在我國橡膠產(chǎn)地，有這樣一排排“娃娃樹”——雖然挺拔而立、枝葉繁茂，但從未流出過乳白色的膠汁。它們，是膠農(nóng)的希望所在，未來最終將在膠農(nóng)的辛勤勞作下流出乳白色的“希望之汁”。從種植到開割，一棵橡膠樹需要八年時(shí)間。這八年，是膠農(nóng)們精心呵護(hù)、耐心等待的八年，也是天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目扎根、成長、開花結(jié)果的八年。

金融“活水”潤膠林

膠農(nóng)從“望天收”到“安心割”

2011年，膠價(jià)在創(chuàng)下4000美元/噸的歷史高位后快速下跌，國內(nèi)天膠價(jià)格一度從43500元/噸跌至10000元/噸附近，跌幅超過70%。在這一輪“熊市”周期中，膠農(nóng)收入銳減，價(jià)格低時(shí)賣一公斤膠水的收入還不夠買一瓶礦泉水，常面臨“割膠即虧損”的情況。

十年前，由于膠價(jià)跌破成本線，海南、云南的膠農(nóng)每割一噸膠便面臨虧損超5000元的尷尬。自此，膠農(nóng)陷入“欲割不能，欲罷不忍”的兩難境地。為了生計(jì)，許多膠農(nóng)無奈放棄割膠或轉(zhuǎn)種其他作物。據(jù)了解，2015年海南白沙黎族自治縣的棄割率高達(dá)30%—40%，甚至有部分村莊完全棄管。至于云南地區(qū)，資料顯示，在2016年膠價(jià)長期處于低位的情況下，部分膠園改種香蕉等經(jīng)濟(jì)作物，我國天膠種植面積因此縮減。不僅如此，價(jià)格下滑導(dǎo)致膠農(nóng)種養(yǎng)的積極性下降，橡膠林因缺乏管理而導(dǎo)致膠水產(chǎn)量減少、質(zhì)量下降。

令人欣慰的是，過去八年，隨著上期所天膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目推廣普及，上述橡膠種養(yǎng)中的難點(diǎn)、痛點(diǎn)有了明顯改善。

天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，是保險(xiǎn)業(yè)與期貨業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)的金融創(chuàng)新。據(jù)了解，其運(yùn)作機(jī)制是，上期所組織各方參與并提供保費(fèi)支持，保險(xiǎn)公司基于天然橡膠期貨價(jià)格開發(fā)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，受益人為割膠農(nóng)戶。保險(xiǎn)公司通過購買期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險(xiǎn)，以對沖天然橡膠價(jià)格波動可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司則在期貨市場進(jìn)行相關(guān)操作，進(jìn)一步轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，最終形成風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、各方受益的閉環(huán)。這種模式集合了期貨交易所、當(dāng)?shù)卣⒈ｋU(xiǎn)公司、期貨公司等眾多力量，運(yùn)用市場化手段，為膠農(nóng)提供了穩(wěn)定的價(jià)格保障。

作為2023年天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的參與者，云南省勐臘縣膠農(nóng)李鴻偉深有感觸。2023年，他為22.6畝橡膠林投保，最終獲得賠款1263.94元，平均每畝賠款55.93元。他感慨道：“有了這份保障，我再也不用為膠價(jià)低而擔(dān)憂了。割膠收入穩(wěn)定后，我的生活也更有盼頭兒了?！?/p>

據(jù)了解，2017年至2023年，僅在云南勐臘縣，中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司參與的天膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目就累計(jì)承保了183.34萬畝橡膠林，共賠付8494.82萬元，賠付率達(dá)到81%，累計(jì)受益農(nóng)戶74023戶，人均年收益1147.6元，單戶最高兌付金額為10860元。

“有了這份保障，膠農(nóng)們不再‘望天收’，生產(chǎn)積極性也被重新點(diǎn)燃，不僅回來割膠的人多了，還有不少人租膠林割膠?！倍辔荒z農(nóng)坦言。

2024年，上期所數(shù)據(jù)顯示，天膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目掛鉤現(xiàn)貨15萬噸，受益膠農(nóng)約48萬戶。2024年天膠價(jià)格整體呈上漲趨勢，天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目利用場外期權(quán)的靈活性，最終賠付5704萬元。

