上證指數(shù)日K線圖

張大偉 制圖

4月17日，A股市場整體低開高走，大消費(fèi)與泛科技主線均有所表現(xiàn)，帶動滬指收獲日線八連漲。截至收盤，上證指數(shù)報3280.34點(diǎn)，漲0.13%；深證成指報9759.05點(diǎn)，跌0.16%；創(chuàng)業(yè)板指報1908.78點(diǎn)，漲0.09%。滬深兩市合計成交9995億元，自4月3日以來首次跌破萬億元關(guān)口。

首發(fā)經(jīng)濟(jì)概念大漲

在擴(kuò)內(nèi)需的背景下，大消費(fèi)持續(xù)成為近期盤面最強(qiáng)主線。首發(fā)經(jīng)濟(jì)概念昨日大漲，亞振家居收獲漲停，全聚德漲超6%，風(fēng)語筑、蘭生股份、米奧會展等漲超5%。

消息面上，據(jù)浙江省商務(wù)廳網(wǎng)站4月17日消息，近日，浙江省商務(wù)廳等10部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》。其中提到，首發(fā)經(jīng)濟(jì)涵蓋了企業(yè)從產(chǎn)品或服務(wù)的首次發(fā)布、首次展出到首次落地開設(shè)門店、首次設(shè)立研發(fā)中心，再到設(shè)立企業(yè)總部的鏈?zhǔn)桨l(fā)展全過程，是引領(lǐng)消費(fèi)潮流、推動產(chǎn)業(yè)升級、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮的關(guān)鍵。

浙江的實(shí)施方案提出，到2027年，新品研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)、發(fā)布、展示、推廣、銷售等首發(fā)經(jīng)濟(jì)體系基本健全，形成以創(chuàng)新為動力、產(chǎn)業(yè)升級為導(dǎo)向、融合多元消費(fèi)場景的首發(fā)經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。全省引進(jìn)各類首店2000家以上，高能級首店200家以上，其中全國級別及以上首店超20家，孵化浙江本土首發(fā)品牌50個以上。

此前，3月26日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)商務(wù)部《關(guān)于支持國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)的若干措施》，為支持上海市、北京市、廣州市、天津市、重慶市加快國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)，提出了積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)等八方面舉措。

華安證券分析表示，首發(fā)經(jīng)濟(jì)近年來成為市場焦點(diǎn)。首發(fā)經(jīng)濟(jì)通過創(chuàng)新消費(fèi)模式，激發(fā)市場潛力，成為推動城市消費(fèi)升級和國際消費(fèi)中心城市建設(shè)的重要手段。首發(fā)經(jīng)濟(jì)核心特點(diǎn)是“首次亮相”，注重新產(chǎn)品、新技術(shù)和新模式的發(fā)布，不僅滿足了消費(fèi)者對新鮮事物的需求，也為企業(yè)創(chuàng)造了市場熱點(diǎn)，推動產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新。

半導(dǎo)體板塊顯著復(fù)蘇

泛科技主線昨日局部活躍，半導(dǎo)體板塊漲勢突出，芯朋微、思瑞浦漲超10%，中穎電子漲超8%，瑞芯微、富滿微漲超6%，AI芯片龍頭寒武紀(jì)上漲4.80%。

國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨金額2024年達(dá)到1171億美元，較2023年的1063億美元增長10%，重回高增長軌道。其中，晶圓加工設(shè)備的銷售額增長9%，其他前端細(xì)分領(lǐng)域的銷售額增長5%，這一增長主要得益于在先進(jìn)邏輯、成熟邏輯、先進(jìn)封裝和高帶寬存儲器（HBM）產(chǎn)能擴(kuò)張方面的投資增加，以及中國投資的大幅增長。

東吳證券分析表示，2024年我國半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口來自美國的金額約為337億元，比重約為20%，看好后續(xù)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率的進(jìn)一步提升。對于先進(jìn)制程而言，隨著國產(chǎn)設(shè)備商技術(shù)與服務(wù)的不斷突破與成熟，且進(jìn)口設(shè)備成本至少增加50%，設(shè)備的國產(chǎn)化率有望加速提升?？春们昂蟮腊雽?dǎo)體設(shè)備以及零部件廠商。

國盛證券認(rèn)為，美國挑起關(guān)稅爭端背景下，為保障供應(yīng)鏈安全，設(shè)備廠商積極導(dǎo)入國產(chǎn)上游零部件。當(dāng)前國產(chǎn)零部件滲透率仍較低，隨著國產(chǎn)零部件供應(yīng)商與設(shè)備廠及晶圓廠緊密合作，看好未來零部件國產(chǎn)化率加速提升。當(dāng)前國產(chǎn)廠商不斷拓寬電子材料品類布局，打開了多個增長曲線。

逆勢資金的支撐作用顯現(xiàn)

近期，滬指收獲日線八連漲，從盤面上看，資金大幅流入寬基指數(shù)ETF構(gòu)成顯著的資金面支持。

華泰證券分析表示，逆勢布局資金凈流入放大，為近期A股提供資金支撐。一是上周寬基ETF凈流入1596億元，單周凈流入規(guī)模創(chuàng)2018年以來新高，結(jié)構(gòu)上以凈流入滬深300、中證1000為主；二是產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)向凈增持，上周凈增持60億元，創(chuàng)2024年以來新高；三是回購規(guī)模增加，上周回購規(guī)模創(chuàng)2025年來新高，回購預(yù)案規(guī)模仍處于今年以來高位，此外上周國有資本投資運(yùn)營平臺合計增持1800億元。

華泰證券認(rèn)為，關(guān)稅政策博弈是主導(dǎo)近期市場波動的主要變量，其本身可預(yù)測性較低，但伴隨著中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)入場、逆周期對沖政策預(yù)期強(qiáng)化等，市場開啟超跌反彈，小盤股表現(xiàn)優(yōu)于大盤股。對于市場整體，當(dāng)前下行風(fēng)險顯著降低，一方面中國版平準(zhǔn)基金增持力量規(guī)模大、態(tài)度堅決，有利于穩(wěn)定市場參與主體信心；另一方面此前A股風(fēng)險溢價對風(fēng)險計入已較為充分，反映投資者情緒釋放或較為充分。

節(jié)奏上，華泰證券判斷，美國“對等關(guān)稅”對出口的影響或?qū)⒃诮衲甓径蕊@現(xiàn)，全球增長亦可能在二季度放緩，有必要進(jìn)一步加大穩(wěn)內(nèi)需政策以對沖外需放緩帶來的潛在影響，從而進(jìn)一步夯實(shí)一季度以來內(nèi)需回升的基礎(chǔ)。關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長政策力度及節(jié)奏，比如出臺更大范圍的促消費(fèi)相關(guān)政策，加大政府投資規(guī)模，以及財政政策繼續(xù)前置發(fā)力。

來源：上海證券報