隨著權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回暖，理財(cái)公司布局含權(quán)產(chǎn)品的步伐明顯加快，打新策略也成為業(yè)務(wù)布局的新方向。

業(yè)內(nèi)人士表示，理財(cái)公司在布局權(quán)益市場(chǎng)時(shí)，除了運(yùn)用多資產(chǎn)、多策略工具設(shè)計(jì)產(chǎn)品外，還應(yīng)關(guān)注權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)、投研體系、風(fēng)控體系的建設(shè)。

打新策略關(guān)注度上升

從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，隨著股市回暖、新股上市后賺錢(qián)效應(yīng)突出，近期部分銀行理財(cái)?shù)拇蛐虏呗蚤_(kāi)始增多。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國(guó)忠表示，打新策略是銀行理財(cái)發(fā)展早期最主要且熱門(mén)的權(quán)益投資策略。2020年之后，打新策略又頻繁出現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品中。今年1月，證監(jiān)會(huì)主席吳清提出，在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面，給予保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)與公募基金同等政策待遇，積極支持相關(guān)資金投資入市。整體來(lái)看，受制于銀行理財(cái)投資者的低風(fēng)險(xiǎn)偏好和新股上市節(jié)奏，打新策略對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響不會(huì)很明顯。

一位資深銀行理財(cái)分析師表示，雖然目前新股發(fā)行規(guī)模和打新收益較注冊(cè)制初期明顯下滑，但在廣譜利率持續(xù)下行的環(huán)境下，打新策略作為權(quán)益投資策略，仍具備一定吸引力。與此同時(shí)，打新策略也在進(jìn)化，不同的機(jī)構(gòu)也開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)，如參與北交所打新、指數(shù)增強(qiáng)型打新等。預(yù)計(jì)隨著IPO逐步實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，新股發(fā)行的速度將有所回升，打新策略值得關(guān)注。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛認(rèn)為，銀行理財(cái)參與打新，可以為股票市場(chǎng)帶來(lái)更多的資產(chǎn)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。同時(shí)，通過(guò)多元化資產(chǎn)配置，可以更好地平衡銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。

理財(cái)公司積極布局含權(quán)產(chǎn)品

除了在理財(cái)產(chǎn)品中運(yùn)用打新策略，含權(quán)產(chǎn)品也是理財(cái)公司抓住股市行情的重要工具。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)信息顯示，3月以來(lái)，興銀理財(cái)富利興成阿爾法一個(gè)月持有期2號(hào)混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、陽(yáng)光橙安盈增強(qiáng)5期（封閉式）、農(nóng)銀理財(cái)農(nóng)銀同心·靈瓏優(yōu)選配置第143期理財(cái)產(chǎn)品（優(yōu)享）等多只含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品密集上架。截至目前，市場(chǎng)上理財(cái)公司待售的混合類(lèi)及權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品達(dá)278只。

談及理財(cái)公司積極布局含權(quán)產(chǎn)品的現(xiàn)象，王鐵牛分析認(rèn)為，政策方面，今年1月，多部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，通過(guò)一系列措施引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性。市場(chǎng)方面，今年以來(lái)伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、股市回暖，更多投資者開(kāi)始關(guān)注權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)了含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行和銷(xiāo)售。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，銀行理財(cái)公司通過(guò)布局含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，不僅可以滿(mǎn)足投資者對(duì)多元化投資的需求，還能提升自身的投研能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

上述資深銀行理財(cái)分析師也認(rèn)為，理財(cái)公司積極布局含權(quán)產(chǎn)品，既是符合政策導(dǎo)向、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的主動(dòng)選擇，也是提升收益競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略需求。

據(jù)他分析，第一，低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收理財(cái)面臨較大收益壓力。2025年開(kāi)年，十年期國(guó)債到期收益率僅為1.69%，截至3月14日為1.86%，今年以來(lái)均在1.9%以下。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，理財(cái)產(chǎn)品僅靠票息收益較難達(dá)成業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，需要通過(guò)多元資產(chǎn)配置提升產(chǎn)品收益。第二，2025年權(quán)益市場(chǎng)逐步回暖，政策倡導(dǎo)理財(cái)資金參與權(quán)益市場(chǎng)，疊加貨幣政策寬松預(yù)期，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)成為理財(cái)產(chǎn)品獲取收益彈性的重要來(lái)源。第三，理財(cái)產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定分化，高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者占比有所提升，布局含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品也有助于優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)。

“從去年秋季開(kāi)始，監(jiān)管著力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，也出臺(tái)了一些支持政策。在各種政策加持下，今年以來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)較好，理財(cái)公司的混合和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品收益普遍不錯(cuò)，增強(qiáng)了理財(cái)公司布局含權(quán)產(chǎn)品的信心。”楊國(guó)忠稱(chēng)。

多策略、多舉措布局權(quán)益市場(chǎng)

受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，理財(cái)公司在布局權(quán)益市場(chǎng)時(shí)，除了運(yùn)用多資產(chǎn)、多策略工具設(shè)計(jì)產(chǎn)品外，還應(yīng)關(guān)注權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)、投研體系、風(fēng)控體系的建設(shè)。

產(chǎn)品方面，睿智新虹理財(cái)研究院觀(guān)察到，目前，部分理財(cái)公司正積極謀劃?rùn)?quán)益類(lèi)指數(shù)產(chǎn)品，部分理財(cái)公司的“固收+權(quán)益”類(lèi)產(chǎn)品正在積極提高權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的倉(cāng)位。

“除直接參與外，理財(cái)公司還可以通過(guò)參與可轉(zhuǎn)債、發(fā)行指數(shù)型產(chǎn)品等方式布局權(quán)益市場(chǎng)?！鄙鲜鲑Y深銀行理財(cái)分析師稱(chēng)。

“理財(cái)公司還可以通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)布局權(quán)益市場(chǎng)，有理財(cái)公司在布局高存款配置低波動(dòng)類(lèi)、跨境理財(cái)、ESG主題類(lèi)等特色產(chǎn)品，還有理財(cái)公司計(jì)劃未來(lái)推出黃金策略、REITs策略等類(lèi)產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線(xiàn)?！蓖蹊F牛表示。

他認(rèn)為，理財(cái)公司在布局權(quán)益市場(chǎng)時(shí)應(yīng)持續(xù)提升權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)的綜合實(shí)力，例如，借鑒公募基金、券商等資管機(jī)構(gòu)的成熟經(jīng)驗(yàn)，完善權(quán)益投資的投研體系、風(fēng)控體系和績(jī)效體系；通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)，構(gòu)建一體化的數(shù)字化投研平臺(tái)。同時(shí)，銀行理財(cái)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好往往較低，理財(cái)公司需要加強(qiáng)投資者教育，讓客戶(hù)充分了解含權(quán)資產(chǎn)的特性，引導(dǎo)投資者更好地進(jìn)行理性投資、長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)