上周以來(lái)，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，A股人工智能、人形機(jī)器人等熱門(mén)板塊均呈現(xiàn)了一定的下滑。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，私募機(jī)構(gòu)將如何應(yīng)對(duì)3月的市場(chǎng)，是繼續(xù)相信人工智能(AI)“接著起舞”，還是就此打住，踏空也不再焦慮？ 

剛剛過(guò)去的2月，DeepSeek刺激中國(guó)科技股大幅度上漲，美國(guó)科技股則大幅度下跌。2月，A股日均成交量顯著放大至1.7萬(wàn)億元以上，港股日均成交量則跳升至3000億港元。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的層面來(lái)看，計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備板塊的漲幅均超過(guò)10%，排名領(lǐng)先。 

經(jīng)過(guò)前期快速上漲后，人工智能、人形機(jī)器人等熱門(mén)板塊有所回調(diào)。不過(guò)，多數(shù)私募機(jī)構(gòu)心態(tài)總體仍然偏向積極，即便是獲利減倉(cāng)也對(duì)后市保持樂(lè)觀(guān)判斷。 

今年以來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的私募均較高比例地配置了港股互聯(lián)網(wǎng)股與A股科技股。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)已連續(xù)3周上漲，整體倉(cāng)位指數(shù)升至77.44%。 

“我們認(rèn)為，科技成長(zhǎng)方向是今年結(jié)構(gòu)性行情的主線(xiàn)?！泵魇阑锇榛鹂偨?jīng)理鄭曉秋表示，目前大部分倉(cāng)位配置在科技板塊，集中在算力、云服務(wù)、智能駕駛、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等方向。 

相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢稱(chēng)：“中長(zhǎng)期看好人工智能所引發(fā)的相應(yīng)投資機(jī)會(huì)，只是大概率會(huì)有波折。”在當(dāng)前位置看來(lái)，行情要想再往上突破，則需要看到更加清晰的向好跡象，或者需要AI的商業(yè)變現(xiàn)能更加有效地落地。 

過(guò)去2年投入大量時(shí)間和精力研究美國(guó)科技股和AI產(chǎn)業(yè)的私募機(jī)構(gòu)——源樂(lè)晟資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，參考美股，從2023年第一季度開(kāi)始，美國(guó)的幾大互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商(CSP)以巨額的資本開(kāi)支投資于AI，一直到今年年初，幾大CSP在年報(bào)中針對(duì)2025年的資本開(kāi)支數(shù)據(jù)仍然超出預(yù)期。 

源樂(lè)晟資產(chǎn)管理公司表示，中國(guó)在AI方面的追趕剛剛開(kāi)始，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)正在經(jīng)歷2023年以來(lái)美國(guó)CSP走過(guò)的路，即大幅度增加資本開(kāi)支，提高未來(lái)收入預(yù)期帶來(lái)的估值提升，巨額的資本開(kāi)支也給國(guó)內(nèi)的算力發(fā)展帶來(lái)了持續(xù)的增長(zhǎng)空間。 

“從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，中國(guó)的AI敘事剛剛開(kāi)始，當(dāng)然目前股價(jià)反應(yīng)也已經(jīng)不小，其間會(huì)有正常的回調(diào)。”源樂(lè)晟資產(chǎn)管理公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，AI是長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，本身具有巨大的增長(zhǎng)空間。 

此外，多家私募表達(dá)了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)重估的信心。 

致順投資首席投資官劉宏認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)重估趨勢(shì)才剛起勢(shì)，將會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這也將成為資本市場(chǎng)貫穿全年的底層敘事，“對(duì)包括港股、A股在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行重估，并非源于散點(diǎn)、隨機(jī)因素，而是國(guó)內(nèi)科技、文化、經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域要素，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的深度交融、協(xié)同發(fā)力，最終引發(fā)系統(tǒng)性變革的成果”。 

劉宏強(qiáng)調(diào)，在資產(chǎn)重估的背景下并非所有行業(yè)都能齊頭并進(jìn)，而是存在有先有后的結(jié)構(gòu)性差異，其中科技與非必選消費(fèi)領(lǐng)域因其創(chuàng)新性更為突出，極有可能率先迎來(lái)重估。同時(shí)，重估過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順，必定會(huì)遭受外部環(huán)境的干擾，呈現(xiàn)出一定的節(jié)奏性。因此，把握好結(jié)構(gòu)和節(jié)奏，是今年資產(chǎn)配置的關(guān)鍵所在。

來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)