2024年，面對復雜多變的內(nèi)外部形勢，資本市場堅持穩(wěn)字當頭、以改促進、向新求質(zhì)，翻開了進一步全面深化改革的新篇章。

這一年，新“國九條”和“1+N”政策陸續(xù)落地，緊扣強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，資本市場堅持強本強基、嚴監(jiān)嚴管，展現(xiàn)出穩(wěn)健運行基礎和較強韌性；這一年，突出支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力這個重要著力點，資本市場加快形成支持科技創(chuàng)新的多層次市場體系，不斷完善支持“長錢長投”的政策舉措，著力提升市場的吸引力、競爭力。

頂層設計：

著力促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展

這一年，中央高度關注資本市場，顯示出對資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的決心和定力。

黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》，針對資本市場作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”“促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”等安排。

這一年，中央政治局會議多次點題“資本市場”，進一步明確了對資本市場的要求：4月召開的中央政治局會議提出“多措并舉促進資本市場健康發(fā)展”；7月召開的中央政治局會議強調(diào)“提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”；9月召開的中央政治局會議明確“要努力提振資本市場”；12月召開的中央政治局會議再次點題資本市場，提出“穩(wěn)住樓市股市”。

近日召開的中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”。證監(jiān)會表示，突出維護市場穩(wěn)定這個關鍵，強調(diào)“著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預期，切實維護資本市場穩(wěn)定”。

“資本市場的穩(wěn)定運行是提振投資者信心、健全資本市場功能和推進資本市場中長期制度機制改革的重要前提基礎?！鄙耆f宏源研究所政策研究室主任、首席研究員龔芳說，穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預期是推進資本市場走穩(wěn)的三大關鍵因素，投資預期會影響市場資金和杠桿水平，市場資金的流向及杠桿水平的波動又會反過來影響投資者預期，推動資金、杠桿和投資者預期三者間的良性互動是維護資本市場穩(wěn)定的關鍵。

綜合改革：

努力破解制約市場深層次矛盾

近年來，資本市場在促進資源優(yōu)化配置、推動經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用，但其健康平穩(wěn)發(fā)展基礎尚不牢固，必須堅持用改革的辦法，破解制約市場健康平穩(wěn)發(fā)展的深層次矛盾和問題。

今年4月，國務院印發(fā)新“國九條”，這是繼2004年和2014年國務院出臺兩個“國九條”之后的又一資本市場指導性文件。以落實新“國九條”為契機，“1+N”政策體系框架逐漸清晰，資本市場開啟了新一輪全面深化改革。

——提升上市公司質(zhì)量有力度。這一年，《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》《中國證監(jiān)會隨機抽查事項清單》《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等修訂發(fā)布，《關于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》等出臺……一系列圍繞發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市等全鏈條監(jiān)管政策陸續(xù)推出。

上市公司回報投資者的意識也在增強。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，今年以來已有近4000家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅相關公告，涉及分紅金額合計達2.35萬億元，創(chuàng)歷史新高；超過2100家上市公司實施回購，合計回購金額超過1600億元，亦創(chuàng)造歷史新高。

——深化投資端改革有抓手。這一年，推動中長期資金入市的指導意見出臺，著力打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的堵點痛點；公募基金行業(yè)費率等改革穩(wěn)步推進，權益類基金特別是指數(shù)化投資得到大力發(fā)展；首批指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，充沛資本市場源頭活水。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，保險業(yè)資金運用余額32.15萬億元，其中人身險公司和財險公司合計股票、證券投資基金余額達4.1萬億元。權益類ETF規(guī)模今年已先后突破2萬億元和3萬億元大關，目前已超過3.85萬億元。

——推進制度型開放有深度。這一年，資本市場高水平制度型開放政策不斷推出：5項資本市場對港合作措施推出、《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》修訂發(fā)布、“跨境理財通”業(yè)務試點落地。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，富達等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金托管資格，橋水等35家外商獨資或合資私募證券投資基金管理人在中國基金業(yè)協(xié)會備案；同時，約50家中國企業(yè)登陸美股市場，40家企業(yè)赴港上市。

向新求質(zhì)：

致力提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效

當前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的關鍵時期，資本市場作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分、市場化配置資源的主戰(zhàn)場，需要更好發(fā)揮樞紐作用，持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是重要著力點。這一年，“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策措施先后出臺，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領域集聚，促進了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。

一方面，統(tǒng)籌用好股債融資，截至12月19日，今年以來A股共94家公司首發(fā)上市，其中63家為專精特新企業(yè)，占比接近七成；市場發(fā)行525只科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行規(guī)模同比增長65%。另一方面，并購重組風起云涌，年內(nèi)已有約1400起并購事件在資本市場出現(xiàn)，并呈現(xiàn)科技行業(yè)并購活躍、產(chǎn)業(yè)深度整合加速、可持續(xù)發(fā)展理念受關注等特征。

激發(fā)市場活力是關鍵一環(huán)。多項房地產(chǎn)金融政策發(fā)布，著力推動房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”；兩項結構性貨幣政策工具推出，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展……9月24日以來，一攬子金融增量政策陸續(xù)推出，緩解了市場對宏觀經(jīng)濟運行和資本市場發(fā)展的擔憂，市場信心得到顯著提振。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，滬深兩市成交額連續(xù)第57個交易日突破1萬億元。自9月25日以來，A股市場日均成交額為1.9萬億元，最大成交額為10月8日的3.48萬億元，49個交易日成交額超過1.5萬億元。

持續(xù)優(yōu)化生態(tài)是內(nèi)在要求。這一年，資本市場加快構建綜合懲防體系，開展打擊上市公司財務造假專項行動，從嚴打擊證券違法活動，強化立體化追責，進一步凈化市場生態(tài)。前10個月，證監(jiān)會查辦相關案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。其中，對恒大地產(chǎn)責令改正、給予警告并罰款41.75億元；對普華永道合計罰沒3.25億元。

業(yè)內(nèi)專家表示，強監(jiān)管不是嚴而無度，關鍵是通過依法有效監(jiān)管，使市場各方各盡其責、各得其所，同時也要督促上市公司、行業(yè)機構等堅守法治誠信、契約精神，履行信義義務和受托責任，涵養(yǎng)尊重投資者、回報投資者的股權文化，為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良“軟環(huán)境”。

展望未來，資本市場將突出維護市場穩(wěn)定這個關鍵，持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提升監(jiān)管效能，用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理。同時，隨著金融政策“組合拳”效果逐步釋放，資本市場運行將更加穩(wěn)健、制度基礎將更加扎實，向著高質(zhì)量發(fā)展的目標闊步前行。

來源：上海證券報