在全球科技競爭版圖上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為“國之重器”，正經(jīng)歷國產(chǎn)替代的加速攻堅。政策與資本雙輪驅(qū)動下，陜西—這片孕育硬科技的西部沃土，淬煉出一家獨特的近百億級私募力量：陜西省證券投資基金業(yè)協(xié)會新晉理事單位西安龍鼎投資管理有限公司（以下簡稱“龍鼎投資”）。成立十年來，龍鼎投資以純市場化基因扎根陜西，拒絕異地擴張，專注鍛造半導(dǎo)體賽道投資利刃。其通過 “硬科技精準(zhǔn)狙擊+全產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能”模式，成為國產(chǎn)半導(dǎo)體崛起中不可忽視的本土化資本引擎。龍鼎的發(fā)展軌跡，不僅折射出中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的突圍意志，更以 “陜西樣本” 證明：完全依靠市場化能力、深植單一區(qū)域，同樣能鍛造出推動科技自立的國家級投資力量。

那么，這家極致聚焦的機構(gòu)，究竟藏著怎樣的生存密碼？  

筆者：《陜西基金》執(zhí)行主編、陜西省證券投資基金業(yè)協(xié)會宣傳部總監(jiān)兼部長劉書含

訪談嘉賓：龍鼎投資總經(jīng)理姚鵬、龍鼎投資合伙人趙聰、龍鼎投資合伙人劉立哲。

十年深耕：市場化基因下的硬科技突圍  

龍鼎投資成立于2014年，恰逢中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從“跟跑”向“并跑”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點。區(qū)別于傳統(tǒng)國資背景機構(gòu)，龍鼎投資從誕生之初便確立了純市場化運作路徑：  

錨定國家戰(zhàn)略，專注硬科技賽道：以半導(dǎo)體為核心，國家大戰(zhàn)略為指引，聚焦半導(dǎo)體設(shè)備、材料以及低空經(jīng)濟、新能源等卡脖子領(lǐng)域，推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這是過去以及未來都將持續(xù)深耕和布局的戰(zhàn)略方向，以半導(dǎo)體為核心，輻射新能源、低空經(jīng)濟、工業(yè)軟件等國家“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域。截至目前，已累計管理規(guī)模超100億元，備案基金20余只，投資企業(yè)100余家，目前大概38家已投企業(yè)獲得國家專精特新“小巨人”。

“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動：依托“金融+產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略引擎，龍鼎投資不僅提供資金支持，深度參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)攻關(guān)和資源整合，更入局科技制造產(chǎn)業(yè)，控股了一家半導(dǎo)體裝備企業(yè)，同時還是兩家晶圓廠發(fā)起方，通過控股型資源給被投企業(yè)提供支持與配套，不斷發(fā)揮龍鼎投資在產(chǎn)業(yè)投資的優(yōu)勢與特性。例如，其控股運營的理想晶延半導(dǎo)體設(shè)備公司，自主研發(fā)的ALD設(shè)備打破海外壟斷，市占率超60%，成為光伏與半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)替代標(biāo)桿。 

技術(shù)型團隊構(gòu)筑護城河：創(chuàng)始人吳葉楠博士出身國防科技大學(xué)，曾獲國家科技進步二等獎、入選清華大學(xué)出版社“中國芯”人物，連續(xù)多年獲得中國半導(dǎo)體投資聯(lián)盟年度最佳投資人。團隊核心成員兼具工程背景與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，投資總監(jiān)劉立哲曾擔(dān)任英特爾工程師，具備多年集成電路研發(fā)工作經(jīng)驗。投資總監(jiān)趙聰曾任職愛立信架構(gòu)師、洪泰基金執(zhí)行董事，有著二十年高科技產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)歷。目前團隊已形成“懂技術(shù)、通產(chǎn)業(yè)、精資本”的復(fù)合能力。這種基因使其在早期項目中精準(zhǔn)識別技術(shù)壁壘，如投資國內(nèi)唯一量產(chǎn)磁流變懸架系統(tǒng)的科億國際，并助其斬獲特斯拉訂單。

