今年以來，科技股帶動的成長行情引爆市場交易熱情，與此同時，黃金資產(chǎn)接連創(chuàng)下新高，債市則在年前沖高后小幅震蕩。 

面對市場環(huán)境的快速變化，券商、基金公司等投顧機構(gòu)紛紛出手，大幅調(diào)倉，科技成長、指數(shù)基金成為機構(gòu)加倉的共識。 

加科技、買指數(shù) 

近日，多家基金投顧披露調(diào)倉動向。梳理券商、基金公司在天天基金網(wǎng)、雪球、官方APP等平臺上發(fā)布的調(diào)倉動向發(fā)現(xiàn)，不少投顧機構(gòu)認為年初成長風(fēng)格有望占優(yōu)，在組合中增配了科技成長相關(guān)資產(chǎn)，同時用指數(shù)基金和指數(shù)增強基金替代部分主動權(quán)益基金倉位。 

2月11日，中歐財富投顧發(fā)布對“幸福周周投組合”的“發(fā)車”計劃，判斷DeepSeek帶動的成長行情或持續(xù)一段時間，因此本次發(fā)車風(fēng)格整體偏科技成長。不過，由于恒生科技相關(guān)基金漲幅突破15%，觸及強制止盈線，主理人對賬戶里的恒生科技相關(guān)基金已減倉一半。 

值得關(guān)注的是，近年來指數(shù)投資火熱，基金投顧的偏好也逐步從主動權(quán)益基金向被動指數(shù)基金遷移。據(jù)平安證券統(tǒng)計，1月份，偏股類投顧產(chǎn)品提升被動基金比例，包括被動指數(shù)型基金和增強指數(shù)型基金，而減少了主動權(quán)益基金。其中，紅利、滬深300和中證A500等核心寬基指數(shù)、中證1000等小盤指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板類、港股類指數(shù)基金均獲投顧組合增配。 

此外，從各類型基金的倉位變化來看，進取型投顧組合、平衡型投顧組合均增配了指數(shù)型基金。除紅利低波策略主題指數(shù)產(chǎn)品外，汽車、醫(yī)藥、銀行等行業(yè)主題指數(shù)產(chǎn)品1月被增持較多。 

例如，華夏財富旗下華夏全自動超級配置組合，1月份大幅提升權(quán)益?zhèn)}位，降低了債券型倉位，其權(quán)益?zhèn)}位部分全部配置了ETF聯(lián)接基金。在新增紅利ETF聯(lián)接基金的同時，加倉了滬深300ETF聯(lián)接基金，對于創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金則有所減倉。 

部分機構(gòu)：黃金交易過熱 

對于持續(xù)表現(xiàn)強勢的黃金資產(chǎn)，1月，投顧組合集體加倉。但近期，也有機構(gòu)判斷黃金交易過熱，止盈后等待回調(diào)機會。 

據(jù)平安證券統(tǒng)計，1月，黃金ETF聯(lián)接基金獲重點增持。開源證券也表示，1月投顧調(diào)倉傾向于增配黃金基金，主要是為了應(yīng)對宏觀不確定性。 

不過，近期已有組合對連創(chuàng)新高的黃金進行止盈。2月11日，中歐財富投顧表示，考慮到目前黃金交易狀態(tài)過熱，“幸福周周投組合”上周臨時對黃金倉位進行止盈，后續(xù)如遇回調(diào)，將視機會再進行布局。此前，市場擔(dān)心，一籃子商品關(guān)稅稅率上升最終還是由美國消費者買單，可能會進一步推升通脹問題，惡化美元信用，黃金作為抗通脹的首選商品，又是美元體系的替代品，因此在大宗商品中表現(xiàn)較好。然而，近期黃金漲勢迅猛，若圍繞關(guān)稅的不確定性階段性減退，且前期資金開始陸續(xù)止盈，金價可能會出現(xiàn)適度的戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)。 

債市或延續(xù)震蕩 

面對節(jié)前快速沖高后震蕩的債市，機構(gòu)態(tài)度呈現(xiàn)較大分歧。近期，主投固收資產(chǎn)的穩(wěn)健型投顧組合也有較多調(diào)倉動作。 

2月11日，國聯(lián)證券投顧旗下債基組合發(fā)布調(diào)倉報告，大幅降低了債券型指數(shù)基金的倉位，對3只中債指數(shù)基金的配置從19%降至6%，對主動管理的中短債基金配置的倉位也降低兩個百分點。 

其主理人表示，由于近期宏觀環(huán)境處于不確定增大的區(qū)間，預(yù)計資金利率保持緊平衡狀態(tài)。在債市開門紅后，利率有所下行，債市依然具備勝率，但賠率下降。同時，股市“開門紅”抬升了部分市場資金的風(fēng)險偏好，因此，在節(jié)前因加倉獲得超額收益的情況下，已適度減倉，等待后續(xù)收益率上行機會。 

整體來看，隨著債市波動加大，投顧組合在久期和債券配置上出現(xiàn)較大分歧。部分投顧認為，應(yīng)該增加債券比例和久期來應(yīng)對股市波動，也有部分投顧認為權(quán)益性價比高于債券。 

中歐財富判斷，短期內(nèi)債市面臨多空因素交織影響，債市或延續(xù)震蕩走勢。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)