日前，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了2025年的首張罰單，針對(duì)交銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“交銀理財(cái)”）開(kāi)出1750萬(wàn)元的罰款。

根據(jù)處罰決定，交銀理財(cái)存在理財(cái)產(chǎn)品信息披露不規(guī)范，理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理勤勉盡職義務(wù)履行不到位等問(wèn)題。

注意到，銀行理財(cái)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，然而，理財(cái)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性失衡、業(yè)績(jī)披露不規(guī)范等問(wèn)題仍然突出。面對(duì)近30萬(wàn)億元的龐大理財(cái)市場(chǎng)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)該如何優(yōu)化？如何更好地滿足投資者需求，提升市場(chǎng)透明度？

行業(yè)短板待補(bǔ)

針對(duì)處罰，交銀理財(cái)方面回應(yīng)稱：“對(duì)這一監(jiān)管處罰誠(chéng)懇接受、堅(jiān)決服從。同時(shí)，監(jiān)管指出的問(wèn)題已全部完成整改?！?/p>

信息披露不規(guī)范及投后管理失職被罰，無(wú)疑揭示了資管行業(yè)面臨的深層次挑戰(zhàn)。

廣州眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢公司總監(jiān)高承飛表示：“從信息披露的角度看，這不僅反映了部分機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管要求的忽視，更深層次地揭示了行業(yè)在透明度、合規(guī)性建設(shè)上的不足。一些機(jī)構(gòu)可能過(guò)于追求短期利益，而忽視了信息披露的全面性和準(zhǔn)確性，這直接損害了市場(chǎng)的公平性和投資者的信任?！?/p>

信息披露不足對(duì)普通投資者的影響是深遠(yuǎn)的?！笆紫龋鼊儕Z了投資者獲取全面、準(zhǔn)確信息的權(quán)利，導(dǎo)致投資者無(wú)法做出理性的投資決策。在信息不對(duì)稱的情況下，投資者很容易陷入盲目跟風(fēng)或恐慌性拋售的境地，從而遭受經(jīng)濟(jì)損失。其次，信息披露不足還可能為內(nèi)幕交易和不當(dāng)行為提供溫床，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不公平性和投資者的風(fēng)險(xiǎn)?！备叱酗w稱。

“投后管理的問(wèn)題則更多地指向了風(fēng)險(xiǎn)管理能力的缺失?！备叱酗w表示，“在資管行業(yè)，投后管理是確保投資者資金安全、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的重要環(huán)節(jié)。然而，部分機(jī)構(gòu)在投后管理上缺乏有效的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題頻發(fā)。這不僅影響了機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)，更對(duì)投資者的利益構(gòu)成了嚴(yán)重威脅?！?/p>

盡管此次處罰揭示了交銀理財(cái)在信息披露和投后管理方面存在的不足，注意到，自成立以來(lái)，交銀理財(cái)在業(yè)務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)管理方面均保持了提升狀態(tài)。

交通銀行2024年半年報(bào)顯示，截至2024年6月末，交銀理財(cái)發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模約為1.46萬(wàn)億元，較2023年年末增長(zhǎng)了18.49%。

在產(chǎn)品體系方面，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月18日，交銀理財(cái)共發(fā)行過(guò)6個(gè)一級(jí)系列，38個(gè)二級(jí)系列，5個(gè)三級(jí)系列。從一級(jí)系列來(lái)看，穩(wěn)享系列發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量最多，運(yùn)作周期為1至1825天。

事實(shí)上，這一處罰不僅是對(duì)個(gè)別機(jī)構(gòu)的警示，也折射出整個(gè)行業(yè)在合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的普遍問(wèn)題。此前，平安理財(cái)、信銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)纫苍颉靶畔⑴恫灰?guī)范”及其他違規(guī)行為受到監(jiān)管的行政處罰。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出，信息披露和投后管理問(wèn)題在一定程度上暴露了理財(cái)公司的公司治理仍有待完善，理財(cái)公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞依然存在，對(duì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)重視不足。這也反映出，資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束已經(jīng)滿三年了，理財(cái)業(yè)務(wù)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型仍存差距和短板。

從另一個(gè)層面看，此次處罰也會(huì)讓更多業(yè)界關(guān)注到理財(cái)子公司發(fā)展的堵點(diǎn)和破局方向。

交銀理財(cái)在2025年黨建和經(jīng)營(yíng)工作會(huì)議、全面從嚴(yán)治黨工作會(huì)議中也透露，將提升產(chǎn)品管理銷售能力、產(chǎn)品投資能力、科技能力、管理能力等四項(xiàng)能力，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品策略，提升產(chǎn)品業(yè)績(jī)，優(yōu)化渠道布局，建強(qiáng)銷售服務(wù)能力，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，確保不發(fā)生重大內(nèi)控合規(guī)事件。

機(jī)構(gòu)須勤勉盡職防控風(fēng)險(xiǎn)

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2024年）》顯示，截至2024年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)29.95萬(wàn)億元。這一龐大的市場(chǎng)規(guī)模不僅體現(xiàn)了理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也對(duì)行業(yè)的規(guī)范化和透明度提出了更高要求。

