人形機器人板塊指數(shù)日K線圖

上周，A股、港股市場同步呈現(xiàn)震蕩回調走勢，尤其是周五跌幅較顯著。從板塊來看，市場回調主要由科技板塊獲利資金撤出導致，計算機、電子、通信等AI產(chǎn)業(yè)鏈調整較顯著。

對此，機構普遍認為，DeepSeek突破引領的產(chǎn)業(yè)趨勢變化是本輪市場反彈的主導因素，當前這一基本面邏輯并未發(fā)生改變。因此，雖然短期內或有震蕩，但AI作為市場中長期主線的地位并未改變。在科技主線調整過程中，估值較低的價值風格或迎來補漲。

AI仍是市場中長期主線

近期，科技股行情持續(xù)演繹，但在上周出現(xiàn)較明顯的回調。對此，機構普遍認為，科技股的順勢調整是“健康”的，中長期來看，科技產(chǎn)業(yè)趨勢占優(yōu)的格局并未改變。

申萬宏源證券表示，春節(jié)后，DeepSeek突破引領的產(chǎn)業(yè)趨勢變化是主導A股反彈的主要因素。經(jīng)歷前期上漲后，擔心短期行情性價比的投資者增加，市場因此順勢調整。但是，國產(chǎn)大模型仍在不斷進步，國內應用端探索已全面鋪開，算力方向剛開始業(yè)績釋放，后續(xù)產(chǎn)業(yè)新催化兌現(xiàn)是大概率事件。因此，申萬宏源判斷，當前科技股的調整并不是大級別調整，而是領漲細分方向切換的信號。

興業(yè)證券同樣認為，短期隨著AI行情來到高位，不可避免需要通過階段性的震蕩波動來消化過熱的市場情緒，但AI仍是市場中長期主線。DeepSeek的“橫空出世”使得國內AI產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面邏輯均開始出現(xiàn)積極變化。后續(xù)隨著各行業(yè)AI滲透率的提升、更多垂直應用加速落地，基本面和政策環(huán)境的雙重驅動將支撐AI繼續(xù)成為市場的聚焦方向。

東吳證券判斷，市場發(fā)生大級別風格切換的概率較低，科技成長仍然是資金交易的主線，短期板塊內部或迎來“高低切換”。該機構認為，產(chǎn)業(yè)趨勢強勁，活躍資金積極入市將持續(xù)強化科技成長風格。短期來看，科技股內部或迎分化，在核心板塊已充分定價的背景下，活躍資金有望向低位細分領域輪動。

短期價值風格或迎來補漲

展望3月，國金證券認為，部分結構性科技方向依然有望“穿越”，但整體而言，中小盤成長風格將切換至大盤價值防御風格。該機構建議投資者維持配置有業(yè)績貢獻或者潛在業(yè)績景氣度高的科技股，如光子芯片、智能座艙和新型顯示技術等。與此同時，投資者可適當超配三大運營商、基建及消費等代表的“增長型紅利”資產(chǎn)。

國泰君安證券表示，低位周期類資產(chǎn)與高分紅資產(chǎn)后續(xù)將出現(xiàn)修復性機會，銀行、鐵路公路、化工等板塊值得關注。此外，隨著業(yè)績驗證期臨近，投資者也可關注受益于設備更新與以舊換新政策的業(yè)績高確定性板塊，如消費電子、家電、機械設備等。

華創(chuàng)證券認為，核心資產(chǎn)有望在未來一段時間回歸。一方面，由于前期估值下跌，當前核心資產(chǎn)的股息率及自由現(xiàn)金流回報率均具備較高的安全邊際，以白酒、中藥、鋰電等為代表的板塊滾動股息率較2024年初明顯改善；另一方面，樓市與股市的企穩(wěn)將有望推動資產(chǎn)價格企穩(wěn)，居民部門財產(chǎn)凈收入改善，促進廣義消費的回暖。

積極把握春季行情機遇

從大勢研判來看，機構仍建議投資者積極把握春季行情機遇。光大證券表示，當前A股市場的估值處于2010年以來的均值附近，隨著政策的積極發(fā)力，中長期資金以及前期賺錢效應帶來的增量資金或將加速流入市場，有望進一步提升A股市場的估值。

中國銀河證券認為，在國內經(jīng)濟處于新舊動能轉換的背景下，尤其是在新質生產(chǎn)力加速發(fā)展，一系列穩(wěn)增長政策提振下，A股市場迎來結構性估值重塑機會。當前全部A股市盈率估值處于歷史中位水平，隨著中長期資金加速入市，投資者信心將進一步增強。

中信證券在春季策略報告中表示，隨著政策在科技、供給側和促消費三大領域的推進和發(fā)力，市場信心修復將從科技領域逐步擴散到經(jīng)濟領域。一方面，DeepSeek帶來AI平權的產(chǎn)業(yè)趨勢，中國的新核心資產(chǎn)在擴容。另一方面，中信證券根據(jù)凈資產(chǎn)收益率邊際變化趨勢構建的指標顯示，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)當中約30%的公司已走出經(jīng)營拐點。中國的核心資產(chǎn)有望迎來春天。

來源：上海證券報