早在32年前，河南糧食投資集團(tuán)有限公司（下稱河南糧投）就與期貨市場結(jié)下淵源。彼時(shí)，硬白小麥期貨（2012年修改為普麥期貨）剛上市，河南糧投的前身豫糧集團(tuán)就開始參與期貨市場。2020年，河南糧投成立后延續(xù)對期貨市場的熱情，在5年時(shí)間內(nèi)搭建了系統(tǒng)化期貨團(tuán)隊(duì)。在提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的同時(shí)，河南糧投在今年獲批為鄭商所花生產(chǎn)融基地，深入?yún)⑴c花生期現(xiàn)貨市場建設(shè)，為花生產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與發(fā)展注入了新動(dòng)力。

構(gòu)建期現(xiàn)融合體系 筑牢風(fēng)控根基

作為一家立足河南的糧農(nóng)一體化國有糧食集團(tuán)，河南糧投貿(mào)易品種涵蓋小麥、玉米、花生等，目前每年有總計(jì)近一千萬噸的貿(mào)易量。然而，近年來國際沖突不斷、內(nèi)需疲軟再加上花生價(jià)格與其他品種聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，使得原本花生價(jià)格波動(dòng)周期縮短，市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。

隨著花生貿(mào)易量的增加與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對沖意愿的增強(qiáng)，河南糧投將目光轉(zhuǎn)向期貨市場尋求避險(xiǎn)。河南糧投副總經(jīng)理陳中表示，河南糧投以現(xiàn)貨運(yùn)營為基礎(chǔ)，向交易所、行業(yè)企業(yè)、期貨公司學(xué)習(xí)，不斷嘗試并逐步熟練使用期貨工具，去年更是形成了“組建一個(gè)團(tuán)隊(duì)、錨定一組產(chǎn)品、申請一批倉庫、建設(shè)一個(gè)平臺、落地一個(gè)模式”為核心的期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)體系，成立了專門的期貨事業(yè)部，制定了《河南糧投集團(tuán)有限公司期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)管理辦法》，為期貨事業(yè)部與現(xiàn)貨部門之間的合作提供了明確的操作指南和制度框架。

據(jù)陳中介紹，目前，河南糧投在場內(nèi)主要運(yùn)用的衍生工具包括期貨和期權(quán)。這些工具在不同的市場環(huán)境和需求下，能夠有效協(xié)助河南糧投管控風(fēng)險(xiǎn)并優(yōu)化收益。具體到實(shí)際應(yīng)用中，為保障花生價(jià)格下跌時(shí)庫存的收益，河南糧投會借助套期保值操作鎖定銷售價(jià)格；若判斷相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌空間有限，則可通過賣出虛值看漲期權(quán)來增加收益。此外，河南糧投的子公司根據(jù)業(yè)務(wù)需求，還嘗試采用含權(quán)貿(mào)易方式對即將采購的現(xiàn)貨進(jìn)行累積，以有效控制采購成本。

“集團(tuán)的期現(xiàn)業(yè)務(wù)都由期貨事業(yè)部統(tǒng)一管理，相關(guān)業(yè)務(wù)的開展都是基于當(dāng)前的現(xiàn)貨情況或采購需求進(jìn)行操作。為了保證上述工作的順利進(jìn)行，我們還建立了一系列內(nèi)部控制流程，包括但不限于：風(fēng)險(xiǎn)評估和監(jiān)控機(jī)制，確保每筆交易都在可控的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，并遵守相關(guān)的法律法規(guī)；定期報(bào)告制度，讓管理層能夠及時(shí)了解期貨操作的狀態(tài)?！标愔姓f。

探索基差貿(mào)易模式 打造區(qū)域“價(jià)格品牌”

據(jù)獲悉，河南在花生種植面積和產(chǎn)量上穩(wěn)居全國首位，但長期以來，因缺乏龍頭企業(yè)和本土知名品牌，導(dǎo)致花生在實(shí)際貿(mào)易中仍以一口價(jià)為主，因此購銷過程中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較高。自2021年花生期貨在鄭商所上市以來，企業(yè)對該期貨品種的參與度與使用率逐步攀升?；钯Q(mào)易作為一種經(jīng)過市場驗(yàn)證的優(yōu)化定價(jià)機(jī)制，已被廣泛認(rèn)可，然而與其他成熟期貨品種已在行業(yè)中普遍采用基差貿(mào)易作為定價(jià)方式相比，花生基差貿(mào)易在行業(yè)內(nèi)的普及率仍有待提高。其中，缺乏主流貿(mào)易商的積極推廣成為制約其廣泛應(yīng)用的重要因素之一。

