最近香港科技股的資金流向變了。

這一輪港股科技行情爆發(fā)以來，市場(chǎng)上出現(xiàn)“越漲越賣”現(xiàn)象，比如恒生科技指數(shù)ETF持續(xù)被凈贖回近三成。

但最近資金暫停凈賣出恒生科技主題ETF，尤其上周五（2月28日）指數(shù)大跌時(shí)，恒生科技指數(shù)ETF被凈申購6.3億份，華泰柏瑞南方東英恒生指數(shù)ETF被凈申購5億份，均是近期規(guī)模比較大的一次單日凈申購。

迄今香港科技股的資金流向變化已持續(xù)一周。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從技術(shù)面來看，恒生科技指數(shù)仍保持多頭排列，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未被破壞。從中長(zhǎng)期來看，科技板塊仍然是投資的主線。

資金流向變了？

這輪港股科技行情爆發(fā)以來，恒生科技ETF持續(xù)遭遇凈贖回。

港股反彈先于A股的“924行情”，早在2024年9月10日，沉寂了三年的港股開始回暖。一個(gè)多月（2024年9月10日至2024年10月7日）恒生指數(shù)暴漲34.32%，恒生科技股指數(shù)更是暴漲56.73%。

同期，華夏恒生科技指數(shù)ETF份額由行情啟動(dòng)前437億份降至2024年10月底的391億份，降幅10.53%。

隨后港股震蕩一段時(shí)間后再度上漲，資金繼續(xù)流出，華夏恒生科技指數(shù)ETF的份額在2月17日降至最低點(diǎn)311.01億份。

也就是說，這輪行情啟動(dòng)后，截至2月17日低點(diǎn)時(shí)，華夏恒生科技指數(shù)ETF的份額被凈贖回126億份，基金贖回率28.83%，距離高點(diǎn)（2023年12月22日）的497億份，贖回率更是高達(dá)37.42%。

同樣的情況也發(fā)生在其他海外中概股主題ETF上。截至3月3日，相較于行情啟動(dòng)前的高點(diǎn)，華夏恒生科技指數(shù)ETF由497億份降至318億份，縮水約36%；華泰柏瑞南方東英恒生指數(shù)ETF由353億份縮水至298億份，縮水約16%；華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF份額由869億份降至456億份，縮水約47.5%；廣發(fā)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30ETF份額由115億份降至50億份，縮水約56%；易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF由368億份降至256億份，縮水約30%。

不過，值得關(guān)注的是，2月下旬前后，港股科技股的資金流向開始逐漸出現(xiàn)變化。

仍以華夏恒生科技指數(shù)ETF為例，該基金從2月18日起，份額開始緩慢回升，由2月17日低點(diǎn)的311.07億份，到3月4日已回升至318.53億份。

相似的情況也發(fā)生在華泰柏瑞南方東英恒生指數(shù)ETF上，該基金份額在2月24日低點(diǎn)的288.19億份之后每日均有超1億份的凈申購，3月4日基金份額已回升至301.44億份。

資金流向明顯變化是發(fā)生在2月28日，當(dāng)天收盤，恒生指數(shù)跌3.28%，恒生科技指數(shù)跌5.32%。但資金“越跌越買”，華夏恒生科技指數(shù)ETF被凈申購6.3億份，華泰柏瑞南方東英恒生指數(shù)ETF被凈申購5億份，是近期規(guī)模比較大的一次單日凈申購。

那么基民投資恒生科技股賺錢了嗎？仍以華夏恒生科技指數(shù)ETF為例，基民的平均持倉成本約0.6元/份，基金的最新凈值是0.76元/份，整體還是賺錢了。

業(yè)內(nèi)人士表示，從資金面來看，參與此輪港股科技股行情的主力是南向資金，主要是交易和被動(dòng)型資金，外資和主動(dòng)型資金回流有限。

分歧背后

支撐港股科技股資金流向轉(zhuǎn)變的則是投資者心態(tài)的變化。

“這一輪港股科技股行情中出現(xiàn)的‘越漲越賣’現(xiàn)象，主要是由于前期積累的獲利盤較多，投資者存在獲利兌現(xiàn)的需求。在行情上漲過程中，部分投資者選擇賣出以鎖定收益，這在一定程度上導(dǎo)致了恒生科技指數(shù)ETF等產(chǎn)品的凈贖回?！泵鳚赏顿Y基金經(jīng)理胡墨晗說。

格上理財(cái)旗下金樟投資研究員王祎也表示，隨著港股科技股的持續(xù)上漲，部分投資者選擇在股價(jià)高位賣出，以鎖定利潤(rùn)。這種行為反映了投資者對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)的敏感性。

對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華分析了投資人的心理變化三段歷程：其一，伴隨著港股科技股的快速上漲，部分投資者已經(jīng)積累了較大盈利；其二，港股科技股快速上漲過程中，投資者的情緒也在發(fā)生變化，從開始的樂觀到謹(jǐn)慎，最后慢慢轉(zhuǎn)向恐慌；其三，國(guó)際資金回流是帶動(dòng)港股科技股上漲的主因，伴隨著國(guó)際資金回流速度減緩，疊加科技股估值修復(fù)已經(jīng)告一段落。在上述因素的共同影響下，投資者選擇在高位進(jìn)行獲利了結(jié)的意愿增強(qiáng)，越來越多投資者更傾向于高位兌現(xiàn)收益，落袋為安。

“恒生科技指數(shù)ETF依然具備較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值，只是短期漲幅較大，導(dǎo)致性價(jià)比下降，但并不影響投資者長(zhǎng)期看好恒生科技指數(shù)ETF的判斷，因此一旦碰到大的下跌，依然會(huì)有資金入場(chǎng)抄底?！眲⒂腥A說。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍解釋，因這一輪行情恒生科技指數(shù)大幅上漲，形成了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，有一些資金選擇獲利了結(jié)，但是在上周五（2月28日）相關(guān)指數(shù)大跌時(shí)，也有一部分前期踏空的資金選擇趁調(diào)整來申購，因此出現(xiàn)凈申購。

胡墨晗指出，最近資金暫停凈賣出恒生科技主題ETF，甚至在指數(shù)大跌時(shí)出現(xiàn)大額凈申購，如上周五恒生科技指數(shù)ETF被凈申購6.3億份，表明市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)線行情仍然看好。經(jīng)過前期的調(diào)整，部分投資者認(rèn)為港股科技股的估值已經(jīng)具有吸引力，選擇逢低加倉。這表明場(chǎng)內(nèi)資金存在分歧，短線資金逢漲選擇獲利了結(jié)，而中長(zhǎng)線資金則選擇逢回調(diào)繼續(xù)加倉。

胡墨晗認(rèn)為，香港科技股的資金流向背后邏輯主要在于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)基本面、政策因素以及市場(chǎng)情緒等多方面因素的綜合作用。

“未來如果全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能上升，資金可能繼續(xù)流入科技股等成長(zhǎng)型資產(chǎn)，推高港股科技股的表現(xiàn)?！焙稀?/p>

王祎也指出，部分投資者仍看好科技股的前景。從技術(shù)面來看，恒生科技指數(shù)仍保持多頭排列，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未被破壞。DeepSeek等AI技術(shù)的突破和應(yīng)用，為科技股帶來了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。這些技術(shù)的低成本和高性能特點(diǎn)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。中長(zhǎng)期來看，科技板塊仍然是投資的主線。AI應(yīng)用的落地將推動(dòng)科技股從估值抬升階段過渡到盈利兌現(xiàn)階段。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道