龍鼎投資自成立以來，一直都是以專業(yè)為本，技術(shù)為核，堅持行業(yè)深度調(diào)研分析引導(dǎo)投資的發(fā)展模式，圍繞國家卡脖子技術(shù)領(lǐng)域，深度布局半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈。通過對行業(yè)的深入了解以及與企業(yè)密切的同頻交流，實時把握企業(yè)與市場的最新進展與動向，為企業(yè)嫁接市場橋梁，實現(xiàn)人無我有，人有我精，人精我專。

——龍鼎投資總經(jīng)理姚鵬

全產(chǎn)業(yè)鏈布局：打造半導(dǎo)體生態(tài)閉環(huán)

龍鼎投資的獨特之處，在于其構(gòu)建了覆蓋半導(dǎo)體設(shè)計、制造、封測、材料及設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈投資版圖：  

上游突破“卡脖子”環(huán)節(jié)：投資鴻之微科技，多尺度材料仿真軟件；牛芯半導(dǎo)體，SerDes/DDR接口IP，填補國內(nèi)EDA和IP領(lǐng)域空白；芯來科技“RISC-V處理器IP”、芯原微電子“自主半導(dǎo)體IP”。

中游強化制造能力：通過安建半導(dǎo)體（IGBT芯片）、芯慧聯(lián)新（晶圓混合結(jié)合設(shè)備）、阜陽欣奕華（高端光刻膠及OLED材料研發(fā)）、芯晟半導(dǎo)體（MEMS化合物半導(dǎo)體）等項目，推動國產(chǎn)芯片制造工藝升級。 

下游拓展應(yīng)用場景：布局汽車電子二進制半導(dǎo)體車規(guī)MCU、低空經(jīng)濟鴻鵬航空發(fā)動機、機器人AI芯片與感知系統(tǒng)等新興領(lǐng)域，打通技術(shù)落地“最后一公里”。

這種生態(tài)化布局，不僅降低了產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同成本，更形成“技術(shù)突破-場景驗證-規(guī)模擴張”的正向循環(huán)。例如，其投資的芯擎科技“龍鷹一號”7nm智能座艙芯片，已搭載吉利、一汽等20余款車型，出貨量超40萬片，標(biāo)志著國產(chǎn)車規(guī)芯片邁入高端市場。  

我們通過完整、可持續(xù)的市場策略投資布局，讓所有已投企業(yè)聚集在一起，形成上下游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系，帶動不同產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)作共贏，形成良好的企業(yè)投資生態(tài)鏈；同時不斷補充與完善產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域，挖掘更多潛力標(biāo)的，打通產(chǎn)業(yè)鏈通路，助推更多企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)躍遷，市場拓展。

——龍鼎投資合伙人趙聰

市場化機制：效率與風(fēng)控的平衡術(shù)

作為純市場化機構(gòu)，龍鼎的投資策略凸顯靈活性與專業(yè)性：

五大投資準(zhǔn)則嚴(yán)控風(fēng)險：從團隊背景、技術(shù)壁壘到商業(yè)模式，建立標(biāo)準(zhǔn)化評估體系，確保項目“投得準(zhǔn)、管得住、退得出”。  

“早中期切入+全周期陪伴”：龍鼎投資在投資邏輯上一直聚焦科創(chuàng)企業(yè)成長痛點，提供戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)鏈資源對接、品牌資產(chǎn)運營等增值服務(wù)，如助力睿普康從4G基帶芯片向衛(wèi)星通信芯片延伸，2024年營收同比增長超200%。2018年B輪投資芯動聯(lián)科，2023年上市后基金退出。2019年A輪增資翼輝信息（國產(chǎn)嵌入式操作系統(tǒng)供應(yīng)商），后續(xù)多輪追投，陪伴企業(yè)經(jīng)歷了起伏跌宕的發(fā)展歷程，目前企業(yè)已做到D輪，投后估值近70億元，計劃26年申報ipo。2019年A輪增資英創(chuàng)匯智（智能汽車底盤線控技術(shù)研制企業(yè)），同樣也是在B輪、B+輪、C輪多輪追投，企業(yè)現(xiàn)階段投前估值50億元。龍鼎投資近八成的項目是從A輪甚至更早期初創(chuàng)階段進行投資，堅持“投早、投小、投科技”，后續(xù)還會根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況及資金需求進行多輪追投，陪伴并深度賦能企業(yè)渡過漫長而艱難的創(chuàng)業(yè)階段。

