數(shù)據(jù)來源：銀行公告 制圖文宛

受股債蹺蹺板效應(yīng)、季末存款波動、理財規(guī)模下滑等因素影響，今年10月以來，理財市場出現(xiàn)了新的變化。

一方面，銀行理財公司為控制風(fēng)險、調(diào)整資產(chǎn)配置，選擇提前終止部分理財產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月以來已有超過30只理財產(chǎn)品提前終止，涉及民生理財、招銀理財、光大理財?shù)榷嗉依碡敼?。另一方面，理財產(chǎn)品費率“打折”現(xiàn)象再現(xiàn)，其中部分產(chǎn)品出現(xiàn)零費率。

理財產(chǎn)品提前終止頻現(xiàn)

10月以來，興業(yè)理財、招銀理財、信銀理財、中郵理財、上銀理財、寧銀理財、華夏理財、廣銀理財、平安理財、徽銀理財?shù)榷嗉依碡敼景l(fā)布理財產(chǎn)品提前終止公告。

其中，華夏理財混合偏債型一年半定開理財產(chǎn)品4號于2024年11月4日提前終止；寧銀理財寧欣固定收益類6個月周期型理財1號產(chǎn)品、廣銀理財幸福股舞理財計劃第1期產(chǎn)品于11月1日提前終止。

招銀理財招睿焦點聯(lián)動中證500自動觸發(fā)1號固收類理財計劃、光大理財陽光青睿躍樂享8期（中證1000自動觸發(fā)策略）、華夏理財躍盈封閉式理財產(chǎn)品27號、徽銀理財“智盈”固收增強(qiáng)目標(biāo)盈15號理財產(chǎn)品等已于10月提前終止。

為何銀行理財產(chǎn)品提前終止的情況頻頻出現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主要原因是銀行理財公司在“9·24”新政后，面對市場的波動而采取的措施，包括掛鉤指數(shù)達(dá)到敲出觸發(fā)價格、達(dá)到止盈條件等。

具體來看，部分銀行理財產(chǎn)品采取了止盈策略，即當(dāng)產(chǎn)品的實際收益率達(dá)到了預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)收益率時，銀行會選擇提前終止該理財產(chǎn)品。這樣做可以讓投資者在市場條件有利的時候，及時鎖定已實現(xiàn)的收益，避免因市場波動而導(dǎo)致收益減少的風(fēng)險。

還有一部分產(chǎn)品觸發(fā)了敲出事件而提前終止。這是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中常見的一種機(jī)制。當(dāng)產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、指數(shù)等）的價格達(dá)到或超過預(yù)設(shè)的敲出價格時，產(chǎn)品會自動提前終止。敲出價格通常設(shè)定在一個較高的水平，意在捕捉市場上漲的機(jī)會。

“目前，大多數(shù)提前終止的產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的合同終止是因為觸達(dá)了特定的提前終止條款。10月以來，很多產(chǎn)品是因為觸發(fā)了敲出事件而提前終止，即達(dá)到了產(chǎn)品設(shè)定的盈利目標(biāo)。這意味著當(dāng)掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)價格達(dá)到了預(yù)設(shè)的止盈水平時，產(chǎn)品會自動提前結(jié)束，投資者可以鎖定并獲得既定的收益?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

對于銀行理財公司來說，提前終止這些產(chǎn)品有助于最大限度地保護(hù)金融消費者的權(quán)益；對已經(jīng)實現(xiàn)或超出預(yù)期收益的產(chǎn)品進(jìn)行提前終止，可以鎖定較高的收益，確保投資者的利益最大化?！耙虼?，銀行理財公司主動‘按下終止鍵’或已成為理財公司適應(yīng)凈值變化的一種策略，用以應(yīng)對市場的不確定性?！睒I(yè)內(nèi)人士說道。

產(chǎn)品階段性費率密集下調(diào)

另一方面，受股債蹺蹺板效應(yīng)、季末存款波動等因素影響，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模有所下滑。銀行理財公司為了持續(xù)吸引客戶，保持理財規(guī)模，掀起了新一輪“降費潮”，調(diào)降旗下理財產(chǎn)品的費率，包括固定管理費、銷售手續(xù)費等，其中最低費率降至0。

