3月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布 2025年2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月末，廣義貨幣(M2)余額320.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比增速持平；狹義貨幣（M1）余額109.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.1%，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。2月末人民幣貸款余額261.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.3%。業(yè)內(nèi)人士普遍指出，今年前兩個(gè)月人民幣貸款增加6.14萬(wàn)億元，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)定均衡，符合當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求特點(diǎn)。與此同時(shí)，2月政府債券發(fā)行明顯提速，對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成了有力的支撐。

居民購(gòu)房明顯回暖

信貸方面，2月人民幣貸款增加約1.01萬(wàn)億元，雖同比少增約4400億元，但仍處于歷史高位。這背后存在季節(jié)性因素影響。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，1月信貸靠前發(fā)力，人民幣貸款增量創(chuàng)歷史新高，使得2月信貸投放季節(jié)性回落。同時(shí)，地方化債等因素也對(duì)信貸增量形成擾動(dòng)。地方政府專項(xiàng)債加快發(fā)行后，短期內(nèi)融資平臺(tái)可能會(huì)償還一部分銀行貸款，導(dǎo)致存量貸款數(shù)據(jù)“縮水”。

從結(jié)構(gòu)上看，2月企（事）業(yè)單位新增貸款約5.82萬(wàn)億元，同比多增近4000億元。中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，在政策引導(dǎo)下，今年信貸投放繼續(xù)靠前發(fā)力，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)存在“早投放、早受益”需求，帶動(dòng)信貸投放節(jié)奏明顯前移。居民貸款方面，2月居民貸款主要受中長(zhǎng)期貸款拉動(dòng)。對(duì)此，梁斯表示，2025年2月，30個(gè)大中城市商品房成交面積、成交套數(shù)為531.87萬(wàn)平方米、4.7萬(wàn)套，同比上漲31.76%和25.84%。受春節(jié)靠前因素影響，1月份居民看房購(gòu)房需求下降，但數(shù)據(jù)顯示2月份居民購(gòu)房動(dòng)力明顯回暖，帶動(dòng)房地產(chǎn)銷售大幅多增。

貨幣供應(yīng)方面，2月M2增速穩(wěn)健，M1延續(xù)止跌回升勢(shì)頭，但增速小幅回落。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，1月年終獎(jiǎng)發(fā)放后，居民活期存款增速大幅上行，2月M1增速會(huì)出現(xiàn)自然回落。按照新口徑測(cè)算，目前M1增速已連續(xù)3個(gè)月處于同比正增長(zhǎng)狀態(tài)。這一方面反映出2024年三季度一攬子經(jīng)濟(jì)支持政策出臺(tái)后，市場(chǎng)信心提升，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資活躍度上行；另一方面說(shuō)明樓市持續(xù)回暖，帶動(dòng)居民存款向房企活期存款轉(zhuǎn)移速度加快。

政府債券發(fā)行提速

社融方面，初步統(tǒng)計(jì)，2025年前兩個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.29萬(wàn)億元，比上年同期多1.32萬(wàn)億元。其中，2月新增社融約2.23萬(wàn)億元，同比多增約7374億元。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，前兩個(gè)月新增人民幣貸款5.87萬(wàn)億元，同比多增548億元；企業(yè)債券凈融資6156億元，同比多增414億元；政府債券凈融資2.39萬(wàn)億元，同比多增1.49萬(wàn)億元，后者對(duì)2月社融增長(zhǎng)提供了最有力支撐。

“?年初以來(lái)地方政府債券發(fā)行明顯提速，這與財(cái)政部提前下達(dá)新增債務(wù)額度以及部分地區(qū)試點(diǎn)‘自審自發(fā)’等因素有關(guān)?！绷核菇榻B，在穩(wěn)增長(zhǎng)需求驅(qū)動(dòng)下，通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)債推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)，有助于盡快形成實(shí)物工作量，更好助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月國(guó)債、地方債凈融額分別新增4185億元、1.27萬(wàn)億元，同比分別多增1538億元、8595億元，地方政府債發(fā)行尤為積極?！昂罄m(xù)看，今年財(cái)政赤字率定為4%，關(guān)鍵財(cái)政指標(biāo)悉數(shù)上調(diào)，全年合計(jì)新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬(wàn)億元，比上年增加2.9萬(wàn)億元，財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大?！睖乇蛘f(shuō)。

金融將持續(xù)支持基建、消費(fèi)

今年政府工作報(bào)告明確提出，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，接下來(lái)各項(xiàng)財(cái)政、金融政策還有哪些發(fā)力空間？

在王青看來(lái)，下一步關(guān)鍵是要加大房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目貸款撥付力度，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)挖掘科技型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的信貸融資需求，以結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)帶動(dòng)信貸總量增長(zhǎng)。

近期，金融監(jiān)管總局印發(fā)通知，要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)展消費(fèi)金融，助力提振消費(fèi)。溫彬明確，促消費(fèi)政策加碼有望帶動(dòng)居民端消費(fèi)領(lǐng)域信用活動(dòng)修復(fù)。未來(lái)，促消費(fèi)將圍繞“提升消費(fèi)能力、增加優(yōu)質(zhì)供給、改善消費(fèi)環(huán)境”三方面展開，在“兩新”支持政策擴(kuò)圍激發(fā)消費(fèi)潛力之外，著力優(yōu)化“一老一小”領(lǐng)域服務(wù)消費(fèi)供給。金融業(yè)還將提升數(shù)字、綠色、智能等新型消費(fèi)領(lǐng)域的金融服務(wù)供給。

梁斯預(yù)計(jì)，全國(guó)兩會(huì)過(guò)后多項(xiàng)重磅措施將加速落地，金融機(jī)構(gòu)將持續(xù)發(fā)力支持基建、消費(fèi)等重大領(lǐng)域發(fā)展。隨著逆周期調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求將同步回升，預(yù)計(jì)金融數(shù)據(jù)將繼續(xù)延續(xù)轉(zhuǎn)暖態(tài)勢(shì)。

（來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）