在這一背景下，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛指出，在監(jiān)管政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求推動(dòng)下，行業(yè)將朝著規(guī)模更大、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、功能更強(qiáng)的方向發(fā)展，在服務(wù)居民財(cái)富管理、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮更加重要的作用。

理財(cái)子公司存在包括“信息披露不規(guī)范”在內(nèi)的違規(guī)行為，也恰恰說(shuō)明了金融機(jī)構(gòu)履行投資者適當(dāng)性義務(wù)的重要性。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授吳飛指出，金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)需完成四個(gè)方面：首先是了解客戶信息，包括投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)規(guī)模、合格投資者身份等多個(gè)角度；其次是了解產(chǎn)品信息，根據(jù)其特征對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類；再次是適當(dāng)推薦產(chǎn)品，確保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配；最后是信息披露與持續(xù)管理，要做到投資前充分告知風(fēng)險(xiǎn)，投資后持續(xù)跟蹤。

吳飛進(jìn)一步指出，基于法律裁判書的研究發(fā)現(xiàn)，在涉及適當(dāng)性義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)敗訴案例中，主要原因是未履行匹配義務(wù)（風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品不匹配）或未充分告知投資者風(fēng)險(xiǎn)（隱瞞關(guān)鍵投資風(fēng)險(xiǎn)）。

“對(duì)于投資者而言，金融機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)帶來(lái)兩方面重要性：一是通過(guò)減少信息不對(duì)稱，投資者能更清楚地了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，做出理性決策；二是規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的銷售行為，防止誤導(dǎo)性營(yíng)銷，提升市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)投資者信心?！眳秋w說(shuō)。

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平也表示，信息披露不足會(huì)造成消費(fèi)者決策沒(méi)有充足依據(jù)或者依據(jù)錯(cuò)誤，實(shí)際上就是對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)，由此可能給消費(fèi)者帶來(lái)投資損失。從消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)制的角度看，信息披露不足直接侵害了消費(fèi)者的知情權(quán)，間接侵害了消費(fèi)者的公平交易權(quán)。

投前盡職調(diào)查是控制投資風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線，而投后管理則是保障資產(chǎn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。吳飛強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)在交易完成后仍需持續(xù)監(jiān)控客戶適配度，特別是在客戶財(cái)務(wù)狀況或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)，提供風(fēng)險(xiǎn)提示。對(duì)此，金融機(jī)構(gòu)可以利用數(shù)字化工具（大數(shù)據(jù)、算法）提高客戶風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和產(chǎn)品匹配的精準(zhǔn)度，降低人為判斷失誤，提高合規(guī)水平。

近年來(lái)，在監(jiān)管的要求下，金融機(jī)構(gòu)在履行適當(dāng)性義務(wù)和投后管理方面已取得一定進(jìn)展，但從行業(yè)整體來(lái)看，資管行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，楊海平分析，目前資管行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面遇到的難點(diǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面：“一是在市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)和發(fā)展壓力加大的背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好不明確以及風(fēng)險(xiǎn)偏好管理的不足顯露；二是資產(chǎn)收益率下行帶來(lái)的理財(cái)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)壓力和風(fēng)險(xiǎn)管理之間的平衡難度上升；三是業(yè)務(wù)復(fù)雜程度提升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理難題與理財(cái)公司能力和隊(duì)伍建設(shè)跟不上之間的矛盾有加劇的傾向?！?/p>

因此，高承飛建議：“為了優(yōu)化投后管理，行業(yè)需要建立更加完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)識(shí)別和預(yù)警。同時(shí)，要加強(qiáng)與投資者的溝通和教育，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。此外，還可以借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入更加科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和方法，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。”

同時(shí)，楊海平也建議：“理財(cái)公司進(jìn)一步完善信息披露治理體系，修訂信息披露管理制度，優(yōu)化信息披露流程，強(qiáng)化科技賦能，確保信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。進(jìn)一步細(xì)化投后管理制度與操作規(guī)程，壓實(shí)投后管理責(zé)任，完善投前投后一體化模式。提升內(nèi)部審計(jì)與內(nèi)控評(píng)價(jià)有效性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并堵住內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞?！?/p>

如今，如何在快速發(fā)展的市場(chǎng)中平衡業(yè)績(jī)壓力與風(fēng)險(xiǎn)管理，成為行業(yè)亟待解決的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，監(jiān)管政策的進(jìn)一步完善也將為行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展提供重要支撐。

曾剛指出，為促進(jìn)理財(cái)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管政策將更加完善：“一是理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度將全面實(shí)施，提高產(chǎn)品透明度。二是理財(cái)公司資本管理辦法將出臺(tái)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。三是理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法將細(xì)化，規(guī)范銷售行為。四是理財(cái)投資者保護(hù)制度將更加健全，提高對(duì)理財(cái)公司信息披露的要求，更好保護(hù)投資人利益。五是理財(cái)業(yè)務(wù)功能監(jiān)管將加強(qiáng)，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。”

（來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）