2024年滬市33只REITs成績單 　　郭晨凱 制圖

近期，30余只滬市REITs披露了2024年年報，這是新指引發(fā)布后首次披露年報。整體來看，滬市REITs經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好，投資回報顯著提升，關(guān)鍵機制日益完善，信息披露質(zhì)效持續(xù)提高，為投資者交出一份誠意滿滿的答卷。

行業(yè)發(fā)展氣象萬千

運營活力顯著增強

根據(jù)年報信息，2024年滬市33只REITs共實現(xiàn)收入85億元，同比增長35%；共實現(xiàn)可供分配金額62億元，較首發(fā)預(yù)測整體達標。滬市REITs經(jīng)營情況整體保持穩(wěn)健，各行各業(yè)都展現(xiàn)出新氣象，年報凸顯六大亮點。

一是保租房板塊經(jīng)營成果亮眼。在政策趨勢的催化以及產(chǎn)品自身韌性的加持下，滬市4只保租房REITs整體實現(xiàn)收入4.1億元，完成率超過100%。從經(jīng)營指標來看，底層保租房資產(chǎn)的出租率平均達到95%，租金收繳率平均超93%，租金單價也維持在相對穩(wěn)定的較好水平。隨著未來住房租賃市場需求穩(wěn)定增長，保租房REITs發(fā)展前景依然可期。

二是能源需求增長助推業(yè)績穩(wěn)中有進。2024年全社會用電量同比增長6.8%，各類產(chǎn)業(yè)及居民用電需求均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，滬市5只能源類REITs表現(xiàn)優(yōu)異，平均可供分配完成率高達103%，底層資產(chǎn)總發(fā)電量達到28.1億KWH，營業(yè)收入和發(fā)電量平均完成率達到95%。

三是消費政策落地見效釋放巨大市場潛力。隨著一系列擴內(nèi)需促消費政策的落地，疊加引入新興品牌、舉辦特色活動等各類引流措施，滬市4只消費類REITs的銷售額及客流量均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，報告期末出租率均超95%，其中華夏金茂REIT的出租率高達99%，高出租率與良好的客流增長態(tài)勢為消費類REITs的業(yè)績提升提供了有力支撐。

四是倉儲物流需求修復(fù)促進經(jīng)營企穩(wěn)。從2024年年報來看，滬市倉儲物流REITs營業(yè)收入完成率高達98%，運營凈收益完成率105%，租金收繳率近100%，表現(xiàn)出較強的租約穩(wěn)定性，為未來行業(yè)復(fù)蘇提供支撐。

五是產(chǎn)業(yè)園區(qū)市場競爭激發(fā)運營效能。面對我國產(chǎn)業(yè)園區(qū)當(dāng)前以城市群和產(chǎn)業(yè)鏈為主導(dǎo)的差異化競爭環(huán)境，滬市產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs相繼采取“產(chǎn)業(yè)+基金”、智慧化管理等各類運營措施，成功實現(xiàn)穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，報告期末平均出租率達到88%，基本達到預(yù)測水平。其中，東久REIT自2024年三季度以來實現(xiàn)滿租，全年營收同比增長約2%；張江REIT 2024年末整體出租率91.9%，較2023年末上升近20%。

六是高速公路階段性調(diào)整迎接復(fù)蘇。面對需求結(jié)構(gòu)調(diào)整、周邊路網(wǎng)變化、極端惡劣天氣等事件，2024年滬市高速公路REITs積極采取措施，仍然展現(xiàn)出資產(chǎn)韌性，合計實現(xiàn)收入43.7億元，較評估口徑的完成率超過90%。其中，山東高速和國金鐵建表現(xiàn)突出，凈現(xiàn)金流完成率均在115%以上。從2025年1月至2月滬市高速公路REITs最新披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)可以看到，許多前期業(yè)績表現(xiàn)不佳的路產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)明顯反彈，有望在2025年迎來復(fù)蘇。

投資回報碩果累累

市值分紅多點開花

2024年，在貨幣政策寬松、無風(fēng)險利率下行的背景下，REITs作為單獨大類資產(chǎn)的優(yōu)勢特性愈發(fā)凸顯，受到了更多投資者的青睞，成為資產(chǎn)配置的優(yōu)先選擇。2024年，滬市REITs二級市場復(fù)權(quán)價格平均上漲11.8%，投資者切實從穩(wěn)定分紅和市值增長中獲得豐厚回報。

得益于REITs高分紅的產(chǎn)品特性，配置型投資者每年都能從REITs分紅中獲得高額穩(wěn)定收益。根據(jù)年報信息，2024年滬市REITs共進行分紅64次，實際分紅金額近60億元，同比增長32%。其中，高速公路REITs以34億元的實際分紅金額占據(jù)半壁江山，是名副其實的“現(xiàn)金?！?，資本市場投資者真正享受到交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展帶來的回報。

除直接分紅收益外，交易型投資者也能從二級市場交易中獲取增值收益。2024年滬市REITs二級市場不復(fù)權(quán)價格平均漲幅為5.0%，2025年一季度的平均漲幅更是高達11.5%，且各大類資產(chǎn)呈現(xiàn)出差異化走勢，為不同風(fēng)險偏好、不同投資策略的投資者提供了多元化投資選擇。優(yōu)異的市場表現(xiàn)推動了整體流動性的提升，市值提升與交易活躍互相促進，REITs作為獨立大類資產(chǎn)的投資價值進一步顯現(xiàn)。

夯實信息披露規(guī)則基礎(chǔ)

提升年報披露質(zhì)效

2024年11月，上交所發(fā)布了REITs年度報告指引，進一步完善以“管資產(chǎn)”為核心的基礎(chǔ)設(shè)施REITs信息披露規(guī)則體系。

從年報披露情況看，滬市各行業(yè)REITs項目均按照年度報告指引的要求詳細披露了基金管理人、運營管理機構(gòu)等市場參與主體的履職情況，對不同行業(yè)的基本情況、周期性特點、競爭格局及可比項目作了詳實分析，并在此基礎(chǔ)上對不同底層資產(chǎn)的運營指標及未來變化趨勢進行比較、解釋及研判，年報信息披露的規(guī)范性、針對性及有效性顯著提升。

從年報信息可以看出，保租房、消費及倉儲物流的出租率較高，絕大部分項目都在90%以上，疊加相對穩(wěn)定的價格水平，獲得了投資者的普遍認可；能源環(huán)保保持了相對穩(wěn)定的發(fā)電量及污水處理量，部分項目電力價格在可控范圍內(nèi)有所波動；產(chǎn)業(yè)園區(qū)則出現(xiàn)明顯分化，出租率分布在70%至100%，部分項目租金價格在報告期內(nèi)出現(xiàn)一定波動；高速公路整體經(jīng)營有所承壓，國金鐵建、山東高速則展現(xiàn)了較強的抗周期能力，貨車流量逆勢增長有效支撐了通行費收入的穩(wěn)定。

此外，根據(jù)新規(guī)則修訂的年度報告模板結(jié)構(gòu)清晰、重點明確、數(shù)據(jù)詳實，大大增加了年報可讀性，夯實了數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)，給投研工作帶來了極大便利。信息披露作為REITs市場的重要機制，相關(guān)規(guī)則制度的完善優(yōu)化及有效落實為REITs市場持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

來源：上海證券報