從全球礦山開采的鐵礦石，到國內(nèi)鋼廠熊熊大火的熔爐，近年來，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈上，期貨與現(xiàn)貨協(xié)同經(jīng)營的價值共生生態(tài)已漸成氣候。在這股融合浪潮中，海南礦業(yè)股份有限公司（下稱海南礦業(yè)）表現(xiàn)尤為吸睛。

這家起步于“亞洲第一富鐵礦”石碌鐵礦的能源企業(yè)，在成立7年后便成功躋身A股主板，乘著資本市場的東風(fēng)，以令人驚嘆的“海礦速度”，將業(yè)務(wù)布局從單一的鐵礦石開采、貿(mào)易逐步拓展至石油、天然氣以及新能源產(chǎn)業(yè)，快速走上一條以戰(zhàn)略性資源為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。

海南礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“密鑰”是什么？期貨工具是否為其增添一臂之力？帶著這些疑惑，近日，走進(jìn)這家位于海南的上市公司，探尋海南礦業(yè)運(yùn)用期貨工具駕馭風(fēng)險、護(hù)航經(jīng)營的精彩故事。

期貨為媒 寫就傲人的經(jīng)營成績單

在全球大宗商品市場波濤洶涌的背景下，2024年海南礦業(yè)向市場和投資者交出的“成績單”格外亮眼：全年實(shí)現(xiàn)凈利潤7.06億元，同比增長12.97%；扣非凈利潤6.80億元，同比增長23.72%。

鐵礦石業(yè)務(wù)作為海南礦業(yè)的基石，表現(xiàn)尤為穩(wěn)健。2024年，其鐵礦石地采原礦產(chǎn)量達(dá)491萬噸，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)；成品礦銷量238萬噸，其中長協(xié)及戰(zhàn)略客戶的銷量占比提升近20個百分點(diǎn)；塊礦產(chǎn)品在低迷的市場環(huán)境中展現(xiàn)出強(qiáng)大的“抗周期”能力，全年結(jié)算均價較市場基準(zhǔn)價高出約16%，保持了可觀的毛利率。據(jù)了解，憑借優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，海南礦業(yè)在2024年度獲得中國冶金礦山企業(yè)50強(qiáng)第19名、“未來能源之星上市公司”等榮譽(yù)。

能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，海南礦業(yè)的“秘訣”與靈活運(yùn)用期貨工具密不可分。“自創(chuàng)立以來，鐵礦石開采、銷售和貿(mào)易就是公司的基石業(yè)務(wù)。近年來，期貨工具在穩(wěn)定采銷、避險增收方面的效果日益凸顯，成為我們不可或缺的風(fēng)險管理手段?！焙Ｄ系V業(yè)子公司海南海礦國際貿(mào)易公司（下稱海礦國貿(mào)）期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人朱星星這樣表示。

海南礦業(yè)多年深耕鐵礦石采選，近年來還圍繞公司混配礦業(yè)務(wù)原材料需求進(jìn)行全球化采購，開展進(jìn)口鐵礦石國際貿(mào)易，因此對鐵礦石價格波動的敏感度較高。自2013年鐵礦石期貨在大商所上市伊始，海南礦業(yè)就持續(xù)關(guān)注并積極參與其中。海南礦業(yè)之所以能交出亮眼“成績單”，得益于依托期貨衍生品開展風(fēng)險管理賦予其的強(qiáng)勁成長韌性。

直面風(fēng)浪 衍生工具助力穩(wěn)產(chǎn)增收

在期貨工具問世前，面對大宗原料價格“過山車”般的劇烈波動，實(shí)體企業(yè)可用的避險手段有限，面對很多潛在的市場機(jī)會，因?yàn)閾?dān)心市場風(fēng)險而望而卻步。但是，有了期貨工具的“加持”之后，企業(yè)可以在采購現(xiàn)貨的同時，在期貨市場建立反向頭寸，為現(xiàn)貨采銷上了一道“價格保險”。

“這道‘保險’，能夠讓那些曾經(jīng)‘不敢想’的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤易鳛椤脑鲩L點(diǎn)?！敝煨切钦f道。

以鐵礦石為代表的能源礦產(chǎn)類大宗商品價格漲跌主要受國際礦山巨頭影響，呈現(xiàn)出鮮明的“易漲難跌、慢漲急跌”特征，這給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了顯而易見的挑戰(zhàn)：從原礦開采或采購到加工生產(chǎn)再到最終銷售，整個流程耗時較長，即使現(xiàn)貨交易存在利潤，企業(yè)也難以快速“落袋為安”；而一旦市場價格遭遇斷崖式下跌，辛苦累積的利潤頃刻間就可能化為烏有。

