在風云變幻的現(xiàn)貨市場中，價格波動猶如洶涌波濤，不斷沖擊著企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。多年來，期貨市場恰似一座堅實的燈塔，為企業(yè)照亮了穿越周期、穩(wěn)健前行的航道。在期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的漫漫征途中，大商所“企風計劃”搭建起了實體企業(yè)與期貨市場緊密相連的關(guān)鍵橋梁。

據(jù)了解，近年來，面對生豬價格的持續(xù)低迷、蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈上采購成本與銷售價格的雙重壓力，諸多農(nóng)牧企業(yè)積極借助大商所“企風計劃”的東風，攜手國內(nèi)期貨經(jīng)營機構(gòu)，靈活巧妙地運用期貨工具，成功實現(xiàn)了從被動承受風險的“風險暴露者”到主動管理風險的“風險管理者”的華麗轉(zhuǎn)變。其中，山西晉潤肉類食品有限公司（下稱山西晉潤食品）與武漢葫蘆蛋供應(yīng)鏈管理有限公司（下稱武漢葫蘆蛋）就是典型代表。這兩家企業(yè)通過參與“企風計劃”，探索出了一套行之有效的期現(xiàn)結(jié)合風險管理模式，為農(nóng)牧行業(yè)企業(yè)有效管理風險、實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營提供了寶貴經(jīng)驗。

山西晉潤食品：

生豬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的期貨破局之路

作為山西晉潤集團的下屬企業(yè)，山西晉潤食品年屠宰生豬一百萬頭，不僅與牧原、溫氏等頭部養(yǎng)殖企業(yè)緊密合作，下游銷售網(wǎng)絡(luò)更是遍布全國。在多年發(fā)展中，山西晉潤食品構(gòu)建了以生豬屠宰產(chǎn)業(yè)為紐帶，從種豬繁育、飼料加工、熟肉制品加工到銷售連鎖、無害化處理的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，榮獲“國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”稱號。然而，“豬周期”波動曾一度使該企業(yè)“頭疼不已”。

“2021年生豬價格一度跌破10元/公斤，2022年反彈至20元/公斤以上，2023年再次回落，這使得企業(yè)利潤如同坐過山車?！鄙轿鲿x潤食品投資部總經(jīng)理李澤回憶說，近年來，生豬周期性價格漲跌幅度擴大，成本端豆粕、玉米等飼料原料價格受國際局勢擾動，生豬季節(jié)性供需失衡等挑戰(zhàn)接踵而至。在復(fù)雜的市場環(huán)境中，公司單純依賴現(xiàn)貨經(jīng)營難以穩(wěn)定利潤，急需找到穩(wěn)定利潤的“壓艙石”。

幾年前，山西晉潤食品小規(guī)模地嘗試期貨操作，但對期貨的認識不夠全面，相關(guān)的風險管理機制并不完善。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2023年下半年，2023年6月山西晉潤集團成立投資部正式布局期貨市場，山西晉潤食品于2023年10月參與了“企風計劃”。這一計劃提供專業(yè)團隊輔導(dǎo)，恰好解決了山西晉潤食品風險管理機制不完善、套保經(jīng)驗不足的痛點。

參與“企風計劃”后，山西晉潤食品打開了探索期貨工具應(yīng)用的大門。山西晉潤食品主要面臨兩方面風險，分別是生豬價格下跌導(dǎo)致凍肉庫存銷售利潤受到影響、生豬價格上漲導(dǎo)致采購成本大幅提升。通過參與“企風計劃”，山西晉潤食品賣出生豬期貨合約防范凍品庫存下跌風險。同年，山西晉潤食品還首次嘗試了生豬期貨交割，熟悉了期現(xiàn)結(jié)合的全流程。進入2024年，山西晉潤食品在期貨市場的操作更加成熟和精準，在制訂年度套期保值計劃時采取月度保值的策略，根據(jù)采購、生產(chǎn)和銷售節(jié)奏，通過賣出期貨合約防范庫存貶值風險、買入期貨合約鎖定采購成本，對沖了價格敞口。

參與“企風計劃”不僅讓山西晉潤食品在期貨操作上取得了顯著成效，更讓其對期貨市場的認知發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變?！巴ㄟ^項目實踐，我們從單純關(guān)注現(xiàn)貨價格波動，到學會通過期貨工具鎖定利潤，建立了‘價格風險可管理’的全新思維，逐漸打消此前對套保操作‘不敢用、不會用’的顧慮?！崩顫杀硎?，同時，企業(yè)還借助期貨價格的前瞻性，通過期現(xiàn)聯(lián)動優(yōu)化采購或者進行銷售決策。

