一場(chǎng)常規(guī)的美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)正成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)財(cái)政部將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日拍賣(mài)220億美元30年期國(guó)債，美國(guó)彭博社報(bào)道稱(chēng)，由于這類(lèi)債券正遭冷遇，其拍賣(mài)結(jié)果將成為檢驗(yàn)全球投資者對(duì)長(zhǎng)期美債需求的關(guān)鍵因素。

“所有拍賣(mài)都將被視為對(duì)市場(chǎng)情緒的檢驗(yàn)，”美國(guó)布蘭迪萬(wàn)全球投資管理公司投資組合經(jīng)理杰克·麥金泰爾接受彭博社采訪(fǎng)時(shí)表示。

由于對(duì)美國(guó)債務(wù)和財(cái)政赤字失控膨脹的擔(dān)憂(yōu)，部分投資者減持了美國(guó)國(guó)債，部分投資者也因風(fēng)險(xiǎn)上升而要求更高溢價(jià)，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率因此急劇攀升。彭博社公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)30年期國(guó)債收益率上個(gè)月觸及近20年高點(diǎn)5.15%，截至上周五報(bào)4.94%，比3月份的水平高出逾半個(gè)百分點(diǎn)。

前基金經(jīng)理、現(xiàn)任羅格斯商學(xué)院金融學(xué)教授弗雷德·霍夫曼表示，將密切關(guān)注此次拍賣(mài)的結(jié)果，其中，結(jié)算收益率與發(fā)行前交易水平的差值，以及認(rèn)購(gòu)倍數(shù)等細(xì)節(jié)，將成為檢驗(yàn)市場(chǎng)需求的線(xiàn)索。此外，外國(guó)投資者的參與度也將成為市場(chǎng)評(píng)估的焦點(diǎn)因素。

“如果這次拍賣(mài)和接下來(lái)的拍賣(mài)持續(xù)表現(xiàn)疲弱，出現(xiàn)糟糕的尾部效應(yīng)和慘淡的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，則問(wèn)題將變得嚴(yán)重。”霍夫曼說(shuō)。在美國(guó)融資規(guī)模擴(kuò)大和政府支出居高不下的背景下，國(guó)債收益率走高意味著融資壓力加劇。分析人士預(yù)計(jì)，目前由美國(guó)政府推動(dòng)的稅收和支出法案將在未來(lái)數(shù)年給美國(guó)增添數(shù)萬(wàn)億美元的預(yù)算赤字。

此前，美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)已出現(xiàn)需求下滑態(tài)勢(shì)。5月21日，200億美元20年期國(guó)債拍賣(mài)結(jié)果顯示市場(chǎng)需求清淡，當(dāng)日即推高了美國(guó)國(guó)債收益率。彭博社分析指出，作為全球基準(zhǔn)的30年期美債若出現(xiàn)類(lèi)似表現(xiàn)，將更令人感到擔(dān)憂(yōu)。

一些機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)目前美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)資產(chǎn)管理公司“PGIM固定收益”聯(lián)席首席投資官格雷格·彼得斯表示，鑒于美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債日益受到政治因素而非貨幣政策的影響，避開(kāi)它們更為穩(wěn)妥?！伴L(zhǎng)期利率市場(chǎng)正在與基本面脫鉤，”彼得斯在接受彭博社采訪(fǎng)時(shí)表示，“它由風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、政治以及種種其他因素驅(qū)動(dòng)?！?/p>

多重因素?cái)_動(dòng)下，美國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)已趨于“陡峭化”，同時(shí)期限溢價(jià)激增。彭博社指出，美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)10年期期限溢價(jià)指標(biāo)目前接近0.75個(gè)百分點(diǎn)，而約一年前該指標(biāo)尚處于負(fù)值區(qū)域。這助推了收益率曲線(xiàn)變陡的趨勢(shì)，其體現(xiàn)為美國(guó)5年期與30年期國(guó)債收益率利差擴(kuò)大。

此外，本周即將發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生影響。這些數(shù)據(jù)包括消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)等衡量美國(guó)5月物價(jià)漲幅的指標(biāo)，以及通脹預(yù)期調(diào)查數(shù)據(jù)。

“總體而言，收益率曲線(xiàn)趨于陡峭是未來(lái)最可能出現(xiàn)的情景，”嘉信理財(cái)首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟且美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施降息，則將拉低短期收益率，但其認(rèn)為長(zhǎng)期收益率仍將受困于赤字、美元長(zhǎng)期疲軟前景以及資本流入等問(wèn)題，從而維持高位。

多家大型機(jī)構(gòu)也于近期集中表達(dá)了對(duì)美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)Citadel證券總裁吉姆·埃斯波西托日前表示，針對(duì)不斷增長(zhǎng)的債務(wù)，美國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)“極其重要”。

6月初，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙也曾表示，美國(guó)債務(wù)是一個(gè)“大問(wèn)題”，可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)“艱難時(shí)期”，導(dǎo)致利差擴(kuò)大。由于對(duì)赤字的擔(dān)憂(yōu)，長(zhǎng)期債券一直承受壓力，債券收益率上升可能意味著消費(fèi)者、企業(yè)和政府的借貸成本上升。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日發(fā)稿，10年期美債收益率報(bào)4.49%，2年期美債收益率報(bào)4.01%，30年期美債收益率報(bào)4.97%。此外，美國(guó)財(cái)政部還將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日拍賣(mài)580億美元3年期美債，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日拍賣(mài)390億美元10年期美債。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）