǎng)約0.69萬(wàn)億元，其中，含有4208個(gè)權(quán)益類(lèi)組合，資產(chǎn)金額為3.09萬(wàn)億元，近3年累計(jì)收益率為5.84%。

“目前，企業(yè)年金基金的A股投資比例約為14%，距離40%的權(quán)益資產(chǎn)投資比例上限還有很大空間?！睒I(yè)內(nèi)人士介紹，企業(yè)年金基金需要發(fā)揮其資金來(lái)源穩(wěn)定、短期流動(dòng)性壓力較小的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)長(zhǎng)期權(quán)益投資增厚長(zhǎng)期收益，提高養(yǎng)老金替代率。

一位年金基金管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士表示，長(zhǎng)周期考核機(jī)制下，年金基金權(quán)益資產(chǎn)配置比例有望大幅提升，既能為資本市場(chǎng)增加更多長(zhǎng)期資金供給，也能發(fā)揮年金基金投資管理人的管理能力和專(zhuān)業(yè)水平，更好實(shí)現(xiàn)年金基金保值增值目標(biāo)。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）