2024年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險等五大A股上市險企總攬保費超2.8萬億元，同比增長約5.27%。

在市場人士看來，2024年產(chǎn)險和壽險保費收入共振向好，推動上市險企負債端保費收入穩(wěn)步增長；資本市場回暖帶動資產(chǎn)端表現(xiàn)，2024年上市險企業(yè)績預(yù)計大漲。展望2025年，上市險企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于負債端降低成本，經(jīng)濟復(fù)蘇有利于資產(chǎn)端投資，保險股仍具投資機會。

產(chǎn)險保費增速快于壽險

1月17日晚，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險2024年保費收入數(shù)據(jù)披露完畢，合計實現(xiàn)保費收入約2.84萬億元，同比增長約5.27%。

分公司來看，2024年中國平安保費收入同比增長約7.17%，增速最快。中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險保費收入同比分別增長約4.71%、4.70%、4.39%和2.78%。

產(chǎn)險保費增速快于壽險：產(chǎn)險方面，平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險、人保財險合計實現(xiàn)保費收入約1.06萬億元，同比增長約5.44%；壽險方面，中國人壽、平安人壽、太保壽險、人保壽險、新華保險合計實現(xiàn)保費收入約1.52萬億元，同比增長約5.38%。

產(chǎn)險保費增速較快，或與新車銷售增長有關(guān)。2024年我國汽車銷量約3143.6萬輛，同比增長約4.5%?！霸谘a貼政策推動下，汽車消費回暖，新車銷量改善或是車險保費增長主要驅(qū)動力?！眹┚卜倾y金融研究團隊認為。

近年來，保險公司代理人高質(zhì)量發(fā)展效果持續(xù)顯現(xiàn)，績優(yōu)代理人為壽險保費增長作出重要貢獻。從代理人新業(yè)務(wù)情況來看，2024年中國平安壽險及健康險個人新業(yè)務(wù)同比增長約8.80%，太保壽險代理人渠道新保業(yè)務(wù)同比增長約9.1%，均高于其整體保費收入增速。

2024年，健康險保費增速尤為亮眼，明顯高于整體保費增速。具體來看，平安健康險和人保健康保費收入同比分別增長14.90%和7.70%。

2024年上市險企業(yè)績預(yù)計大漲

得益于負債和資產(chǎn)兩端共振向好，2024年上市險企業(yè)績預(yù)計大漲。

市場人士認為，從負債端來看，2024年上市險企保費實現(xiàn)穩(wěn)步增長，并且隨著預(yù)定利率下調(diào)，險企負債成本得以調(diào)降；從資產(chǎn)端來看，上證指數(shù)全年累計上漲約12.67%，帶動上市險企權(quán)益投資收益顯著提升。

2024年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險合計實現(xiàn)凈利潤約3190.26億元，創(chuàng)歷史同期新高。在市場人士看來，2024年四季度資本市場并未出現(xiàn)較大波動，對上市險企全年業(yè)績的影響較小。

浙商證券預(yù)計，2024年險企凈利潤均有大幅增長，主要有兩方面原因：一是投資收益顯著提升，險企權(quán)益資產(chǎn)配置的價差收益大幅增加，直接增厚險企的投資收益，驅(qū)動凈利潤大增；二是低基數(shù)效應(yīng)疊加，2023年險企凈利潤普遍承壓，基數(shù)較低，進一步放大2024年的利潤增長。

2025年保險股仍具投資機會

展望來看，市場人士認為，保險業(yè)新“國十條”、預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制的落地，將推動保險公司資產(chǎn)負債經(jīng)營更加匹配和穩(wěn)健，有利于保險公司長期發(fā)展。

東吳證券非銀金融研究團隊認為，保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，負債端和投資端都將顯著改善，目前保險板塊估值處于歷史低位。

在民生證券看來，從當前環(huán)境來看，資金面寬松且利率有望逐步趨穩(wěn)，股票市場有望持續(xù)受益于流動性改善，保險股有望充分發(fā)揮“貝塔加強器”特征，持續(xù)演繹“資負共振”邏輯，值得關(guān)注。

方正證券認為，宏觀政策逐步發(fā)力，市場回暖預(yù)期增強，疊加預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制推進，險企投資端壓力將逐步緩解，2025年上半年利潤在低基數(shù)下有望延續(xù)增長?！氨ｋU產(chǎn)品需求旺盛、‘報行合一’下保單質(zhì)量和新業(yè)務(wù)價值率持續(xù)改善，預(yù)計2025年一季度新業(yè)務(wù)價值將保持增長，繼續(xù)看好保險板塊投資機會?！?/p>

來源：上海證券報