如何破局？海南礦業(yè)給出的答案是：深度研究期貨市場的運(yùn)行邏輯，精準(zhǔn)把握采購與銷售的節(jié)奏，制定靈活高效的采購、銷售及定價策略。具體而言，當(dāng)市場處于高位時，加速去庫存以鎖定利潤；當(dāng)市場跌入低谷時，則積極采購補(bǔ)充庫存，鎖定成本優(yōu)勢；在預(yù)判風(fēng)險加劇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，則果斷啟動套期保值。

實(shí)操層面，海礦國貿(mào)靈活運(yùn)用大商所的鐵礦石期貨及新加坡交易所的鐵礦石掉期作為套保工具。2024年上半年，面對鋼廠利潤承壓、生產(chǎn)積極性不高的局面，海礦國貿(mào)針對約40萬噸的塞拉利昂進(jìn)口貿(mào)易礦開展了套期保值業(yè)務(wù)，其中，在大商所鐵礦石期貨合約上滾動套保18萬噸。

“一季度末，連鐵2405合約從1025元/噸的最高點(diǎn)一路下行，最低達(dá)到751元/噸。價格持續(xù)走低的過程中，市場情緒低迷，現(xiàn)貨銷售十分困難。”朱星星介紹說，面對下跌行情，海礦國貿(mào)果斷決定在900元/噸的價格附近分批建倉對持有礦產(chǎn)進(jìn)行賣出保護(hù)，通過期貨市場及時去庫存，有效緩沖了價格下跌沖擊，避免了大幅虧損。

“期貨市場的核心功能之一就是避險?！敝煨切菑?qiáng)調(diào)，“實(shí)體企業(yè)如能充分利用好這一點(diǎn)，自身面對各類外部經(jīng)營風(fēng)險的應(yīng)對能力將大大提升。”

據(jù)了解，由于近年來鐵礦石進(jìn)口業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，為對沖鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易中的匯率波動風(fēng)險，海南礦業(yè)也同步開展了匯率套期保值，衍生工具應(yīng)用已深入滲透至公司經(jīng)營的各個方面。

理念筑基 引金融“活水”精準(zhǔn)滴灌

規(guī)范治理是上市公司贏得市場和投資者信任的根本前提。海南礦業(yè)深知，企業(yè)要駕馭好期貨工具，離不開嚴(yán)密、規(guī)范的風(fēng)險控制體系作為保障，因此，公司為開展期貨衍生品業(yè)務(wù)構(gòu)筑了堅實(shí)完善的制度根基，以公司發(fā)布的《期貨套期保值交易管理制度》和授權(quán)文件作為依據(jù)和指引，形成小組協(xié)同作戰(zhàn)的模式：

由公司高層擔(dān)任的領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)掌舵定向，負(fù)責(zé)制定套保業(yè)務(wù)的方針原則，監(jiān)督業(yè)務(wù)運(yùn)行，聽取報告，并審批授權(quán)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)方案。

交易小組負(fù)責(zé)根據(jù)獲批方案和市場實(shí)時行情，精準(zhǔn)執(zhí)行期貨交易操作，值得一提的是，交易人員需獲得領(lǐng)導(dǎo)小組明確授權(quán)，確保權(quán)責(zé)統(tǒng)一、行為可追溯；結(jié)算小組，專司套保業(yè)務(wù)的資金調(diào)撥、賬戶監(jiān)管及相應(yīng)的會計賬務(wù)處理；風(fēng)控小組扮演關(guān)鍵“守門員”角色，定期或?qū)ｍ?xiàng)審查風(fēng)險控制制度的執(zhí)行情況，及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)控缺陷，提出改進(jìn)建議并向領(lǐng)導(dǎo)小組報告，確保業(yè)務(wù)運(yùn)行在安全軌道上。

“從這些年參與期貨市場的經(jīng)驗(yàn)來看，企業(yè)選擇期貨工具，必須樹立正確的套保理念。”朱星星表示，“目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健盈利而非進(jìn)行市場投機(jī)。不同的企業(yè)需要根據(jù)自身的業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險敞口和承受能力，量身定制套保策略和操作模式，才能達(dá)成有效的保值目標(biāo)?！?/p>

前瞻性的認(rèn)知理念、靈活的套保策略、完善的制度保障，在這一系列有力的組合拳之下，海南礦業(yè)成功地將期貨工具打造成為護(hù)航實(shí)體經(jīng)營的“穩(wěn)定器”，在充滿不確定性的黑色大宗商品市場中走出一條高質(zhì)量發(fā)展的道路。采訪結(jié)束前，朱星星表示，隨著公司境內(nèi)外多個油氣田及新能源項(xiàng)目的開工投產(chǎn)，海南礦業(yè)的能源產(chǎn)業(yè)鏈逐步延長、業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)張，公司也堅定相信，未來，進(jìn)一步探索利用期貨市場的空間將愈加寬廣。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：譚亞敏）