“只花了三周”——從鎖定項目到投出錢款，王晟在一家具身智能的創(chuàng)業(yè)公司身上，刷新了自己在2024年的最快投資紀錄。

作為英諾天使基金合伙人，他常用“狙擊手”來形容身份的特性?！耙劢梗珳?，找到并瞄準對的事和對的人?！?/span>

這一點在不斷涌現(xiàn)新項目的AI投資領(lǐng)域顯得尤為可貴且重要。相比于其他一年看過上千個項目的投資人，王晟不在數(shù)量上“較勁”，“過去一年看了兩三百個項目，投資比例在1/20左右，比較高。因為我們現(xiàn)在基本是主動挖掘，不是被動篩選項目?！?/span>

“和‘AI六小龍’（智譜 AI、月之暗面、百川智能、零一萬物、MiniMax 和階躍星辰）的大部分團隊都交流過，我們沒有投。當時一是看不到好的商業(yè)化（落地方式），二是太貴了，融資起手就幾億美元?！比ツ昊ヂ?lián)網(wǎng)大廠的下場參與、AI創(chuàng)業(yè)公司的選擇分野等變數(shù)重塑著AI競爭格局，王晟在2025開年之際以專業(yè)投資人的視角講述了其中的變化，“2023年沒投大模型的投資人會因FOMO（害怕錯過）焦慮，而投上的投資人實際在2024年是比較焦慮的，心態(tài)上有較大對調(diào)”。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年人工智能領(lǐng)域共發(fā)生778起投融資事件，低于2023年的893起，涉及金額達662.38億元；2024年具身智能領(lǐng)域共發(fā)生78起投融資事件，較2023年的28起有明顯增長。

而新一年最新的熱點之一也來自AI領(lǐng)域——國內(nèi)AI初創(chuàng)公司DeepSeek最新發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1以其成本之低和推理能力之強，引發(fā)了全球的關(guān)注和討論，多日登頂多國蘋果App Store（應用商店）的下載榜首。騰訊云、阿里云和火山引擎等多個云平臺宣布上線DeepSeek旗下模型。因DeepSeek的持續(xù)火熱，港股恒生科技指數(shù)也迎來蛇年“開門紅”。

在王晟看來，2025年AI領(lǐng)域的投融資熱度會比去年有所增長，“我們在今年比較期待AI Agent能取得突破。AI這一波新技術(shù)的最終應用就是Agent（智能體），是扮演人的各個職業(yè)。在這一方向上，目前能明確鎖定的領(lǐng)域有數(shù)學、編程，以及讓AI替人類去操作手機、電腦，例如幫忙實現(xiàn)網(wǎng)購、點外賣等任務”。

對的人，對的事

“回到今天，當大家看清楚一個公司是白馬時，其實這個公司已經(jīng)普通得再普通不過了，因為你已經(jīng)能夠用手指頭算出它的PE各個方面?！敝焓雇顿Y人蔡文勝在他的早年演講中曾道出過天使投資的一大難點，即如何具備前瞻性思維、比常人看得更遠。

學會預判，這一點在王晟心中是天使投資圈內(nèi)的共識，他常用“狙擊手”來類比他的職業(yè)?！瓣P(guān)于對未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預判，我們要做非常多的功課。”

對AI時代的預判，是當下最適合用來證明投資眼光的標準之一?！氨萇penAI發(fā)布GPT3.5的時間還早半年，我們就看中并投資了一家和GPT技術(shù)范式一致的大語言模型初創(chuàng)公司——深言科技。”王晟說。

早在2021年底，王晟就在英諾天使基金面向清華大學的一個獎學金項目上，注意到了當時正在研究大模型項目的2017級博士豈凡超。2022年4月，在得知豈凡超的創(chuàng)業(yè)意向后，王晟當機立斷，決定投資。

天眼查顯示，在2022年8月完成天使輪融資后，深言科技在一年多的時間接連獲得了另外三輪高額融資，騰訊投資、紅杉中國等知名資本均參與投資。

“我們每年都會對未來一年甚至兩年的重要投資方向進行預判，所以投資的項目發(fā)展需要高度符合我們的預判?！蓖蹶杀硎荆⒅Z的投資行為幾乎都是在內(nèi)部預判的情況下發(fā)生的，“要投對的事”。

從判斷風口到抓住風口，英諾內(nèi)部的AI投資小組也由2021年的3位投資人擴充到了2024年的7人團隊，“其實是全員AI，只是其他人看的是‘+AI’，7個人（的專項小組）對一個早期投資機構(gòu)來說已經(jīng)非常多了”。

和對的事一樣不可或缺的，是對的人。王晟表示，對于早期投資的AI項目，考察的一大核心因素是團隊，“人必須是想投的方向上最強的，所以要把至少80%的優(yōu)秀團隊都了解、評測一下，再從中選出我們認為最好的那個”。