從穩(wěn)供應(yīng)到協(xié)同發(fā)展

助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目不僅改變了膠農(nóng)的生活，也為橡膠產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展注入了動力。

作為一個金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新型項(xiàng)目，“保險(xiǎn)+期貨”的模式并非一成不變，而是隨著市場需求和技術(shù)進(jìn)步不斷演變。據(jù)了解，隨著“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目參與各方逐漸認(rèn)識到“現(xiàn)實(shí)中的問題更為復(fù)雜，膠農(nóng)面臨的問題無法單靠賠付完全解決”，項(xiàng)目也逐步向綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈需求轉(zhuǎn)變，不斷優(yōu)化行業(yè)生態(tài)發(fā)展。

比如，2022年，云南勐臘縣周邊的橡膠產(chǎn)業(yè)鏈公司先從合作社、家庭農(nóng)場的膠農(nóng)處統(tǒng)一收購橡膠原料，然后進(jìn)行加工，最后銷售給下游企業(yè)。當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)與膠農(nóng)間的原料買賣關(guān)系長期停留在低層次的合作上，雙方有利則合、無利則散。加之，當(dāng)時(shí)受國際局勢緊張、疫情反復(fù)等多重因素影響，干膠價(jià)格波動明顯，二者矛盾激化，不利于企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?；诖耍d業(yè)期貨利用上期所的“保險(xiǎn)+期貨”平臺，通過“訂單農(nóng)業(yè)+期貨對沖”模式，引導(dǎo)企業(yè)、合作社、農(nóng)戶等參與期貨市場套期保值，幫助膠廠與膠農(nóng)提前鎖定收購價(jià)，從而穩(wěn)定供銷渠道和價(jià)格。

據(jù)介紹，在該項(xiàng)目中，興業(yè)期貨不僅通過引入銀行有效解決了企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的資金問題，還推動了膠廠與膠農(nóng)簽訂保底價(jià)協(xié)議，有效保障了膠農(nóng)的銷售價(jià)格及膠廠原料的穩(wěn)定。此外，通過期貨市場對沖，該項(xiàng)目還有效控制了膠廠的采購成本，并將訂單履約率從60%提升至90%。

類似的項(xiàng)目還有2023年銀河期貨承接的上期所天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”云南勐臘縣項(xiàng)目。據(jù)了解，該項(xiàng)目創(chuàng)新性地運(yùn)用“保險(xiǎn)+期貨+訂單”模式，引入了除保險(xiǎn)公司、期貨公司與膠農(nóng)之外的第四方參與者——云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)勐臘有限公司，通過處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的橡膠生產(chǎn)企業(yè)的采購端，來對沖原材料價(jià)格的上漲風(fēng)險(xiǎn)，從而保障膠農(nóng)在膠價(jià)上漲時(shí)，也能獲得額外的賣膠利潤，進(jìn)一步提高了膠農(nóng)的收入。此外，該項(xiàng)目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)采用亞美式期權(quán)，賦予客戶在有利行情時(shí)可以選擇獲利行權(quán)，極大地增加了客戶獲得賠付的概率，真正做到了巧用金融工具，促農(nóng)增收。

上述“保險(xiǎn)+期貨”模式通過打造風(fēng)險(xiǎn)多方共擔(dān)的共贏格局，既保護(hù)了種植者的利益，也規(guī)避了經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)，還增強(qiáng)了膠廠與膠農(nóng)關(guān)系的穩(wěn)定性，提高了農(nóng)業(yè)訂單履約率，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益聯(lián)結(jié)機(jī)制進(jìn)一步完善，為天然橡膠全產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)步發(fā)展提供了有力支持。以云南勐臘縣為例，經(jīng)過多年培育、發(fā)展，當(dāng)?shù)氐南鹉z產(chǎn)業(yè)已形成種植、管理、加工、銷售為一體的發(fā)展格局，全縣制膠企業(yè)發(fā)展到32家，橡膠木加工企業(yè)23家。此外，目前勐臘縣有國家級高新技術(shù)企業(yè)3家、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)2家、省級企業(yè)技術(shù)中心2家、省級綠色加工廠2家，并擁有近百項(xiàng)專利。

