上市公司作為資本市場的重要主體，其高質(zhì)量發(fā)展是資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要基礎。同時，上市公司也是我國經(jīng)濟的“壓艙石”和“基本盤”，對于促進產(chǎn)業(yè)轉型升級、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有深遠意義。

2024年4月12日，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展若干意見》，強調(diào)“鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量”。同年9月24日，證監(jiān)會印發(fā)的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）提出六條具體舉措，進一步激發(fā)并購重組市場活力。

從實際效果來看，以深圳證券交易所市場（以下簡稱“深市”）為例，自“并購六條”發(fā)布以來，截至目前，深市新增披露676單并購重組計劃，涉及金額合計達2119億元。其中，重大資產(chǎn)重組71單，涉及金額合計為496億元，分別同比增長209%和23%。

具體來看，深市重組市場活躍度有所回升的同時，呈現(xiàn)出以下特點。一是產(chǎn)業(yè)整合類并購占據(jù)主流。數(shù)據(jù)顯示，自“并購六條”發(fā)布以來，深市新增披露的65單資產(chǎn)收購（不含資產(chǎn)出售）重組項目中，51單為產(chǎn)業(yè)鏈上下游及同行業(yè)并購，占比近八成。由此可見，上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游、圍繞主業(yè)開展整合升級、提升核心競爭力的產(chǎn)業(yè)整合邏輯基本確立。

二是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為趨勢。自“并購六條”發(fā)布以來新增的披露重組中，上市公司圍繞科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)布局，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向整合升級已成為主流趨勢。從標的所處行業(yè)看，電子、醫(yī)藥生物、化工、機械設備等高端制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)數(shù)量占比過半。

數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來，71%的新增披露重組標的符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向。例如，光智科技股份有限公司收購ITO靶材企業(yè)先導電子科技股份有限公司、湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司收購高性能半導體功率器件企業(yè)深圳尚陽通科技股份有限公司。

三是收購未盈利資產(chǎn)謹慎試水。“并購六條”提出，支持上市公司結合自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，在不影響持續(xù)經(jīng)營能力并設置中小投資者利益保護相關安排的基礎上，收購有助于補鏈強鏈、提升關鍵技術水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來新增披露的重組項目中，8單涉及收購未盈利資產(chǎn)，除1單為跨界并購外，其余7單均為有助于補鏈強鏈的產(chǎn)業(yè)整合類并購，不存在虧損上市公司收購大額虧損標的、收購后上市公司由盈轉虧等情形。

例如，橡膠助劑企業(yè)山東陽谷華泰化工股份有限公司跨界并購北京波米科技有限公司。標的公司主營聚酰亞胺材料，實現(xiàn)半導體封裝關鍵材料進口替代，報告期內(nèi)有一定虧損但持續(xù)收窄，虧損金額遠低于上市公司盈利，且扣除股份支付費用后已實現(xiàn)盈利。

四是上市公司間產(chǎn)業(yè)整合趨于活躍。“并購六條”支持上市公司之間吸收合并，支持滬深北交易所上市公司展開多方面合作，助力打造特色產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司加速“A并A”“上市公司間吸收合并”。數(shù)據(jù)顯示，2024年9月24日以來，1家上市公司擬進行吸收合并；1家上市公司擬收購其他上市公司子公司；3家上市公司擬收購新三板掛牌企業(yè)。

五是跨境并購呈現(xiàn)邊際復蘇跡象。上市公司積極通過跨境并購“走出去”，優(yōu)質(zhì)境外標的受產(chǎn)業(yè)方更多關注。9月24日以來，2家上市公司籌劃跨境重組，如惠州光弘科技股份有限公司收購All Circuits S.A.S.100%股權及TIS Circuits SARL0.003%股權，進一步補鏈強鏈。

（來源：證券日報網(wǎng)）