8月1日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《規(guī)則》），直面行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇、內(nèi)卷突出的典型問(wèn)題，擬出臺(tái)一系列措施維護(hù)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境，防止“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，保障交易者合法權(quán)益。

受訪人士普遍認(rèn)為，《規(guī)則》將加快期貨行業(yè)從“粗放式競(jìng)爭(zhēng)”向“高質(zhì)量發(fā)展”、從“價(jià)格戰(zhàn)”向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。

行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題突出

期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)收入約占行業(yè)總體收入的50%。但長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)嚴(yán)重飽和、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化白熱化的局面。

中糧期貨總經(jīng)理吳浩軍表示，當(dāng)前期貨行業(yè)存在較為嚴(yán)重的手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。部分公司在開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)客戶、零售客戶和金融客戶時(shí)，會(huì)給予低手續(xù)費(fèi)甚至“零手續(xù)費(fèi)”，以及高比例返還本應(yīng)促進(jìn)期貨發(fā)展的各項(xiàng)收益給客戶。

吳浩軍認(rèn)為：“部分期貨公司以超低費(fèi)率開(kāi)發(fā)龍頭產(chǎn)業(yè)、新品種產(chǎn)業(yè)，甚至是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、有色及化工產(chǎn)業(yè)客戶，使得實(shí)體企業(yè)失去甄別能力，過(guò)度聚焦費(fèi)率。結(jié)果就是，真正有能力、實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)的期貨公司無(wú)法走進(jìn)和貼近產(chǎn)業(yè)，無(wú)法為客戶提供高質(zhì)量的研發(fā)和技術(shù)服務(wù)，導(dǎo)致客戶在行情大幅波動(dòng)時(shí)暴露在巨大風(fēng)險(xiǎn)中，加劇行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)期貨行業(yè)可能被動(dòng)陷入低價(jià)漩渦，IT投入、個(gè)性化投入和人才投入持續(xù)減弱，進(jìn)一步削弱行業(yè)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”

明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)八大禁止性行為

針對(duì)期貨市場(chǎng)存在的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)亂象，《規(guī)則》明確，引導(dǎo)期貨公司公平有序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)行業(yè)形成以客戶服務(wù)為核心的競(jìng)爭(zhēng)秩序，全面提升行業(yè)綜合服務(wù)水平。

據(jù)中期協(xié)介紹，《規(guī)則》的起草堅(jiān)持四大原則：一是問(wèn)題導(dǎo)向原則，聚焦期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)禁止性行為。二是法治化市場(chǎng)化原則，嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，充分尊重期貨公司自主經(jīng)營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)自主定價(jià)的權(quán)利，明確期貨公司可以根據(jù)不同客戶類(lèi)型實(shí)施差異化手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制。三是公開(kāi)公平原則，要求期貨公司充分、具體公示手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，公平保護(hù)交易者合法權(quán)益。四是規(guī)范管理原則，強(qiáng)化自律檢查、自律處分以及投訴舉報(bào)處理等機(jī)制，通過(guò)自律管理確?！兑?guī)則》的各項(xiàng)要求落實(shí)見(jiàn)效。

《規(guī)則》明確了期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)的八大禁止性行為，涉及手續(xù)費(fèi)問(wèn)題的包括：向客戶收取的手續(xù)費(fèi)低于交易所公示的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；以向客戶收取手續(xù)費(fèi)低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本的方式開(kāi)展惡性競(jìng)爭(zhēng)；變相提高或者降低與客戶約定的手續(xù)費(fèi)收取費(fèi)率或者手續(xù)費(fèi)收取金額；采用虛假宣傳的手段，欺騙和誤導(dǎo)交易者；故意歪曲、詆毀其他期貨公司爭(zhēng)攬客戶，等等。

中州期貨首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)堓x表示，《規(guī)則》對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的界定和禁止，能有效遏制擾亂市場(chǎng)秩序的行為，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的市場(chǎng)混亂，使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加有序。

期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望提升

當(dāng)前，我國(guó)期貨公司數(shù)量共有150家，存在行業(yè)集中度低、全國(guó)性期貨公司較少、中小期貨公司缺乏差異化服務(wù)能力等問(wèn)題，這也是行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題突出的重要背景。受訪人士表示，《規(guī)則》的制定將引導(dǎo)行業(yè)提升自身實(shí)力和服務(wù)質(zhì)量，減少因惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的行業(yè)內(nèi)耗，推動(dòng)行業(yè)資源向更有效的方向配置，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

吳浩軍表示，《規(guī)則》的核心突破在于三個(gè)方面：首先，精準(zhǔn)劃定競(jìng)爭(zhēng)底線。首次以自律規(guī)則明確禁止手續(xù)費(fèi)低于交易所標(biāo)準(zhǔn)或服務(wù)成本，徹底封堵價(jià)格戰(zhàn)空間；全流程公示收費(fèi)，推動(dòng)“以質(zhì)定價(jià)”。其次，構(gòu)建透明治理框架。針對(duì)傭金戰(zhàn)、誤導(dǎo)宣傳等頑疾制定細(xì)則，填補(bǔ)監(jiān)管空白；通過(guò)推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化定價(jià)規(guī)則壓縮灰色操作，為合規(guī)企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。最后，提供科學(xué)落地路徑。從發(fā)布到實(shí)施日預(yù)留1個(gè)月，并在正式實(shí)施后設(shè)置2個(gè)月過(guò)渡期，兼顧政策平穩(wěn)性，避免“一刀切”沖擊市場(chǎng)。

新湖期貨首席風(fēng)險(xiǎn)官黃雪蓮表示，《規(guī)則》正式實(shí)施后，短期來(lái)看，依賴(lài)低價(jià)策略的期貨公司或面臨客戶流失和收入下滑壓力，被迫重構(gòu)盈利模式。長(zhǎng)期來(lái)看，將有效改變期貨行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，促使期貨公司聚焦核心能力建設(shè)，強(qiáng)化綜合衍生品服務(wù)商定位。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型的深入，期貨市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)力有望提升，可以更好地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置等功能。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：費(fèi)天元）