金融創(chuàng)新聚眾力

助力國家政策穩(wěn)步向前

近年來，隨著“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的推廣和實(shí)施，橡膠市場的報(bào)價(jià)模式也有所改變?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目推出前，膠農(nóng)只能被動接受收膠客商的價(jià)格，如今膠農(nóng)對膠價(jià)有了更多考量，特別是當(dāng)企業(yè)依據(jù)期貨價(jià)格采購和銷售時(shí)，膠農(nóng)常能通過期現(xiàn)價(jià)差變化洞察當(dāng)?shù)厥袌龅募庸?、倉儲及物流等情況?；诖耍z農(nóng)面對市場價(jià)格波動時(shí)更有信心了，市場公平性亦得到有效提升。同時(shí)，膠農(nóng)種養(yǎng)的積極性高漲，確保了橡膠產(chǎn)量穩(wěn)定，推動產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。

此外，為實(shí)現(xiàn)較好的賠付效果，部分項(xiàng)目還通過科技及數(shù)字化手段來優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理流程及效率。據(jù)了解，海南太保產(chǎn)險(xiǎn)的“價(jià)易賠”系統(tǒng)，通過實(shí)時(shí)抓取期貨價(jià)格數(shù)據(jù)，并與膠農(nóng)割膠量關(guān)聯(lián)，讓自動化賠付計(jì)算和即時(shí)轉(zhuǎn)賬得以實(shí)現(xiàn)，理賠周期更是由30天大幅縮短至24小時(shí)內(nèi)。為了進(jìn)一步提升賠付效果，銀河期貨在2023年的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目中特地采用了較為靈活的實(shí)值亞美式看跌結(jié)構(gòu)，允許客戶在有利時(shí)機(jī)提前行權(quán)。

為了實(shí)現(xiàn)對天然橡膠交易數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，期貨公司與地方政府?dāng)y手建立了橡膠產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫，整合了種植、加工、庫存及期貨價(jià)格等多維度數(shù)據(jù)。以海南人保財(cái)險(xiǎn)與農(nóng)行合作開發(fā)的“海南天然橡膠生產(chǎn)銷售大數(shù)據(jù)管理平臺”為例，該平臺不僅能顯示每個膠農(nóng)當(dāng)天賣了多少膠、當(dāng)天的橡膠單價(jià)是多少、售膠收益是多少，還可以直接算出售出的每筆膠能夠得到多少保險(xiǎn)賠付。

據(jù)了解，在上述背景下，越來越多的相關(guān)市場主體參與“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，通過提出需求、尋找同行者的方式，逐漸形成合力，一步步解決困擾橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的一個個現(xiàn)實(shí)問題。

作為服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興的具體實(shí)踐，上期所的天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目始終堅(jiān)守普惠金融的初心，不僅確保國家戰(zhàn)略資源穩(wěn)定供應(yīng)，更積極推動國家相關(guān)政策有效落地與實(shí)施。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，自2017年“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目啟動以來，上期所聯(lián)合保險(xiǎn)公司、期貨業(yè)以及地方政府等多方力量，連續(xù)八年在海南、云南等地開展天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，累計(jì)投資約8.2億元，保障了約103萬噸天然橡膠。此舉不僅為橡膠種植戶的收入提供了實(shí)質(zhì)性保障，也為當(dāng)?shù)叵鹉z產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障；同時(shí)為國家戰(zhàn)略性資源供應(yīng)提供了有力支持，并且促進(jìn)了國家相關(guān)政策的有效落地實(shí)施。

八年堅(jiān)守，從膠林萌芽到產(chǎn)業(yè)振興，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目不僅改變了膠農(nóng)的生活，也為我國橡膠產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展注入了強(qiáng)大動力。未來，隨著“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目持續(xù)創(chuàng)新和推廣，其在橡膠產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用將進(jìn)一步深化，進(jìn)而為我國橡膠產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的支持，為鄉(xiāng)村振興和國家戰(zhàn)略資源保障貢獻(xiàn)更大力量。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）