機構(gòu)指出，目前教育行業(yè)整體處于需求剛性、供給出清、政策風險緩和狀態(tài)，對在行業(yè)中具備較深積累、業(yè)務轉(zhuǎn)型成功的頭部企業(yè)是較好的困境反轉(zhuǎn)機會，并已在去年起得到初步驗證，當前時點教培機構(gòu)業(yè)績恢復仍具彈性空間；中小規(guī)模企業(yè)出清疊加行業(yè)準入門檻提升，競爭格局預計進一步向頭部集中。

核心邏輯

1.教培自2024年下半年以來，伴隨行業(yè)部分公司增速的放緩，市場對行業(yè)需求和競爭的擔心加劇，行業(yè)多數(shù)公司股價/估值出現(xiàn)波動。但是，1）行業(yè)大部分公司估值已經(jīng)跌至近兩年低位，而實際的業(yè)績增速依舊是消費中領(lǐng)先（參考Wind一致預期，各公司基本都可以保持20%以上的收入增速），估值大多低于1倍PEG的水平，估值伴隨預期修復具備較大向上空間。2）近期出臺的部分刺激政策有望提振板塊信心，包括生育補貼相關(guān)，以及提振消費專項方案中提到的“鼓勵有條件的地方結(jié)合實際探索設(shè)置中小學春秋假”等。

2.教育AI是未來教育行業(yè)重要趨勢之一，今年有望看到更多產(chǎn)品的落地、迭代和優(yōu)化。雖然短期大部分玩家還沒有在教育AI產(chǎn)品上產(chǎn)生有貢獻度的業(yè)績，但是從主題投資和產(chǎn)業(yè)趨勢的角度，我們建議短期關(guān)注在產(chǎn)品和商業(yè)化方向布局完善的公司，中長期在關(guān)注行業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品變化的同時，重點關(guān)注在教育細分場景中積累更多的玩家。

3.根據(jù)艾瑞咨詢，截至2023年，我國AI+教育B端市場規(guī)模約為213億元。未來3年內(nèi)，隨著AI大模型等技術(shù)的進一步成熟，學校、企業(yè)等B端用戶的相關(guān)教育需求將得到進一步滿足，市場規(guī)模的增長預計將保持超過20%的復合增長率，應用范圍也逐漸從基礎(chǔ)教育更多地拓展至幼兒教育、高等教育、職業(yè)教育、社會企業(yè)培訓等領(lǐng)域。

利好個股：

華鑫證券建議關(guān)注：學大教育、昂立教育等。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）