新一輪存款利率下調(diào)后，作為“存款搬家”的主要落腳處，銀行理財積極把握其替代性強的優(yōu)勢，承接轉投而來的存款資金。在此背景下，多家理財公司展開新一輪降費，希望通過費率優(yōu)惠吸引投資者認購理財產(chǎn)品，擴大自身的市場占有率。

有分析認為，短期來看，降費會直接影響理財公司收入，壓縮其利潤空間；長期來看，為了彌補因降費造成的利潤損失，理財公司可能會加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，開發(fā)更多差異化、定制化的理財產(chǎn)品，促使理財公司增強產(chǎn)品研發(fā)和運營能力。

開啟階段性費率優(yōu)惠

端午假期前，多家理財公司對旗下產(chǎn)品啟動費率優(yōu)惠活動。以中銀理財為例，其對“中銀理財—怡享天天86號”實施階段性費率優(yōu)惠：5月21日至6月21日期間，固定管理費率由0.30%（年化）下調(diào)至0.05%（年化）。招銀理財同樣對旗下多只“招銀理財招贏日日金現(xiàn)金管理類理財計劃”給予階段性費率優(yōu)惠，優(yōu)惠力度相對更大，固定投資管理費由0.30%下調(diào)至0.02%。交銀理財部分產(chǎn)品享受的費率優(yōu)惠暫無明確到期日，例如“穩(wěn)享靈動添利5號尊享版理財產(chǎn)品”，自5月21日起固定管理費率由0.20%下調(diào)至0.05%。

普益標準研報顯示，銀行理財收取的費用包括固定管理費、托管費、銷售費、超額業(yè)績報酬、認購費、申購費以及贖回費。據(jù)統(tǒng)計，其中，固定管理費的費率水平最高；超額業(yè)績報酬一般在理財產(chǎn)品到期后，針對該款產(chǎn)品超過其業(yè)績基準的收益按照一定比例收取，對產(chǎn)品整體的表現(xiàn)影響相對較小。

給予優(yōu)惠費率是理財公司擴大市場份額、吸引增量資金流入的重要方式。從去年同期的情況看，據(jù)睿智新虹理財研究院統(tǒng)計，截至2024年5月末，銀行理財全市場整體的平均固定管理費費率為0.1865%，與2023年末相比下調(diào)了0.45個基點，與2023年初相比下調(diào)了1.92個基點。結合本輪降費的調(diào)整幅度可以看到，銀行理財固定管理費仍處于下行通道中。

創(chuàng)新費率機制

除費率優(yōu)惠外，隨著凈值化轉型的深入，部分理財公司也對費率創(chuàng)新機制有所探索，例如創(chuàng)設“管理費回撥機制”，即在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，當理財產(chǎn)品當日計提浮動管理費前的累計單位凈值折算的年化收益率達不到業(yè)績比較基準下限時，管理人有權選擇是否啟用管理費回撥機制。此外，還有產(chǎn)品設定了“風險準備金機制”，即按照產(chǎn)品管理費收入的一定比例計提風險準備金，用于彌補損失。

普益標準相關報告認為，就費率創(chuàng)新而言，理財多是在固定管理費上做設計，這種新的嘗試，是對現(xiàn)有模式的一種改善和補充，將理財產(chǎn)品管理人與投資者更加緊密地聯(lián)系在一起，有利于提升客戶的安全感與獲得感，也對管理人投研水平提出了更高要求。

這與目前公募基金對管理費的改革方向趨同。證監(jiān)會不久前印發(fā)的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》提出，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業(yè)績比較基準的，適用升檔費率。

總體而言，財富管理類產(chǎn)品打破管理費“旱澇保收”是大勢所趨，當產(chǎn)品管理人與投資者的利益得到更緊密的綁定，才能倒逼管理人優(yōu)化產(chǎn)品設計、加強投研能力，為投資者創(chuàng)造更有競爭力的收益水平。

無論是費率優(yōu)惠還是機制創(chuàng)新，優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)才是根本，財富管理機構應在低利率環(huán)境下主動升級投資策略和配置邏輯，滿足不同風險偏好投資者的理財增值需求。

（來源：中國銀行保險報）