近日，海光信息擬吸收合并中科曙光，兩家公司雙雙停牌，大量資金涌入持有這兩家公司較多的基金，多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模暴增。其中，富國(guó)信創(chuàng)ETF規(guī)模從0.58億元增至4.8億元，規(guī)模增幅超過(guò)7倍。

面對(duì)洶涌的套利資金，多家基金公司緊急提示風(fēng)險(xiǎn)。套利勝算到底如何？

套利資金洶涌 多只信創(chuàng)主題ETF規(guī)模暴增

6月5日，多只信創(chuàng)主題ETF成交顯著放量。其中，國(guó)泰信創(chuàng)ETF成交額為7.64億元，創(chuàng)歷史新高。

無(wú)獨(dú)有偶，華寶信創(chuàng)ETF成交額為2.38億元，是昨日成交額的兩倍，同樣創(chuàng)出新高。

此外，富國(guó)信創(chuàng)ETF、匯添富信創(chuàng)50ETF成交額均創(chuàng)歷史新高。

據(jù)了解，上述信創(chuàng)主題ETF近期成交頻放量，部分原因源于聞風(fēng)而動(dòng)的套利資金。

5月26日，海光信息發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告稱(chēng)，與中科曙光正在籌劃由公司通過(guò)向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。海光信息、中科曙光均從5月26日開(kāi)始停牌。

梳理發(fā)現(xiàn)，海光信息、中科曙光是信創(chuàng)主題ETF重要成分股，這也使得大量資金涌入信創(chuàng)主題ETF。據(jù)Choice測(cè)算，5月26日以來(lái)，截至6月4日，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購(gòu)額合計(jì)為30.88億元。其中，華夏信創(chuàng)ETF凈申購(gòu)額為12.14億元，國(guó)泰信創(chuàng)ETF凈申購(gòu)額為8.36億元。

上市公司公告顯示，本次重組涉及事項(xiàng)較多、涉及流程較為復(fù)雜，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。從資金情況看，6月3日—4日，短短兩個(gè)交易日，7只信創(chuàng)主題ETF凈申購(gòu)額合計(jì)為18.38億元。

隨著資金的持續(xù)涌入，上述ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)暴增。具體來(lái)看，華夏信創(chuàng)ETF規(guī)模從5月26日的4.4億元增至16.51億元，國(guó)泰信創(chuàng)ETF規(guī)模從1.24億元增至9.25億元。富國(guó)信創(chuàng)ETF規(guī)模從0.58億元增至4.8億元，規(guī)模增幅超過(guò)7倍。

小心溢價(jià)買(mǎi)入 機(jī)構(gòu)密集提示風(fēng)險(xiǎn)

“買(mǎi)入一只股票ETF，相當(dāng)于買(mǎi)入一攬子股票組合，成分股的表現(xiàn)確實(shí)會(huì)反映到ETF的漲跌上。但套利能否成功存在很大的疑問(wèn)，一是ETF往往包含多只成分股，海光信息、中科曙光在組合中占比有限，ETF漲跌也受其他成分股表現(xiàn)影響。二是上述兩只股票重組完成，復(fù)牌后的漲幅也存在較大不確定性。”某基金研究員提醒，隨著相關(guān)ETF規(guī)模暴增，停牌股票在ETF中的占比也將被稀釋。

6月5日，富國(guó)基金、廣發(fā)基金、國(guó)泰基金集體發(fā)布公告，稱(chēng)旗下信創(chuàng)主題ETF近期規(guī)模變動(dòng)較大，基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，無(wú)法及時(shí)調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大，請(qǐng)投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎做出投資決策。

“ETF除了在二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)份額，其實(shí)還有一種交易方式，就是一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)或贖回。利用ETF的套利規(guī)則，先在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入份額，再贖回得到對(duì)應(yīng)的成分股股票組合，這里就有可能包含停牌的股票。但是還需要關(guān)注ETF的申贖回清單，涉及停牌的個(gè)股在‘現(xiàn)金替代’欄的標(biāo)識(shí)，如果顯示的是‘必須’，則說(shuō)明贖回的股票組合里，對(duì)應(yīng)的個(gè)股只能給現(xiàn)金、不會(huì)給股票。”華夏基金表示。

梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)信創(chuàng)ETF披露的最新申購(gòu)贖回清單顯示，海光信息、中科曙光都是“必須”現(xiàn)金替代，這意味著無(wú)法通過(guò)套利贖回的方式，獲得兩只停牌的股票。此外，這種ETF套利操作的交易門(mén)檻非常高，很多ETF的最小申贖單位是100萬(wàn)份。

下圖為國(guó)泰信創(chuàng)ETF在6月5日的申購(gòu)贖回清單：

華夏基金提醒，在決定是否買(mǎi)入信創(chuàng)主題ETF前，建議投資者一定要留意下當(dāng)時(shí)的溢價(jià)，如果溢價(jià)本身很高，那很可能買(mǎi)入的價(jià)格已經(jīng)隱含了套利的部分，溢價(jià)隨時(shí)有被抹平的可能，交易的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被拉高。

除了ETF以外，部分主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金已限購(gòu)。截至一季度末，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票基金持有的海光信息、中科曙光市值合計(jì)占基金的凈值比例超過(guò)18%。為了防止資金大量涌入，嘉實(shí)基金公告稱(chēng)，自5月27日開(kāi)始，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票基金限購(gòu)1萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)套利成為共識(shí)的時(shí)候，或許套利空間已經(jīng)很小了。

來(lái)源：上海證券報(bào)