此外，初期融資的規(guī)模也是王晟投資時必須考慮的風控指標，例如“初期價格太貴”可能會使企業(yè)較難進行后續(xù)融資，或給投資機構(gòu)退出造成困難?！罢麄€資本市場不像前些年那么熱，所以大家對風險的厭惡程度更高，在投資過程中會更謹慎?！彼f。

王晟的決策速度和項目與上述三點的匹配程度密切相關(guān)。2024年，一家具身智能公司被王晟選中，條件與其投資考察要點高度匹配，通常2—3個月的投資決策時間被縮短至3周。

在過去一整年的實戰(zhàn)中，王晟不斷調(diào)整著各項投資考察因素的權(quán)重，以更好地跟上AI這一新興領(lǐng)域的變化節(jié)奏。

“我們對投資方向的判斷很有信心，所以發(fā)現(xiàn)一些創(chuàng)始團隊做的事不對時，即便團隊很優(yōu)秀，我們也沒有投錢。去年至少有兩個（這種情況的項目），都在和我們聊了三五個月、半年的時候改變了方向，做了我們建議的事。但那時候再投，已經(jīng)變貴了，沒有意義了?！蓖蹶砂堰@些遺憾視為教訓，在內(nèi)部強調(diào)了多次“人的重要性遠大于事的重要性”。

AI 2025：初創(chuàng)如何與巨頭競爭？AI Agent值得關(guān)注

“如果你無法成為最好的，我們?yōu)槭裁匆o你這么多錢？”“AI六小龍”是當下AI賽道里最為顯眼的融資標的，但在王晟看來，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭進入了同一條跑道后，部分創(chuàng)業(yè)公司承壓明顯，“我們其實認為他們很難競爭得過大廠，最核心原因是他們和大廠在一條起跑線上”。

以AI原生App為例，商業(yè)智能數(shù)據(jù)服務商QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月，豆包、Kimi、文小言在AI原生App領(lǐng)域的“三強格局”已經(jīng)形成，月活躍用戶規(guī)模分別為7523萬、2101萬和1224萬。12月，豆包與Kimi、文小言的重合用戶已分別達到754.1萬、409.8萬，相比6月分別上升了5.5%、0.6%。

1月27日，DeepSeek應用爆紅“出圈”，登頂蘋果美國地區(qū)應用商店免費App下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT。同日，蘋果中國區(qū)應用商店免費榜顯示，DeepSeek排名中國區(qū)第一。

“在產(chǎn)品上，豆包（的用戶體量）現(xiàn)在領(lǐng)先了；在技術(shù)上，Deepseek、阿里的通義做得也比‘小龍們’好?！蓖蹶烧J為，面臨大廠的挑戰(zhàn)時，以“AI六小龍”為代表的大模型創(chuàng)業(yè)公司需要一定的“生存戰(zhàn)略”。“要么需要有差異化定位，要么有一個足夠的時間窗口讓你往前跑。如果定位和大廠是一樣的，又在同一時間和大廠一起卷，那除非真的是天才或者賭大廠效率太低，不然確實不容易能贏。”

一面是巨頭下場帶來的競爭節(jié)奏加快，初創(chuàng)公司壓力的另一面是商業(yè)化落地的困局，“怎么賺錢的問題從去年就開始展現(xiàn)”。“公司越小轉(zhuǎn)型越靈活，多輪高額融資后長成的巨無霸再想剎住車、掉頭，就太難了?！?/span>

關(guān)于2025年的投資方向，王晟表示，他期待AI Agent在今年有更多突破。他指出，區(qū)別于ChatGPT這一知識系統(tǒng)的定位，OpenAI o1的發(fā)布代表了AI在推理、決策能力上的大幅提升，“說明AI不僅僅能輸出知識，還可以扮演人的角色，完成人的很多工作，例如程序員、律師、教師等”。

2024年9月，被OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman喻為“新范式開始”的o1誕生，以模仿人類思維過程進行的強化學習和思維鏈技術(shù)，突破了AI推理瓶頸。

今年1月初，Sam Altman在社交媒體上發(fā)文稱，在 2025 年，可能會看到首批 AI 智能體“加入勞動力市場”，并明顯改變企業(yè)的產(chǎn)出。1月23日，OpenAI推出了名為Operator的首款AI Agent，可以像人類一樣使用互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行預訂機票、網(wǎng)上購物等多種任務。

“o1在部分領(lǐng)域不太容易實現(xiàn)泛化，目前從技術(shù)體系來說，AI Agent明確能落地的一些領(lǐng)域是數(shù)學、編程，還有讓AI替人類去操作手機、電腦，例如幫忙實現(xiàn)網(wǎng)購、點外賣等任務。”王晟表示，“現(xiàn)在整體經(jīng)濟環(huán)境和世界政治的不確定性都在加大，但個人感覺今年AI領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)和投資熱情應該會優(yōu)于去年，更加積極一些”。

（稿件來源：每日經(jīng)濟新聞）