近期，建設(shè)銀行、中信銀行等銀行紛紛上調(diào)代銷的部分公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)及動(dòng)態(tài)評(píng)估規(guī)則的公告。

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行此舉主要是為了落實(shí)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》要求，對(duì)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從嚴(yán)評(píng)定，即按照風(fēng)險(xiǎn)孰高原則確定最終評(píng)級(jí)結(jié)果。隨著《代理銷售辦法》正式實(shí)施日期（10月1日）逐漸臨近，基金銷售適當(dāng)性管理中的問題，如基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)難以精準(zhǔn)匹配客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、部分銀行在代銷基金產(chǎn)品準(zhǔn)入環(huán)節(jié)過度依賴第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估等，有望得到改善。

代銷基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)趨嚴(yán)

5月30日，建設(shè)銀行發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公告。建設(shè)銀行表示，根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》等規(guī)定，為切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)，保護(hù)投資者權(quán)益，該行遵循產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定孰高原則，近期調(diào)整了部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，包括將4只基金的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由R3上調(diào)至R4。

這已是建設(shè)銀行今年以來(lái)第二次發(fā)布調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公告。今年2月該行發(fā)布公告稱，已對(duì)21只代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行上調(diào)。

5月23日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布了代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)及動(dòng)態(tài)評(píng)估規(guī)則的公告，該行代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)采取與備案公布的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作模式，由第三方合作評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)按照“事前+事后”“定性+定量”的方法在產(chǎn)品全生命周期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)最終結(jié)果按照第三方合作機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)和基金管理人評(píng)估二者結(jié)果孰高的原則確定。

中信銀行發(fā)布公告稱，自5月12日起陸續(xù)對(duì)158只代銷基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整，且均為上調(diào)。該行特別提示，對(duì)于涉及定投的產(chǎn)品，若調(diào)整后的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)高于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果，將導(dǎo)致扣款失??；若連續(xù)三次扣款失敗，定投協(xié)議會(huì)自動(dòng)失效，投資者可選擇重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，或選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

中信銀行強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)整僅涉及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，不改變投資者此前購(gòu)買產(chǎn)品的投資者類型、投資范圍、投資策略等其他風(fēng)險(xiǎn)收益特征，已購(gòu)買產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及其他產(chǎn)品要素以購(gòu)買時(shí)的產(chǎn)品說明為準(zhǔn)?！帮L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整后，若產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)超出投資者承受能力，僅會(huì)限制新增投資，不會(huì)影響既有持倉(cāng)。”北京地區(qū)中信銀行一位客戶經(jīng)理表示。

采用孰高原則

近期多家銀行密集上調(diào)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，主要是為了落實(shí)監(jiān)管要求。

3月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)的《代理銷售辦法》要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、審慎地對(duì)代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，確定適合購(gòu)買的客群范圍。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果與合作機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用評(píng)級(jí)結(jié)果。商業(yè)銀行開展代銷業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)適當(dāng)性管理，充分揭示代銷產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，向客戶銷售與其相匹配的金融產(chǎn)品。

“此次調(diào)整嚴(yán)格落實(shí)《代理銷售辦法》要求，對(duì)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從嚴(yán)評(píng)定，即按照孰高原則，選取較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)作為最終評(píng)級(jí)結(jié)果?！敝行陪y行相關(guān)人士表示。

濟(jì)安集群輪值主席韋洪波也表達(dá)了類似看法：“《代理銷售辦法》對(duì)銷售適當(dāng)性提出嚴(yán)格要求，這促使銀行持續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整代銷基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)?！彼J(rèn)為，這種調(diào)整具有兩方面的必要性：一是基金產(chǎn)品的投資策略會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整，需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行相應(yīng)更新；二是市場(chǎng)變化影響基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平，例如當(dāng)債市波動(dòng)加劇時(shí)，需及時(shí)重估債券型基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

此外，韋洪波還提到一個(gè)行業(yè)現(xiàn)象：部分銀行在新基金上架時(shí)，為增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，傾向于給予其較低的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)?！霸谙嗤A(yù)期收益下，較低的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)更易獲得投資者青睞，這可能導(dǎo)致銀行對(duì)基金產(chǎn)品的自評(píng)結(jié)果或者選用的基金管理人的自評(píng)結(jié)果，低于第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。隨著基金實(shí)際運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)特征陸續(xù)顯現(xiàn)，特別是當(dāng)產(chǎn)品凈值波動(dòng)超出初始評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)，銀行再上調(diào)基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果?！表f洪波說。

強(qiáng)化銷售適當(dāng)性管理

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著《代理銷售辦法》正式實(shí)施日期逐漸臨近，基金銷售適當(dāng)性管理中的問題，如基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)難以精準(zhǔn)匹配客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、部分銀行在代銷基金產(chǎn)品準(zhǔn)入環(huán)節(jié)過度依賴第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估等，有望得到改善。

韋洪波表示，當(dāng)前客戶風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)體系與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系存在維度錯(cuò)配：銀行對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)時(shí)，往往通過十余個(gè)科學(xué)問題評(píng)估其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)等，但對(duì)應(yīng)到基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，僅體現(xiàn)為R1-R5單一維度，且基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)往往只反映波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及有限的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二者維度錯(cuò)配導(dǎo)致基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)難以精準(zhǔn)匹配客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這成為銷售適當(dāng)性管理的主要矛盾。

此外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，部分銀行在代銷基金產(chǎn)品準(zhǔn)入環(huán)節(jié)過度依賴第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估，自身盡職調(diào)查能力薄弱。個(gè)別銀行甚至未深入分析基金投資策略、基金經(jīng)理管理能力等核心要素就引入產(chǎn)品，這導(dǎo)致銀行代銷基金產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)投資者損失風(fēng)險(xiǎn)加大。

《代理銷售辦法》對(duì)銷售適當(dāng)性進(jìn)行了更細(xì)致的規(guī)定，例如商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)代銷產(chǎn)品開展盡職調(diào)查，全面了解產(chǎn)品情況，對(duì)產(chǎn)品信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核實(shí)，結(jié)合自身的客群特征、銷售渠道、銷售人員、信息系統(tǒng)等情況，形成獨(dú)立、客觀的準(zhǔn)入意見。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)