1月16日，博時基金2025年一季度投資策略會在深圳召開。會上，華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學家易峘、博時基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌等多位機構(gòu)人士共同探討市場格局和投資機遇，分享了2025年宏觀策略、資產(chǎn)配置、指數(shù)投資等多維度的見解。

自2024年9月26日中央政治局會議以來，一攬子有針對性的增量政策接續(xù)發(fā)力，振奮社會經(jīng)濟發(fā)展信心的信號不斷出現(xiàn)，資本市場活躍度和投資者信心持續(xù)提升。

“我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變化，伴隨上市公司盈利修復(fù)和市場信心的逐步回升，權(quán)益市場總體機會大于風險。”對于接下來的A股市場，博時基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌表示，2025年結(jié)構(gòu)上的機會更可能圍繞在推動經(jīng)濟企穩(wěn)回升、推動經(jīng)濟高水平自立自強的方向。

多資產(chǎn)投資迎來戰(zhàn)略機遇期

對于2025年一季度宏觀策略及投資機遇，博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順表示，AI仍然是產(chǎn)業(yè)端對市場影響較大的因素，而國內(nèi)大類資產(chǎn)的主要交易邏輯是國內(nèi)寬松政策的進一步加碼及其初步效果。一季度，預(yù)計市場核心關(guān)注點包括美國新任政府的政策導(dǎo)向，中央經(jīng)濟工作會議精神的細化、落實，尤其是房地產(chǎn)銷售和房價的表現(xiàn)。

在博時基金董事總經(jīng)理兼混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張李陵看來，多資產(chǎn)投資在當下迎來戰(zhàn)略機遇期，根據(jù)國內(nèi)外歷史經(jīng)驗及當下特殊因素，在對宏觀場景中的經(jīng)濟周期（三駕馬車、軟數(shù)據(jù)）、價格趨勢（物價匯率房價）、債務(wù)狀況（社融信貸存款量價）、政策取向（財政貨幣產(chǎn)業(yè)）等做出相對合理的判斷后，重點選擇性價比突出、安全邊際高、彈性相對充足的資產(chǎn)進行配置。鑒于資產(chǎn)之間存在內(nèi)在的非對稱對沖屬性，可充分利用并力爭降低組合整體回撤、提升組合收益表現(xiàn)。

博時基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理高暉對宏觀權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場分別作出展望，他認為，考慮到央行對2025年貨幣政策“適度寬松”的表述，震蕩偏積極的市場環(huán)境可期待，同時小市值風格易占優(yōu)。短周期來看，大小盤風格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回擺，處于相對均衡位置。同時對算力、低空經(jīng)濟等多個行業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債進行線索梳理。

權(quán)益類ETF呈現(xiàn)爆發(fā)式增長

剛剛過去的2024年，我國境內(nèi)指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展。

博時基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽認為，Beta投資方面，以ETF為被動指數(shù)化投資的資產(chǎn)工具代表正在穩(wěn)步發(fā)展，近年來，權(quán)益類ETF更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。Alpha投資方面，指數(shù)增強和主動量化業(yè)務(wù)相輔相成，也逐漸嶄露頭角，呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。

博時基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)桂征輝介紹了指數(shù)增強策略的優(yōu)勢——融合了被動+主動（Alpha+Beta）。

他表示過去幾年，主動基金的超額收益獲取難度加大，指數(shù)增強基金作為被動指數(shù)跟蹤和主動管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過主動管理手段實現(xiàn)超越基準指數(shù)的超額收益，業(yè)績優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，在權(quán)益指數(shù)增強基金的歷史超額收益分布中，絕大部分權(quán)益指數(shù)增強基金都能在中長周期獲得正向超額收益。

來源：21世紀經(jīng)濟報道