在全球科技競爭版圖上,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為“國之重器”,正經(jīng)歷國產(chǎn)替代的加速攻堅。政策與資本雙輪驅(qū)動下,陜西—這片孕育硬科技的西部沃土,淬煉出一家獨特的近百億級私募力量:陜西省證券投資基金業(yè)協(xié)會新晉理事單位西安龍鼎投資管理有限公司(以下簡稱“龍鼎投資”)。成立十年來,龍鼎投資以純市場化基因扎根陜西,拒絕異地擴張,專注鍛造半導(dǎo)體賽道投資利刃。其通過 “硬科技精準(zhǔn)狙擊+全產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能”模式,成為國產(chǎn)半導(dǎo)體崛起中不可忽視的本土化資本引擎。龍鼎的發(fā)展軌跡,不僅折射出中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的突圍意志,更以 “陜西樣本” 證明:完全依靠市場化能力、深植單一區(qū)域,同樣能鍛造出推動科技自立的國家級投資力量。
那么,這家極致聚焦的機構(gòu),究竟藏著怎樣的生存密碼?
筆者:《陜西基金》執(zhí)行主編、陜西省證券投資基金業(yè)協(xié)會宣傳部總監(jiān)兼部長劉書含
訪談嘉賓:龍鼎投資總經(jīng)理姚鵬、龍鼎投資合伙人趙聰、龍鼎投資合伙人劉立哲。
十年深耕:市場化基因下的硬科技突圍
龍鼎投資成立于2014年,恰逢中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從“跟跑”向“并跑”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點。區(qū)別于傳統(tǒng)國資背景機構(gòu),龍鼎投資從誕生之初便確立了純市場化運作路徑:
錨定國家戰(zhàn)略,專注硬科技賽道:以半導(dǎo)體為核心,國家大戰(zhàn)略為指引,聚焦半導(dǎo)體設(shè)備、材料以及低空經(jīng)濟、新能源等卡脖子領(lǐng)域,推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展,這是過去以及未來都將持續(xù)深耕和布局的戰(zhàn)略方向,以半導(dǎo)體為核心,輻射新能源、低空經(jīng)濟、工業(yè)軟件等國家“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域。截至目前,已累計管理規(guī)模超100億元,備案基金20余只,投資企業(yè)100余家,目前大概38家已投企業(yè)獲得國家專精特新“小巨人”。
“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動:依托“金融+產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略引擎,龍鼎投資不僅提供資金支持,深度參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)攻關(guān)和資源整合,更入局科技制造產(chǎn)業(yè),控股了一家半導(dǎo)體裝備企業(yè),同時還是兩家晶圓廠發(fā)起方,通過控股型資源給被投企業(yè)提供支持與配套,不斷發(fā)揮龍鼎投資在產(chǎn)業(yè)投資的優(yōu)勢與特性。例如,其控股運營的理想晶延半導(dǎo)體設(shè)備公司,自主研發(fā)的ALD設(shè)備打破海外壟斷,市占率超60%,成為光伏與半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)替代標(biāo)桿。
技術(shù)型團隊構(gòu)筑護城河:創(chuàng)始人吳葉楠博士出身國防科技大學(xué),曾獲國家科技進步二等獎、入選清華大學(xué)出版社“中國芯”人物,連續(xù)多年獲得中國半導(dǎo)體投資聯(lián)盟年度最佳投資人。團隊核心成員兼具工程背景與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗,投資總監(jiān)劉立哲曾擔(dān)任英特爾工程師,具備多年集成電路研發(fā)工作經(jīng)驗。投資總監(jiān)趙聰曾任職愛立信架構(gòu)師、洪泰基金執(zhí)行董事,有著二十年高科技產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)歷。目前團隊已形成“懂技術(shù)、通產(chǎn)業(yè)、精資本”的復(fù)合能力。這種基因使其在早期項目中精準(zhǔn)識別技術(shù)壁壘,如投資國內(nèi)唯一量產(chǎn)磁流變懸架系統(tǒng)的科億國際,并助其斬獲特斯拉訂單。
