2月13日，中國人民銀行發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（以下簡稱“報告”），總結(jié)了2024年中國貨幣政策執(zhí)行情況，并對下階段施策方向進行了分析和部署。

報告強調(diào)，下階段，要實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

貨幣政策支持經(jīng)濟回升向好

報告指出，2024年，中國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，支持實體經(jīng)濟回升向好和金融市場穩(wěn)定運行。

2024年，金融總量合理增長，年末社會融資規(guī)模存量、廣義貨幣同比分別增長8%和7.3%，人民幣貸款余額255.7萬億元。貸款利率明顯下行，12月新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個和90個基點。信貸結(jié)構不斷優(yōu)化，年末專精特新企業(yè)貸款、普惠小微貸款同比分別增長13.0%和14.6%，繼續(xù)高于全部貸款增速。人民幣對一籃子貨幣有所升值，年末中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲4.2%。

報告提出，下階段，中國人民銀行將平衡好短期和長期等關系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長。實施好適度寬松的貨幣政策，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構雙重功能，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，優(yōu)化工具體系，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，進一步加大對科技創(chuàng)新、促進消費的金融支持力度。

宏觀調(diào)控思路加快調(diào)整優(yōu)化

去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議把“大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內(nèi)需求”放在2025年重點任務的首位。

此次發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告體現(xiàn)了對消費的注重。專家表示，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費，提升消費對經(jīng)濟增長的貢獻度。

報告提出，要持續(xù)提升消費金融政策質(zhì)效，加大消費重點領域需求和消費品以舊換新金融支持力度，指導金融機構完善內(nèi)部機制，提升對汽車、家電、家居、文旅體育等領域的金融服務能力。其中，報告特別設置專欄對構建養(yǎng)老金融發(fā)展長效機制進行解讀，強調(diào)未來將進一步拓寬銀發(fā)經(jīng)濟融資渠道。

貨幣政策框架自身也在加快轉(zhuǎn)型。根據(jù)報告，2024年中國人民銀行在轉(zhuǎn)向價格調(diào)控方面實施了很多重要舉措，包括明確央行政策利率，增強市場利率與政策利率的聯(lián)動性；增加臨時正、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場利率波動；規(guī)范市場競爭秩序，大力整改違規(guī)手工補息，緩解銀行凈息差收窄約束，有效提升利率傳導效率等。

據(jù)了解，經(jīng)過多年利率市場化改革，目前中國已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導機制，多次降準降息后，利率水平也處于歷史低位，將持續(xù)激發(fā)消費、投資需求。

貨幣政策工具發(fā)揮重要作用

報告設置了5個專欄，其中4個專欄與貨幣政策工具有關，既有存款準備金、再貸款、公開市場操作等傳統(tǒng)工具的歷史沿革與創(chuàng)新，也有新創(chuàng)設資本市場兩項工具的實施情況。

2024年，中國人民銀行先后實施了4輪比較重大的貨幣政策調(diào)整，綜合運用傳統(tǒng)和創(chuàng)新貨幣政策工具支持經(jīng)濟回升向好，市場對各種工具的關注度很高，此次發(fā)布的報告開設多篇專欄聚焦貨幣政策工具，體現(xiàn)了中國人民銀行主動加強政策溝通和預期管理。

三大傳統(tǒng)貨幣政策工具持續(xù)發(fā)揮重要作用。長期以來，中國人民銀行通過靈活搭配使用存款準備金、再貸款再貼現(xiàn)和公開市場操作這三大傳統(tǒng)工具，保持銀行體系流動性合理充裕，為支持實體經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。值得注意的是，這三大傳統(tǒng)貨幣政策工具并非一成不變，而是在結(jié)合經(jīng)濟金融運行情況和宏觀調(diào)控需要動態(tài)演進。

此外，中國人民銀行還根據(jù)經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整需要創(chuàng)設了一系列再貸款工具，激勵引導金融機構向重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)提供金融服務。根據(jù)報告，截至2024年末，結(jié)構性貨幣政策工具存續(xù)10項，再貸款余額6.3萬億元，占中國人民銀行總資產(chǎn)的14.3%，支持范圍基本覆蓋金融“五篇大文章”。

與此同時，公開市場操作機制也在不斷健全。2024年，中國人民銀行明確了政策利率，增加了臨時正、逆回購操作，進一步突出政策利率地位，框住貨幣市場利率波動范圍。同時，中國人民銀行在公開市場操作中逐步增加國債買賣，豐富基礎貨幣投放和流動性管理工具等。

來源：人民日報海外版