超4500萬股深圳農(nóng)商行股權(quán)，正急切尋找接手者，不惜進一步調(diào)低起拍價格。

注意到，在阿里拍賣平臺上，深圳農(nóng)商行股權(quán)正準備被拍賣。具體而言，本周四10點，4581萬股股權(quán)將開拍，起拍價為1.32億元，較2.36億元的評估價大幅折價。事實上，此次拍賣已處于二拍狀態(tài)，距離一拍失敗僅半個月。一拍起拍價為1.65億元，因無人出價而流拍。

目前來看，此次拍賣已吸引了超兩千次圍觀，但同樣未有報名者。

圖片系阿里拍賣網(wǎng)站上深圳農(nóng)商行股權(quán)拍賣情況

拍賣詳情顯示，此次拍賣者為深圳市建筑工程公司，是該行前十大機構(gòu)股東和目前出險股東之一。根據(jù)阿里拍賣網(wǎng)站提供的定價詢價復(fù)函，其持有深圳農(nóng)商銀行1.47億股股份，已全部被司法凍結(jié)。

問題股東頻現(xiàn)，民營股東和自然人比例高

作為深圳市唯一本土地方性法人銀行，深圳農(nóng)商行成立至今已有20年，前身為深圳市農(nóng)村信用合作社。深圳農(nóng)商銀行享受地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展，截止去年三季度末其資產(chǎn)規(guī)模高達8000億，在同業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

而此次拍賣向外界揭示了該行問題股東——深圳市建筑工程公司現(xiàn)狀：在天眼查網(wǎng)站中，其已被標注為“失信被執(zhí)行人”、“限制高消費”等，相關(guān)風(fēng)險信息高達5066條。由于建筑業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)，其經(jīng)營和債務(wù)危機頻現(xiàn)，則是近幾年地產(chǎn)景氣度回落的重要縮影。

然而，機構(gòu)之家梳理發(fā)現(xiàn)，深圳市建筑工程公司并非該行唯一問題股東。目前該行前十大股東中，已出險的還包括深圳市蛇口大華置業(yè)開發(fā)公司、深圳市粵群龍發(fā)展公司。前者和房地產(chǎn)高度相關(guān)，后者主要從事批發(fā)業(yè)。不過兩者目前似乎并非因相關(guān)風(fēng)險產(chǎn)生出讓該行股權(quán)的情況，但仍需保持觀察。

此外，從股東性質(zhì)來看，深圳農(nóng)商行機構(gòu)股東中大部分為民營企業(yè)，例如本文已提及的三家出險企業(yè)。由于民企抗風(fēng)險能力相對較弱，從而可能對股權(quán)穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊。此外，由于歷史原因，該行擁有高達5萬自然人股東（主要為深圳農(nóng)信社時期當?shù)鼐用瘛⑥r(nóng)集體經(jīng)濟參與者及早期個人投資者），也形成了流動性訴求，和目前該行非上市現(xiàn)狀形成對比。而目前該行重要股東中，僅星展銀行為外資機構(gòu)，出于大灣區(qū)布局等考慮，近幾年整體增持深圳農(nóng)商行股權(quán)。此前星展銀行高管曾透露增持原因，認為使其能夠利用深圳農(nóng)商銀行的廣泛本地網(wǎng)絡(luò)，進一步加快大灣區(qū)的增長和繁榮。

圖片系天眼查網(wǎng)站顯示深圳農(nóng)商銀行股權(quán)情況

基本面轉(zhuǎn)弱，中間業(yè)務(wù)業(yè)績及投資表現(xiàn)受挫

從深圳農(nóng)商行近幾年業(yè)績表現(xiàn)來看，經(jīng)營壓力陡增，尤其是在中間業(yè)務(wù)方面，不僅是發(fā)展不足，而近幾年更是遭遇“大敗北”。

2021-2022年及2023年前三季度，深圳農(nóng)商行收入端增長整體放緩，增速分別為7.5%、6.0%和0.5%，對應(yīng)137.5億元、145.6億元和108.7億元。和大多數(shù)銀行不同的是，深圳農(nóng)商行收入壓力并非來自主要息差回落帶來的凈利息收入疲弱表現(xiàn)，反而是在投資和中間業(yè)務(wù)上“栽了跟頭”。2022年，該行手續(xù)費及傭金凈收入同比“腰斬”，降幅52.6%；然而到了2023年，并沒有看到任何“反彈”的表現(xiàn)，反而在此基礎(chǔ)上進一步下滑20.9%；而到了去年前三季度，則進一步收縮74.4%，收入規(guī)模僅3600萬。這讓人不得不懷疑該行是否躺平放棄了這部分業(yè)務(wù)。此外，其他非息收入則在2023年和2024年前三季度分別下降23.2%和25.2%?？紤]到這部分主要由投資收益等組成，而在過往兩年的債券牛市環(huán)境下，不少中小銀行依靠債券投資部分成功“逆襲”，而深圳農(nóng)商行如此表現(xiàn)著實讓人詫異。再回到該行利息凈收入方面，過往幾年均實現(xiàn)較快增速，尤其是在2023年同比增長12.2%。

隨著收入端增速下滑，深圳農(nóng)商行盈利表現(xiàn)也轉(zhuǎn)弱。2024年前三季度，該行撥備前利潤同比下降1.1%至77.2億，同期凈利潤同比下降1.7%至44.9億，結(jié)束了多年正增長的表現(xiàn)。

圖片系深圳農(nóng)商行近幾年收入、利潤及增長情況

資料來源：wind

圖片系深圳農(nóng)商行近幾年分項收入增長表現(xiàn)（%）

資料來源：wind

隨著此次拍賣的推進，深圳農(nóng)商銀行再次回到聚光燈下。盡管該行有大股東星展銀行背后支持，但不少股東“出問題”帶來股權(quán)不確定性，進而可能影響該行經(jīng)營決策和戰(zhàn)略執(zhí)行。此外，結(jié)合該行近幾年業(yè)績表現(xiàn)來看，不僅表現(xiàn)為投資“失利”，更是疊加中間業(yè)務(wù)的“躺平”，基本面壓力或進一步增加拍賣難度。

（來源： 機構(gòu)之家）