龍鼎投資自成立以來,一直都是以專業(yè)為本,技術(shù)為核,堅持行業(yè)深度調(diào)研分析引導(dǎo)投資的發(fā)展模式,圍繞國家卡脖子技術(shù)領(lǐng)域,深度布局半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈。通過對行業(yè)的深入了解以及與企業(yè)密切的同頻交流,實時把握企業(yè)與市場的最新進展與動向,為企業(yè)嫁接市場橋梁,實現(xiàn)人無我有,人有我精,人精我專。
——龍鼎投資總經(jīng)理姚鵬
全產(chǎn)業(yè)鏈布局:打造半導(dǎo)體生態(tài)閉環(huán)
龍鼎投資的獨特之處,在于其構(gòu)建了覆蓋半導(dǎo)體設(shè)計、制造、封測、材料及設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈投資版圖:
上游突破“卡脖子”環(huán)節(jié):投資鴻之微科技,多尺度材料仿真軟件;牛芯半導(dǎo)體,SerDes/DDR接口IP,填補國內(nèi)EDA和IP領(lǐng)域空白;芯來科技“RISC-V處理器IP”、芯原微電子“自主半導(dǎo)體IP”。
中游強化制造能力:通過安建半導(dǎo)體(IGBT芯片)、芯慧聯(lián)新(晶圓混合結(jié)合設(shè)備)、阜陽欣奕華(高端光刻膠及OLED材料研發(fā))、芯晟半導(dǎo)體(MEMS化合物半導(dǎo)體)等項目,推動國產(chǎn)芯片制造工藝升級。
下游拓展應(yīng)用場景:布局汽車電子二進制半導(dǎo)體車規(guī)MCU、低空經(jīng)濟鴻鵬航空發(fā)動機、機器人AI芯片與感知系統(tǒng)等新興領(lǐng)域,打通技術(shù)落地“最后一公里”。
這種生態(tài)化布局,不僅降低了產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同成本,更形成“技術(shù)突破-場景驗證-規(guī)模擴張”的正向循環(huán)。例如,其投資的芯擎科技“龍鷹一號”7nm智能座艙芯片,已搭載吉利、一汽等20余款車型,出貨量超40萬片,標(biāo)志著國產(chǎn)車規(guī)芯片邁入高端市場。
我們通過完整、可持續(xù)的市場策略投資布局,讓所有已投企業(yè)聚集在一起,形成上下游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系,帶動不同產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)作共贏,形成良好的企業(yè)投資生態(tài)鏈;同時不斷補充與完善產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域,挖掘更多潛力標(biāo)的,打通產(chǎn)業(yè)鏈通路,助推更多企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)躍遷,市場拓展。
——龍鼎投資合伙人趙聰
市場化機制:效率與風(fēng)控的平衡術(shù)
作為純市場化機構(gòu),龍鼎的投資策略凸顯靈活性與專業(yè)性:
五大投資準(zhǔn)則嚴(yán)控風(fēng)險:從團隊背景、技術(shù)壁壘到商業(yè)模式,建立標(biāo)準(zhǔn)化評估體系,確保項目“投得準(zhǔn)、管得住、退得出”。
“早中期切入+全周期陪伴”:龍鼎投資在投資邏輯上一直聚焦科創(chuàng)企業(yè)成長痛點,提供戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)鏈資源對接、品牌資產(chǎn)運營等增值服務(wù),如助力睿普康從4G基帶芯片向衛(wèi)星通信芯片延伸,2024年營收同比增長超200%。2018年B輪投資芯動聯(lián)科,2023年上市后基金退出。2019年A輪增資翼輝信息(國產(chǎn)嵌入式操作系統(tǒng)供應(yīng)商),后續(xù)多輪追投,陪伴企業(yè)經(jīng)歷了起伏跌宕的發(fā)展歷程,目前企業(yè)已做到D輪,投后估值近70億元,計劃26年申報ipo。2019年A輪增資英創(chuàng)匯智(智能汽車底盤線控技術(shù)研制企業(yè)),同樣也是在B輪、B+輪、C輪多輪追投,企業(yè)現(xiàn)階段投前估值50億元。龍鼎投資近八成的項目是從A輪甚至更早期初創(chuàng)階段進行投資,堅持“投早、投小、投科技”,后續(xù)還會根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況及資金需求進行多輪追投,陪伴并深度賦能企業(yè)渡過漫長而艱難的創(chuàng)業(yè)階段。
