經過多輪的市場傳言猜測與情緒反轉，美國政府最終對英偉達的H20芯片升級了出口管制。H20原本就是英偉達針對中國市場推出的“特供”版本，性能上相比H100有所縮水。如果H20出口的相關許可不及時發(fā)放，客觀上將影響英偉達向中國等市場供貨。而從需求看，今年全球多家云服務廠商還在加碼AI布局，對AI芯片的需求量不小。除了AI芯片供應鏈受到擾動，英偉達消費級GPU終端價格近日也受到一定程度的擾動。

北京時間4月16日凌晨，英偉達向美國證券交易委員會（SEC）提交8-k文件稱，已經接到美國特朗普政府通知，H20芯片和達到H20內存帶寬、互連帶寬等的芯片向中國等國家和地區(qū)出口需要獲得許可證?！懊绹硎荆S可要求是為了應對相關產品可能被用于或轉用于中國超級計算機的風險。”

自2022年拜登政府實施半導體出口管制以來，英偉達為滿足中國市場需求，專門設計符合出口管制的H20芯片。這是英偉達為中國市場開發(fā)的3款GPU中功能最強大的一款，雖然在計算能力、互聯(lián)速度和帶寬上低于其旗艦AI芯片H100和H800，但其采用Hopper架構，在推理計算領域仍具備顯著優(yōu)勢。

2024年2月，英偉達開始接受分銷商對華專供新款AI芯片H20 GPU的預訂，每張定價在1.2萬—1.5萬美元區(qū)間（約8.6萬—11萬元），略低于昇騰約12萬元售價。據(jù)悉，經銷商提供的H20服務器預配置了8顆AI芯片，售價140萬元。相比之下，配置8顆H800芯片的服務器在兩年前推出時售價為200萬元。

這一系列調整，預計將沖擊英偉達超100億美元的營收，也重創(chuàng)先前推出“降規(guī)版”技術帶來的影響。英偉達透露，截至2025年4月27日的第一季度內，公司減記約55億美元費用，這筆費用與出口到中國等地的H20 GPU芯片相關。同時，與H20產品相關的庫存、采購承諾和相關儲備費用高達數(shù)十億美元。

根據(jù)英偉達的年度報告，中國是英偉達的第四大銷售額地區(qū)，僅次于美國、新加坡等。在截至1月的2024自然年中，英偉達中國區(qū)營收171.08億美元，為史上最高，比前一年103.06億美元增長66%。目前，英偉達2025財年中，53%的收入占比來自美國以外的地區(qū)。

受消息影響，英偉達盤后股價大跌超6%，至105.36美元/股；同時也導致超微半導體公司（AMD）盤后股價下跌7.07%，臺積電盤后下跌1.96%。

關于H20是否會被納入美國政府出口管制，市場今年年初以來就屢有傳言，中間市場情緒也經歷多次反轉。彭博社1月份報道，DeepSeek突破算力限制推出其V3、R1兩款模型后，特朗普政府內部有議員提議對英偉達在華銷售實施更嚴格限制，重點針對H20。

4月初，美國全國公共廣播電臺報道又稱，英偉達CEO黃仁勛與特朗普在佛羅里達州馬拉戈莊園舉辦的晚宴上會面。在晚宴上，黃仁勛積極游說，爭取特朗普支持放寬H20出口管制。市場當時樂觀預期，黃仁勛的游說起到了一定效果。

然而，H20的出口管制最終還是落地了。有英偉達GPU分銷商表示，DeepSeek在新年前后引發(fā)科技圈震動后，騰訊、阿里、字節(jié)跳動三家互聯(lián)網大廠都大幅追加了H20的服務器訂單。市場行情空前火爆，一臺141GB顯存的H20服務器價格一度從年初的100萬元漲到接近140萬元，并且因為客戶擔憂禁令出臺搶購現(xiàn)貨，價格短期內持續(xù)波動上漲，幾乎“一天一個價格”。

與此同時，“中國電子第一街”深圳華強北目前多家檔口對CPU、GPU等熱門芯片的報價已經暫停，且多家檔口關門歇業(yè)?！艾F(xiàn)在都在觀望，封庫存了，大家擔心價格會暴漲暴跌?！?/p>

而在英偉達、AMD等企業(yè)的上游，以臺積電為代表的“后廚”也壓力巨大。除了對中國整體加征關稅之外，4月8日特朗普還專門告知過臺積電，如果其不在美國建廠，就將向其征收100%的高額關稅。次日臺積電股價應聲下跌3%，在那之前的5個交易日，臺積電股價累計下跌超過16%。

地緣風險愈演愈烈，英偉達也面臨著一個更大的長期風險：替代。雖然此前有分析稱國產AI芯片的性能尚不能完全與英偉達的產品比肩，尤其是在產品生態(tài)上，英偉達依然城墻高筑。但是在地緣政治的影響下，關稅上升，供應鏈風險增大，英偉達的價格以及供應都包含未知數(shù)。

字節(jié)跳動計劃2025年在中國購買價值約400億元人民幣的AI芯片，是去年的兩倍。其中字節(jié)跳動的國內半導體訂單約有60%由華為、寒武紀等國產供應商供貨，其余40%來自英偉達對華特供版。算下來，也就是說今年會有240億元人民幣用于采購國產AI芯片，高于用于英偉達對華特供芯片上的投入（160億元）。

國家集成電路封測產業(yè)鏈技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副理事長、中國半導體行業(yè)協(xié)會集成電路分會常務副理事長于燮康表示，2016年開始，美國逐步加速對中國半導體產業(yè)技術方面出口限制，從特朗普政府的全面打壓，到前一任拜登政府的精準遏制，再到特朗普重新執(zhí)政，開始進一步加大對中國半導體產業(yè)全方位打壓。短期內，美國制裁勢必對中國半導體產業(yè)技術壁壘和研發(fā)方面造成重大壓力，使得中國先進制程與國際領先水平的差距進一步拉大。

“但另一方面，這一措施將加速中國半導體企業(yè)自主創(chuàng)新與產業(yè)鏈的重構，加速國產化步伐，尤其以創(chuàng)新應用為驅動的中國半導體產業(yè)，一定能夠沖破各種阻力，取得快速發(fā)展。如今，中國半導體產業(yè)生態(tài)可以說已經齊全，美國的制裁會使得中國半導體產業(yè)快速發(fā)展?！庇谯瓶捣Q。

對于美國加碼限制英偉達高性能AI芯片的出口，中國官方已多次抗議。中國商務部表示，美國近年來不斷泛化國家安全概念，濫用出口管制措施，嚴重阻礙正常國際貿易，破壞全球產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，破壞國際經貿秩序，違反國際經貿規(guī)則，違背基本經濟規(guī)律，損害全球和平發(fā)展利益，是典型的貿易保護主義做法。

今年1月，英偉達也在美國政府出臺另一項限制AI芯片出口的《人工智能擴散框架協(xié)議》新規(guī)時，曾公開發(fā)聲反對。英偉達表示，全球用戶日常使用的個人電腦已經普遍搭載數(shù)據(jù)中心相關的AI GPU產品和相關技術，政府試圖對其實施控制沒有意義，反而會迫使全球轉向尋找替代方案，損害美國利益。

來源：北京商報