陳中介紹道，今年河南糧投將提高花生經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)規(guī)模，引導(dǎo)小而散的經(jīng)紀(jì)人群體向規(guī)?；I(yè)化的中大型貿(mào)易商轉(zhuǎn)變，構(gòu)建“交易品牌”；以鄭商所花生價(jià)格為基礎(chǔ)，逐步嘗試使用基差銷售，希望通過期現(xiàn)結(jié)合，以基差銷售的方式提升河南花生的銷售議價(jià)能力，形成河南花生“價(jià)格品牌”,以產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)地區(qū)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“農(nóng)民增收，企業(yè)增利，政府增稅，產(chǎn)業(yè)升級”的目標(biāo)。

“‘價(jià)格品牌’的形成意味著河南花生除了品質(zhì)上乘，還具有良好的市場定價(jià)機(jī)制。我們認(rèn)為基差貿(mào)易的推廣不僅有助于河南花生產(chǎn)業(yè)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)，還能顯著提升其產(chǎn)品的市場競爭力和議價(jià)能力，最終促使河南花生形成獨(dú)特的“價(jià)格品牌”，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。”陳中說。

此外，河南糧投為了進(jìn)一步擴(kuò)大花生期貨交易規(guī)模，推動(dòng)集團(tuán)期貨業(yè)務(wù)發(fā)展，于2024年提交了花生交割庫申請，希望在未來能為河南花生產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)河南糧投力量，改變河南花生產(chǎn)業(yè)的弱勢格局，并為河南花生的定價(jià)提供新的支撐。

搭建賦能平臺 共筑風(fēng)控“防護(hù)網(wǎng)”

河南糧投在花生期貨市場持續(xù)深耕，并積極履行國企擔(dān)當(dāng)和社會責(zé)任，通過組織培訓(xùn)、提供專業(yè)咨詢等多種方式，支持和引導(dǎo)同行業(yè)中小企業(yè)參與期貨交易，掌握期貨期權(quán)工具及運(yùn)用技巧，助力提升行業(yè)整體競爭力。

“4月份，我們與鄭商所簽署了共建協(xié)議，成為鄭商所花生產(chǎn)融基地以來，集團(tuán)與永安期貨合作，在花生主產(chǎn)區(qū)之一的延津共同舉辦‘穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體’為主題的河南糧投產(chǎn)融基地服務(wù)花生中小企業(yè)活動(dòng)。此次活動(dòng)吸引超過30家企業(yè)參加，與會人數(shù)近百人，取得了良好反響和效果。此外河南糧投副總經(jīng)理及期貨事業(yè)部負(fù)責(zé)人也報(bào)名成為鄭商所講師庫的講師，進(jìn)一步提升了我們在行業(yè)內(nèi)的貢獻(xiàn)度。”陳中說。

陳中表示，為進(jìn)一步推廣期貨工具的應(yīng)用，推動(dòng)更多企業(yè)參與期貨市場，未來河南糧投將會同鄭商所、永安期貨持續(xù)舉辦“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”相關(guān)市場活動(dòng)，進(jìn)一步提高企業(yè)和農(nóng)戶對期貨市場的認(rèn)識和理解；加強(qiáng)與不同組織和團(tuán)體的接觸了解，通過實(shí)地考察和交流，分享在期現(xiàn)業(yè)務(wù)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；通過提供培訓(xùn)、咨詢服務(wù)等多種形式的支持，帶動(dòng)更多實(shí)體企業(yè)參與到期貨市場中來，幫助企業(yè)建立和完善自身的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提升應(yīng)對市場波動(dòng)的能力。

對目前正處于嘗試使用期貨工具階段的企業(yè)，陳中建議，在實(shí)際運(yùn)用期貨工具時(shí)，首先需明確生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的具體風(fēng)險(xiǎn)類型及盈利目標(biāo)；其次要根據(jù)實(shí)際需求選擇恰當(dāng)?shù)墓ぞ吆筒呗裕辉俅螒?yīng)充分了解所選工具和策略可能帶來的后果，評估其是否能達(dá)成企業(yè)運(yùn)營目標(biāo)，同時(shí)務(wù)必做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施，防范潛在的非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；最后，對于尚未建立期貨團(tuán)隊(duì)的企業(yè)，可以考慮借助外部力量，例如與期貨公司合作，或加強(qiáng)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的交流與合作。

展望未來，陳中表示，將依托河南糧投優(yōu)越的倉儲布局、良好的貿(mào)易渠道和貿(mào)易體量優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大花生的貿(mào)易量和貿(mào)易規(guī)模，深入滲透花生產(chǎn)業(yè)鏈，積極發(fā)揮產(chǎn)融基地功能，為普及花生期貨知識和帶動(dòng)中小企業(yè)參與期貨市場提供服務(wù)支撐，助力花生產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：張夢）