龍鼎投資的投資策略不僅僅局限于提供資金支持,更重要的是,我們會結(jié)合行業(yè)資源及市場洞察,幫助企業(yè)制定長遠的發(fā)展規(guī)劃,優(yōu)化業(yè)務(wù)模式,舉薦高端管理人才等,成為被投企業(yè)的長期戰(zhàn)略伙伴。同時,我們也積極搭建創(chuàng)業(yè)者之間的交流平臺,促進資源共享和合作機會,為企業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。
退出路徑多元化:通過芯動聯(lián)科、芯原股份IPO、并購百傲化學(xué),跨界并購芯慧聯(lián)、凌云峰并購清軟微視,龍鼎投資實現(xiàn)基金退出,同時通過積極協(xié)助企業(yè)尋找合適的并購方,產(chǎn)業(yè)整合等方式實現(xiàn)收益閉環(huán),目前多個項目進入申報輔導(dǎo)階段,如澤景汽車電子(理想、小米、蔚來汽車hud供應(yīng)商)已申報港股ipo。
我們聚焦早期投資,通過對行業(yè)的梳理,快速挖掘擁有技術(shù)壁壘的企業(yè),在經(jīng)過嚴(yán)苛的市場調(diào)研與評估,我們才會決定投資該企業(yè),并在產(chǎn)業(yè)周期與資本周期都合適的時間點退出。目前我們已退出超12筆,有近7個億都是退出去了。
——龍鼎投資合伙人劉立哲
區(qū)域賦能:西部科創(chuàng)高地的“資本推手”
龍鼎的崛起,為陜西乃至西部科技產(chǎn)業(yè)注入新動能:吸引高端人才與項目落地:通過投資聯(lián)動,推動芯擎科技、二進制半導(dǎo)體等企業(yè)落戶西安,形成半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。推介精諧科技與寶雞渭濱區(qū)達成合作,企業(yè)在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)產(chǎn)線并于25年內(nèi)達成投產(chǎn)。
打通“產(chǎn)學(xué)研用”鏈條:與清華大學(xué)、國防科大等高校深度合作,加速科研成果轉(zhuǎn)化。例如,科億國際脫胎于清華大學(xué)實驗室,其磁流變技術(shù)填補國內(nèi)空白。西安本土企業(yè)礪芯慧感為西工大科技成果轉(zhuǎn)化項目,核心研發(fā)團隊均來自于西北工業(yè)大學(xué)。
助推區(qū)域經(jīng)濟升級:2023年,龍鼎被投企業(yè)貢獻產(chǎn)值超50億元,帶動就業(yè)數(shù)千人,成為陜西“硬科技之都”建設(shè)的重要支點。
投資的本土企業(yè)包括:西安智多晶微電子(C輪)、西安易諾敬業(yè)(A+輪)、西安欣創(chuàng)電子(B輪、C輪)、吉利電子化學(xué)(21年pre ipo,企業(yè)已報輔導(dǎo))、西安精諧科技(天使輪進入,后續(xù)多輪追投)、西安航天民芯(23年接老股)等十余家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
與地方政府合作,一直是龍鼎投資在積極推進的重點工作,通過地方政策的解讀以及區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級需求,加快技術(shù)成果轉(zhuǎn)化與新興產(chǎn)業(yè)落地,更好的賦能城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與大戰(zhàn)略發(fā)展。
——龍鼎投資合伙人劉立哲
未來展望:錨定“中國芯”時代機遇
面對全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智能化、低碳化趨勢,龍鼎投資已提前布局:加碼第三代半導(dǎo)體:投資GaN、SiC等材料項目,搶占新能源與高壓器件市場。拓展“低空經(jīng)濟”新藍海:通過鴻鵬航空、精諧科技、超精航空等企業(yè),構(gòu)建無人機與通航產(chǎn)業(yè)鏈。
強化全球化視野:推動理想晶延設(shè)備出口歐美,探索海外技術(shù)合作與市場拓展。
在中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史性窗口,龍鼎投資的戰(zhàn)略布局,是抓住底層技術(shù)迭代、新興需求爆發(fā)和供應(yīng)鏈重組的三重共振,圍繞硬科技領(lǐng)域,拓展AI、新能源、低空經(jīng)濟等大場景,實現(xiàn)國產(chǎn)替代邁向全球創(chuàng)新,發(fā)掘更多技術(shù)突破賽道持續(xù)深耕。
——龍鼎投資合伙人劉立哲
(來源:陜西基金)