鄭商所修訂紅棗期貨合約細則，有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質量。

近日，鄭商所發(fā)布了《關于發(fā)布紅棗期貨業(yè)務細則修訂案的公告》《關于發(fā)布紅棗期貨車（船）板交割年度升貼水的公告》（下稱公告），對紅棗期貨合約及相關業(yè)務細則進行修訂。具體來看，此次修訂的內容涉及三個方面：一是允許上產季加工的紅棗以車（船）板方式在本年度12月及次年1月、3月合約貼水交割，12月貼水100元/噸，1月貼水150元/噸，3月貼水300元/噸，貼水隨貨款一并結算；二是增加紅棗內包裝標志要求，在內包裝塑料袋外側標注紅棗生產年度；三是要求標準倉單注冊人在入庫環(huán)節(jié)向倉庫提交廠家出具的生產加工證明書，并簽署紅棗生產加工責任承諾書。筆者認為，公告對紅棗市場會產生積極影響。

提升期貨市場的流動性和效率

紅棗入庫冷藏后儲存周期較長，陳棗在這個周期內發(fā)生較大質量變化的概率較小，作為交割品具有可行性。公告的相關改動還原了現(xiàn)貨市場新舊產季紅棗同步銷售的情況，使期貨市場與現(xiàn)貨市場接軌，有助于提升期貨市場的流動性和效率。

為市場提供更多交割選擇

在紅棗大面積減產的年份，供求關系改變容易導致代表新產季紅棗的12月期貨合約價格大幅波動。允許陳棗交割有助于解決減產年份可供交割品減少的問題，避免新貨供應不足帶來的價格風險。在新貨加工成倉單后交貨可能受阻的情況下，陳貨為市場提供了更多的交割選擇。例如：由于今年產區(qū)降水顯著增多，棗果含水量較高且采摘時間有所推遲，市場對倉單加工時間產生擔憂，而下樹時間較早的紅棗收購價格較高，其加工成本也比較高，導致期貨盤面出現(xiàn)大幅上漲。

有助于市場平穩(wěn)運行

對9月合約而言，作為舊季最后一個合約，此前舊季注冊的倉單需在9月底全部注銷，無法用于期貨交割，倉單注銷和現(xiàn)貨市場甩貨導致9月合約承受較大壓力。現(xiàn)在，公告允許已注銷倉單以特定方式進行交割，可以在一定程度上減輕9月合約的下行壓力，有助于市場平穩(wěn)運行。

保障交割品質量

此前，紅棗交割品的質量普遍存在較大差異，公告的相關調整有助于保障交割品的質量。同時，公告還增加了紅棗內包裝標志要求，可以提升市場規(guī)范性，保護接貨方利益，提高貿易商接貨的積極性。

綜上所述，公告對紅棗期貨市場產生了積極影響，將會更好地促進市場平穩(wěn)運行和市場功能發(fā)揮。同時，公告的相關改動還有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質量。

（來源：期貨日報網）