關(guān)稅搖擺引爆多空激戰(zhàn)，黃金在3300美元/盎司關(guān)鍵價(jià)位展開拉鋸。

6月2日，亞太市場(chǎng)開盤后，國際金價(jià)突破3300美元/盎司關(guān)鍵阻力位，COMEX黃金期貨主力合約跳空高開，最高觸及3384美元/盎司，日內(nèi)漲超2%，創(chuàng)近三周最大單日漲幅。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月30日，美國總統(tǒng)特朗普表示，將把進(jìn)口鋼鐵的關(guān)稅從25%提高至50%。并作出了新威脅，稱將在7月9日對(duì)歐盟加征50%關(guān)稅。消息一出，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)聲反彈。今日港股黃金股跟漲，截至收盤，潼關(guān)黃金漲超18%，赤峰黃金漲超5%。

值得注意的是，這已是黃金年內(nèi)第三次在3300美元關(guān)口上演“過山車”行情。此前4月金價(jià)創(chuàng)3509美元?dú)v史高位后，因多頭獲利了結(jié)和地緣局勢(shì)緩和，一度暴跌至3245美元，但隨后在央行購金和美國經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期上升等因素影響下企穩(wěn)回升。

目前金價(jià)在3300美元關(guān)口已橫盤震蕩約四周。“從技術(shù)面看，3300美元是黃金近期多空爭(zhēng)奪的核心點(diǎn)位?！睖弦晃唤灰兹耸扛嬖V筆者，金價(jià)震蕩回調(diào)后反攻回彈，特朗普政府關(guān)稅政策反復(fù)搖擺成為核心推手，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的博弈進(jìn)一步加劇了多空對(duì)決的激烈程度。

資金流向方面，多頭回歸推動(dòng)金價(jià)重拾漲勢(shì)。

美國商品交易管理委員會(huì)(CFTC)公布，截至2025年5月27日當(dāng)周，COMEX黃金期貨非商業(yè)性凈多頭頭寸增加10203張，至174184張，占比為39.8%?？偝謧}為437538張，環(huán)比減少10462張或2.34%，總交易者數(shù)為294家。

宏觀層面上，多重因素疊加，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國勞工部最新發(fā)布的報(bào)告顯示，在截至5月24日的一周中，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加了1.4萬至24萬，超出市場(chǎng)預(yù)期。美國4月的失業(yè)率為4.2%，且許多失去工作的人正經(jīng)歷長(zhǎng)期失業(yè)，有170萬人失業(yè)27周或更長(zhǎng)時(shí)間。

同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩缺乏招聘動(dòng)力，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布的報(bào)告顯示，經(jīng)庫存估值和資本消耗調(diào)整后，2025年第一季度企業(yè)利潤(rùn)下降了1181億美元，降幅超40%，是自2020年第四季度以來的最大降幅。

華安基金分析稱，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)狀況定價(jià)不充分，由于前期關(guān)稅矛盾，部分商家已完成商品提價(jià)。因此，雖然關(guān)稅緩和，但價(jià)格易上難下，后續(xù)的通脹壓力會(huì)逐步傳導(dǎo)，長(zhǎng)周期的滯脹壓力仍對(duì)美國經(jīng)濟(jì)形成挑戰(zhàn)。

中長(zhǎng)期看，華安基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期仍在進(jìn)行，當(dāng)前降息節(jié)奏雖有延后，尤其是美國財(cái)政承壓背景下對(duì)降息預(yù)期依舊保持年內(nèi)3次，黃金或受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息大周期。（來源：第一財(cái)經(jīng)）