近日，上交所公告顯示，“新疆第一酒”伊力特的可轉換公司債券（簡稱“伊力轉債”）將于2025年3月17日終止上市交易。這標志著伊力特為期六年的可轉債融資周期即將正式結束。伊力轉債的到期贖回價為110元/張，相對于100元/張的發(fā)行價，六年間每張可轉債獲得利息為10元。

從投資者反饋來看，截至2024年12月31日，尚未轉股的伊力轉債金額為人民幣2.42億元，占伊力轉債發(fā)行總量的比例為27.69%。自發(fā)行以來，轉股價格從初始17.60元下調(diào)至15.20元，自2023年起，伊力特股價多日低于轉股價。

金融分析師表示：“可轉債的發(fā)行情況與持有人對公司未來發(fā)展預期密切相關。如果看好未來發(fā)展，持有人通常會及時轉股，以免到期以后被企業(yè)贖回。伊力轉債的市場流通性不強，這主要原因是伊力特白酒在行業(yè)地位不明顯?！?/p>

針對目前企業(yè)經(jīng)營及可轉債轉股情況，伊力特投資者關系電話相關工作人員回應表示，目前接近贖回的終止時間，轉股持有者逐漸變多，但也有投資機構更傾向于賣出可轉債獲取現(xiàn)金。關于目前白酒行業(yè)萎縮、區(qū)域型白酒企業(yè)競爭力下降等相關問題，該工作人員回應，伊力特今年經(jīng)營重點在于疆內(nèi)市場的深耕。

從2019年發(fā)行可轉債融資擴張的雄心，到2023年以來伊力特股價、伊力轉債價格持續(xù)下行且企業(yè)業(yè)績增速明顯放緩，這一過程折射出伊力特自身的經(jīng)營情況，也揭示了區(qū)域酒企在白酒行業(yè)集中化趨勢下的生存挑戰(zhàn)。

2019年3月，伊力特發(fā)行總額8.76億元可轉債，這是這家新疆白酒龍頭上市20年來首次大規(guī)模資本運作。彼時正值白酒行業(yè)復蘇期，中高端市場需求增長，區(qū)域酒企被普遍看好。伊力特希望通過公開發(fā)行可轉換公司債券有利于公司抓住白酒行業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略時期，增強可持續(xù)盈。

2023年，伊力特設計產(chǎn)能利用率較低。

但六年后，伊力特兩家主要工廠設計產(chǎn)能利用率分別為35.06%及51.99%，全國化戰(zhàn)略推進六年疆外營業(yè)收入占整體22%。值得注意，伊力特2017年疆外收入占比就已經(jīng)達22%，此后增長近乎停滯。

伊力特已將推出兼香和醬香白酒作為發(fā)展計劃。2024年11月，伊力特成立新疆伊力特醬香酒有限公司，計劃通過形成濃香、醬香、兼香“三香并舉”的局面，找到新增長點。

行業(yè)環(huán)境也對伊力特產(chǎn)生影響。2024年全國規(guī)模以上企業(yè)累計白酒產(chǎn)量同比下降。白酒行業(yè)集中度向頭部白酒傾斜。

面對困局，伊力特提出“工業(yè)+旅游”融合的戰(zhàn)略。

新疆接待游客數(shù)量和游客總花費等指標創(chuàng)歷史新高，旅游熱度排名全國第二。存量競爭時代，區(qū)域酒企生存邏輯從“做大”轉向“做精”。

伊力特所面對的經(jīng)營壓力，也是白酒行業(yè)變革的縮影，如何找到屬于自己的生態(tài)位，將是決定其未來命運的關鍵。

來源：經(jīng)濟觀察報