實踐的成功不僅引發(fā)了認知的改變，還推動了公司風險管理戰(zhàn)略的升級。在大商所“企風計劃”的推動下，山西晉潤食品進一步完善了套保相關(guān)機制，成立了跨部門期貨決策小組，公司部門之間的信息溝通也更加順暢高效。李澤透露，目前期貨套保已成為公司常態(tài)化經(jīng)營工具，未來公司還計劃擴大套保比例、優(yōu)化頭寸管理，繼續(xù)降低經(jīng)營風險。

據(jù)了解，在山西晉潤食品借助大商所“企風計劃”在期貨市場破局前行的過程中，國泰君安期貨也發(fā)揮了重要的助力作用?！拔覀兂掷m(xù)優(yōu)化項目方案，切實幫助企業(yè)完善內(nèi)控制度、組建交易團隊、降低參與成本試水期貨市場，護航企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。”國泰君安期貨副總裁兼研究所所長王冀湘說。

武漢葫蘆蛋：

從傳統(tǒng)現(xiàn)貨應(yīng)對到全方位風險管理

武漢葫蘆蛋是一家雞蛋貿(mào)易企業(yè)，近年來在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進程加速推進的過程中，其在蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈嶄露頭角。采購成本上漲、庫存貶值及銷售價格下跌等價格波動風險，讓這家致力于創(chuàng)建中國蛋雞數(shù)字化平臺的企業(yè)，開始尋求新的風險管理之道。

據(jù)了解，與生豬產(chǎn)業(yè)相似，蛋雞行業(yè)也面臨著規(guī)?；潭燃涌臁⒍嘀刭Y本介入、行業(yè)加速洗牌的趨勢?！半S著蛋價波動日益加劇，我們想要穩(wěn)定發(fā)展，就需要學習新型的管理風險的工具和手段。”武漢葫蘆蛋總經(jīng)理李鴻飛表示，此前企業(yè)僅憑現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗應(yīng)對價格波動風險，但效果不好。直到在一次雞蛋產(chǎn)業(yè)會議上，他聽到長江期貨分享的雞蛋期貨基礎(chǔ)知識及產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值案例后深受啟發(fā)，會后主動與長江期貨取得聯(lián)系，驚喜得知大商所多年來一直持續(xù)推進“企風計劃”項目，鼓勵產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用期貨工具管理價格風險。

2023年，武漢葫蘆蛋毅然決定參與大商所“企風計劃”，首次嘗試運用期貨工具。在長江期貨團隊指導(dǎo)下，武漢葫蘆蛋根據(jù)現(xiàn)貨風險敞口，于2023年8月至2024年4月完成了六期套期保值操作。李鴻飛坦言，這一過程既是挑戰(zhàn)也是機遇。由于是初次嘗試，公司的套保比例較低，但通過實際操作，積累了寶貴的經(jīng)驗，對期貨工具也有了更為深入的了解。

六期操作下來，武漢葫蘆蛋在期貨端實現(xiàn)約15萬元的收益，在一定程度上彌補了現(xiàn)貨端的虧損。更為重要的是，這次實踐讓公司深刻認識到，包括期貨在內(nèi)的金融工具的運用對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。李鴻飛感慨說道：“以前我們只能被動接受價格風險，在波濤洶涌的大海中隨波逐流，而現(xiàn)在可以主動預(yù)判和管理風險，仿佛擁有了駕馭風浪的船槳?！?/p>

參與“企風計劃”后，武漢葫蘆蛋對期貨市場的信心大增，不僅逐步增加了套保比例，還嘗試進行了雞蛋期貨交割。據(jù)李鴻飛介紹，今年在盤面有交割利潤的情況下，公司通過參與交割，成功規(guī)避了現(xiàn)貨跌價風險，還巧妙地解決了現(xiàn)貨銷售難問題，使企業(yè)經(jīng)營更加穩(wěn)健。

李鴻飛還坦言，考慮到期貨工具的風險性，武漢葫蘆蛋多年來一直都沒有邁出運用的這一步，是大商所的“企風計劃”給了企業(yè)一定的“安全墊”，讓企業(yè)有空間去探索工具和市場。

在武漢葫蘆蛋探索期貨市場的過程中，長江期貨給予了全方位的支持。長江期貨產(chǎn)業(yè)研究員劉漢緣表示，對期貨公司來說，服務(wù)新產(chǎn)業(yè)客戶需要更高的專業(yè)素養(yǎng)和更強的溝通能力。長江期貨通過定制化服務(wù)、加強基礎(chǔ)教育與培訓、實時指導(dǎo)與支持等方式，幫助武漢葫蘆蛋理解期貨市場，掌握風險管理工具。

對武漢葫蘆蛋來說，參與大商所“企風計劃”只是開始。李鴻飛表示，武漢葫蘆蛋將繼續(xù)深化對期貨市場的理解和運用，提升風險管理能力。同時，公司也將積極向行業(yè)合作伙伴推介，幫助他們樹立風險管理意識攜手共進。相信，在期貨市場的助力下，會有越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場浪潮中走得更遠、更穩(wěn)。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：楊美）