黃金再次證明了自己作為應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩對(duì)沖工具的價(jià)值。全球從各國(guó)央行到普通投資者，對(duì)美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與通脹壓力加大的擔(dān)憂，加上美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)不斷膨脹、金融武器化，讓美元信用日益受損。黃金正在重新貨幣化，成為人們避險(xiǎn)的首選。

黃金這種稀有金屬成為人類文明的價(jià)值共識(shí)已經(jīng)有著4000多年的歷史。它的物理特性與稀缺性，使其天然具備貨幣屬性。上世紀(jì)70年代，美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系解體，開啟了“黃金非貨幣化”的官方敘事。與此同時(shí)，一輪基于制造業(yè)向勞動(dòng)力價(jià)格洼地轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程也在全面展開。上世紀(jì)80年代以后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，雖然黃金的稀缺性和穩(wěn)定性使其在現(xiàn)代金融體系中占有重要地位，但它一度被認(rèn)為已經(jīng)退出了人類的貨幣體系，價(jià)格不斷下降。然而，圍繞黃金的千年信仰，本質(zhì)是人類對(duì)信用危機(jī)的永恒防御。在美國(guó)政府操縱的逆全球化與美元體系信用被不斷消解的當(dāng)下，黃金的貨幣屬性正在回歸。

從1971年美元與黃金脫鉤后，國(guó)際黃金價(jià)格從35美元/盎司開始，經(jīng)歷了3次標(biāo)志性上漲：  1970—1980年滯脹期，石油危機(jī)與高通脹推動(dòng)金價(jià)飆升23倍至850美元；2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)避險(xiǎn)潮，金價(jià)從700美元漲至1920美元；2020年在疫情沖擊、全球貨幣寬松的大背景下，金價(jià)突破2000美元并開始新一輪牛市，一直震蕩上漲，并不斷創(chuàng)造新高。

20世紀(jì)70年代滯脹期間，黃金價(jià)格經(jīng)歷了從穩(wěn)定到暴漲再到調(diào)整的過程。布雷頓森林體系的解體、高通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素共同推動(dòng)了黃金價(jià)格的大幅上漲。這一時(shí)期黃金的表現(xiàn)，充分體現(xiàn)了其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和抗通脹工具的價(jià)值。美元失去了黃金的支撐，大幅貶值，投資者轉(zhuǎn)向黃金以期保值。

在上世紀(jì)70年代的滯脹期間，美國(guó)CPI一度高達(dá)13%，傳統(tǒng)資產(chǎn)的吸引力下降，黃金作為抗通脹資產(chǎn)的需求大增。而現(xiàn)在，美國(guó)的“關(guān)稅大棒”掄向全球，再疊加其國(guó)內(nèi)的“股債匯三殺”、人們對(duì)惡性通脹的擔(dān)心，讓黃金價(jià)格不斷攀升。

再看金融危機(jī)前后，2007年到2012年期間，美國(guó)金融衍生品泡沫破裂和金融危機(jī)全面爆發(fā)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策則加劇了美元貶值預(yù)期和通貨膨脹擔(dān)憂，這些因素相互疊加，使得黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和價(jià)值儲(chǔ)存工具受到重視。

可以看出，最近50多年以來，黃金價(jià)格與美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的負(fù)相關(guān)性越來越清晰。各國(guó)央行對(duì)于美元的信任正在不斷流失。全球央行正在以驚人的速度囤積黃金，2024年的購金量已經(jīng)是連續(xù)第三年超過1000噸。這種“集體行動(dòng)”不僅是為了對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)，更是重構(gòu)國(guó)際貨幣體系的戰(zhàn)略選擇——黃金正成為新多極化秩序的信用載體。按照相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，央行每增加100噸黃金需求將推升金價(jià)上漲2%。各家金融機(jī)構(gòu)大多對(duì)黃金的價(jià)格作出了持續(xù)上漲的判斷。

然而，對(duì)于普通投資者來說，黃金持續(xù)看漲，并不意味著所有投資黃金的行為都會(huì)高枕無憂。白宮政策的出爾反爾、美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性難題和地緣政治變化等，都將引發(fā)金價(jià)的劇烈波動(dòng)，之前曾經(jīng)出現(xiàn)過金價(jià)在3個(gè)月內(nèi)暴跌18%的情況。而且，炒金需要專業(yè)的金融知識(shí)和分析能力，普通投資者往往缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，盲目跟風(fēng)很有可能帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果通過高杠桿投資黃金，金價(jià)的劇烈波動(dòng)，有可能讓投資者血本無歸。中國(guó)多家銀行已經(jīng)相繼發(fā)布公告警示投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)，并表示將嚴(yán)控信用卡資金炒作黃金。

盡管人類已經(jīng)擁有了無數(shù)品種的實(shí)物和金融資產(chǎn)，但這種跨越千年的信仰，在關(guān)鍵時(shí)刻仍然是人性對(duì)“絕對(duì)信用”追求的最終附著物。當(dāng)紙幣、債券、股市、金融衍生品甚至加密貨幣的信用波動(dòng)時(shí)，黃金作為非債務(wù)性資產(chǎn)的終極價(jià)值得以凸顯。

（來源：環(huán)球時(shí)報(bào)）