例如，民生理財“富竹純債118天持有期1號”固定管理費率從0.50%降到了0.10%；招銀理財“招睿添利7天持有1號固定收益類理財計劃”固定投資管理費率從0.15%下調(diào)至0.05%；華夏理財“悅頤兩年期理財產(chǎn)品20號”固定管理費率下調(diào)至0，優(yōu)惠期從2024年10月25日（含）起至2024年12月31日（含）；高盛工銀理財“盛景封閉式固定收益類美元理財產(chǎn)品97期”固定管理費率由0.10%降至0.05%；中銀理財“新城鎮(zhèn)惠盈固收（封閉式）2024年10期產(chǎn)品”固定管理費率由0.12%下調(diào)至0.05%，產(chǎn)品銷售服務(wù)費率由0.30%下調(diào)至0.20%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，該現(xiàn)象主要是因為此前股債市場經(jīng)歷了顯著的波動，銀行理財產(chǎn)品受到?jīng)_擊。從投資者的角度來看，最近股市表現(xiàn)活躍，吸引了大量資金流入，理財產(chǎn)品出現(xiàn)了資金轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。股市與債券市場的“蹺蹺板”效應(yīng)，則導(dǎo)致債券市場的表現(xiàn)相對較弱，收益率下滑，這進(jìn)一步刺激了投資者贖回理財產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)?？s小，達(dá)到觸發(fā)提前終止的條件，也導(dǎo)致相關(guān)費率的進(jìn)一步下調(diào)。

理財公司需提升研投能力

光大證券指出，當(dāng)前居民風(fēng)險偏好在股市財富效應(yīng)提振下有所抬升，相應(yīng)地，對于固定收益投資的價差趨于鈍化；與此同時，在“股債蹺蹺板”擾動下，隨著9月中下旬以來信用債市場的震蕩加劇，銀行理財產(chǎn)品近1個月年化收益率時點值一度降至2%以下。截至10月22日，銀行理財產(chǎn)品1個月年化收益率逐步回升至2.4%，但相較二季度平均3.2%的收益率水平仍有明顯差異。本輪存款掛牌利率下調(diào)后，銀行理財產(chǎn)品收益率的價差優(yōu)勢仍然不強(qiáng)。近期，部分機(jī)構(gòu)的多款理財產(chǎn)品下調(diào)了費率，也從側(cè)面說明當(dāng)前居民端的理財規(guī)模增長較為乏力。

盡管降費可以在短期內(nèi)吸引客戶，但并非長久之計。在業(yè)內(nèi)人士看來，降費率僅是銀行理財公司短期內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張的有效競爭手段之一。從長遠(yuǎn)來看，僅靠降費率難以留住投資者。隨著市場競爭的加劇和客戶需求的變化，銀行理財公司還應(yīng)該采取研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)品牌營銷等措施來吸引客戶、提升競爭力?！懊鎸κ袌龅牟▌雍透偁幍募觿?，銀行理財公司需要靈活調(diào)整策略，既要應(yīng)對短期的市場變化，又要注重長期的能力建設(shè)?！?/p>

面對銀行存款利率、銀行理財產(chǎn)品收益率的普降，普益標(biāo)準(zhǔn)建議，對于投資者而言，短期內(nèi)應(yīng)保持對股票、金融衍生品等高風(fēng)險資產(chǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度，目前市場風(fēng)險因素仍然較多，雖然固收類資產(chǎn)的收益率較低，但收益表現(xiàn)相對更為穩(wěn)健。整體上看，美聯(lián)儲有進(jìn)一步降息的可能，美元資產(chǎn)的收益率或有下降空間，可能會推動美元對人民幣貶值，從而導(dǎo)致投資者承受資產(chǎn)收益和匯率的雙重?fù)p失，因此，可在一定程度上減少美元資產(chǎn)的配置。此外，中長期銀行理財產(chǎn)品能夠利用其投資期限較長的優(yōu)勢，在長久期債券類資產(chǎn)方面獲得更多投資機(jī)會。同時，在當(dāng)前投資機(jī)會較少的環(huán)境下，中長期銀行理財產(chǎn)品能夠獲得相對更高的收益，因此，可以更多關(guān)注中長期銀行理財產(chǎn)品。

 來源：金融投資報