龍鼎投資的投資策略不僅僅局限于提供資金支持，更重要的是，我們會結(jié)合行業(yè)資源及市場洞察，幫助企業(yè)制定長遠的發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，舉薦高端管理人才等，成為被投企業(yè)的長期戰(zhàn)略伙伴。同時，我們也積極搭建創(chuàng)業(yè)者之間的交流平臺，促進資源共享和合作機會，為企業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。

退出路徑多元化：通過芯動聯(lián)科、芯原股份IPO、并購百傲化學(xué)，跨界并購芯慧聯(lián)、凌云峰并購清軟微視，龍鼎投資實現(xiàn)基金退出，同時通過積極協(xié)助企業(yè)尋找合適的并購方，產(chǎn)業(yè)整合等方式實現(xiàn)收益閉環(huán)，目前多個項目進入申報輔導(dǎo)階段，如澤景汽車電子（理想、小米、蔚來汽車hud供應(yīng)商）已申報港股ipo。

我們聚焦早期投資，通過對行業(yè)的梳理，快速挖掘擁有技術(shù)壁壘的企業(yè)，在經(jīng)過嚴(yán)苛的市場調(diào)研與評估，我們才會決定投資該企業(yè)，并在產(chǎn)業(yè)周期與資本周期都合適的時間點退出。目前我們已退出超12筆，有近7個億都是退出去了。

——龍鼎投資合伙人劉立哲

區(qū)域賦能：西部科創(chuàng)高地的“資本推手”

龍鼎的崛起，為陜西乃至西部科技產(chǎn)業(yè)注入新動能：吸引高端人才與項目落地：通過投資聯(lián)動，推動芯擎科技、二進制半導(dǎo)體等企業(yè)落戶西安，形成半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。推介精諧科技與寶雞渭濱區(qū)達成合作，企業(yè)在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)產(chǎn)線并于25年內(nèi)達成投產(chǎn)。

打通“產(chǎn)學(xué)研用”鏈條：與清華大學(xué)、國防科大等高校深度合作，加速科研成果轉(zhuǎn)化。例如，科億國際脫胎于清華大學(xué)實驗室，其磁流變技術(shù)填補國內(nèi)空白。西安本土企業(yè)礪芯慧感為西工大科技成果轉(zhuǎn)化項目，核心研發(fā)團隊均來自于西北工業(yè)大學(xué)。

助推區(qū)域經(jīng)濟升級：2023年，龍鼎被投企業(yè)貢獻產(chǎn)值超50億元，帶動就業(yè)數(shù)千人，成為陜西“硬科技之都”建設(shè)的重要支點。  

投資的本土企業(yè)包括：西安智多晶微電子（C輪）、西安易諾敬業(yè)（A+輪）、西安欣創(chuàng)電子（B輪、C輪）、吉利電子化學(xué)（21年pre ipo，企業(yè)已報輔導(dǎo)）、西安精諧科技（天使輪進入，后續(xù)多輪追投）、西安航天民芯（23年接老股）等十余家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。  

與地方政府合作，一直是龍鼎投資在積極推進的重點工作，通過地方政策的解讀以及區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級需求，加快技術(shù)成果轉(zhuǎn)化與新興產(chǎn)業(yè)落地，更好的賦能城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與大戰(zhàn)略發(fā)展。

——龍鼎投資合伙人劉立哲 

未來展望：錨定“中國芯”時代機遇

面對全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智能化、低碳化趨勢，龍鼎投資已提前布局：加碼第三代半導(dǎo)體：投資GaN、SiC等材料項目，搶占新能源與高壓器件市場。拓展“低空經(jīng)濟”新藍海：通過鴻鵬航空、精諧科技、超精航空等企業(yè)，構(gòu)建無人機與通航產(chǎn)業(yè)鏈。

強化全球化視野：推動理想晶延設(shè)備出口歐美，探索海外技術(shù)合作與市場拓展。

在中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史性窗口，龍鼎投資的戰(zhàn)略布局，是抓住底層技術(shù)迭代、新興需求爆發(fā)和供應(yīng)鏈重組的三重共振，圍繞硬科技領(lǐng)域，拓展AI、新能源、低空經(jīng)濟等大場景，實現(xiàn)國產(chǎn)替代邁向全球創(chuàng)新，發(fā)掘更多技術(shù)突破賽道持續(xù)深耕。

——龍鼎投資合伙人劉立哲

（來源：陜西基金）