10月20日晚間，多家上市央國(guó)企及大型民營(yíng)企業(yè)公告稱(chēng)，已與銀行就回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸或增持專(zhuān)項(xiàng)貸達(dá)成合作協(xié)議，涉及資金總額超110億元，涵蓋國(guó)有四大行及兩家大型股份制銀行。

受訪人士表示，該項(xiàng)工具將進(jìn)一步提升上市公司或大股東回購(gòu)增持自家股票的積極性，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，股票增持回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款較為特殊，發(fā)放貸款階段是風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，專(zhuān)款專(zhuān)用是業(yè)務(wù)紅線。

首批股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款落地

20日晚間，23家滬深上市公司公告稱(chēng)，公司或大股東將使用銀行專(zhuān)用貸款資金進(jìn)行股票回購(gòu)或增持。這意味著首批回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款在A股市場(chǎng)正式落地。

某大型股份制銀行信貸中心人士表示，上市公司在交易所披露回購(gòu)及增持專(zhuān)項(xiàng)貸款公告，表明貸款申請(qǐng)已經(jīng)獲得審批通過(guò)，這些公司都是較為優(yōu)質(zhì)的上市主體，符合專(zhuān)項(xiàng)貸款的相關(guān)資質(zhì)要求，優(yōu)先審批，流程也走得比較快。

此前，央行和證監(jiān)會(huì)18日發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（下稱(chēng)《通知》），確立股票回購(gòu)增持再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。

一位國(guó)有行人士表示，該行提供的股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款為“流動(dòng)資金貸款”，能夠直接計(jì)入企業(yè)在該銀行的經(jīng)營(yíng)性周轉(zhuǎn)信貸額度。這也就意味著上市公司客戶(hù)可以通過(guò)提交流動(dòng)資金貸款申請(qǐng)或調(diào)整現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款用途，從而快速完成審批流程。

除了首批已落地的股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸，目前還有多家商業(yè)銀行正在積極收集上市公司的融資需求額度及時(shí)間規(guī)劃，稱(chēng)將很快啟動(dòng)審批流程，預(yù)計(jì)未來(lái)很快還有一批上市公司將披露專(zhuān)項(xiàng)貸款公告。

“目前還有一批名單尚在意向確定、申請(qǐng)及待審批的狀態(tài)，后續(xù)會(huì)加快進(jìn)展。”前述股份行人士表示，銀行將根據(jù)貸款向央行申請(qǐng)?jiān)儋J款；對(duì)于已獲得貸款審批通過(guò)的上市公司，貸款資金將及時(shí)發(fā)放，流向董監(jiān)高或者上市公司的銀行賬戶(hù)。

針對(duì)哪些上市主體更有可能獲得授信，多家銀行信貸中心的人士表示，目標(biāo)客戶(hù)群體應(yīng)嚴(yán)格符合國(guó)家戰(zhàn)略方針及銀行的授信政策指引，包括那些主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健、信用記錄良好、具備較強(qiáng)還款能力、在行業(yè)內(nèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。

“在授信過(guò)程中，應(yīng)優(yōu)先考慮那些市值穩(wěn)定、股票在二級(jí)市場(chǎng)交易活躍且流動(dòng)性良好的上市公司，尤其是那些已被納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)成份股的企業(yè)?！比A東某股份制銀行人士表示。

除了優(yōu)先考慮上述白名單企業(yè)之外，還有銀行列出了“負(fù)面清單”。一位城商行人士表示，比如上市公司及其股東股份對(duì)外質(zhì)押比例過(guò)高、受減持新規(guī)影響減持受限的、上市公司或其股東近半年被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的股票，這些都是要審慎介入的。

銀行風(fēng)控的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

原則上，銀行發(fā)放股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款的利率應(yīng)控制在2.25%以下。業(yè)內(nèi)人士指出，若上市公司的股息率高于2.25%，其貸款進(jìn)行股票回購(gòu)和增持的動(dòng)機(jī)將較為明顯。根據(jù)2023年的分紅數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)中股息率超2.25%的上市公司共有1106家，占比20.62%。

但對(duì)于一線銀行的客戶(hù)經(jīng)理和信審專(zhuān)員而言，在僅有50BP（基點(diǎn)）的低利潤(rùn)空間下，回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款的授信難度相較于普通企業(yè)貸款將增加，而非降低。

股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款是一項(xiàng)新型工具，在該業(yè)務(wù)模式下，商業(yè)銀行更為注重授信合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)防控。在了解過(guò)程中，不少商業(yè)銀行風(fēng)控人士對(duì)這項(xiàng)新型工具的風(fēng)控難度表示擔(dān)憂(yōu)：“資金投向股票，股票價(jià)格有漲有跌，對(duì)于銀行風(fēng)控形成新的挑戰(zhàn)?！?/p>

按照《通知》規(guī)定，申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開(kāi)立單獨(dú)的專(zhuān)用證券賬戶(hù)，專(zhuān)門(mén)用于股票回購(gòu)和增持。該專(zhuān)用證券賬戶(hù)只允許開(kāi)立一個(gè)資金賬戶(hù)，且應(yīng)當(dāng)選擇貸款機(jī)構(gòu)為第三方存管銀行。該專(zhuān)用證券賬戶(hù)不得辦理轉(zhuǎn)托管或者轉(zhuǎn)指定手續(xù)。

《通知》同時(shí)規(guī)定，要確保貸款資金“專(zhuān)款專(zhuān)用，封閉運(yùn)行”。21家金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司和主要股東開(kāi)立銀行貸款專(zhuān)用賬戶(hù)，同時(shí)開(kāi)立與前述專(zhuān)用證券賬戶(hù)對(duì)應(yīng)的資金賬戶(hù)。金融機(jī)構(gòu)將貸款發(fā)放至該資金賬戶(hù)，監(jiān)督上市公司和主要股東做到專(zhuān)款用于股票回購(gòu)和增持。在貸款全部清償前，資金賬戶(hù)不允許支取現(xiàn)金或?qū)ν廪D(zhuǎn)賬。

“股票價(jià)格和市值波動(dòng)，也就意味著質(zhì)押品價(jià)值存在不確定性。”一位股份行人士表示，若遵循統(tǒng)一授信原則進(jìn)行操作，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)將依據(jù)借款公司的信用等級(jí)來(lái)確定，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金也應(yīng)予以計(jì)提；若銀行已向中央銀行申請(qǐng)了再貸款，同樣需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，但具體如何操作，監(jiān)管的文件中實(shí)際上并未明確提及。

拿到專(zhuān)項(xiàng)貸款資金后的客戶(hù)（上市公司或其大股東），若未能及時(shí)追加保證金、進(jìn)行不當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y或發(fā)生貸款逾期，銀行將面臨一定的處置難題?！霸龀只蚧刭?gòu)的股票通常存在限售期，即便客戶(hù)有意出售股票以?xún)斶€貸款，交易所的規(guī)則也不允許。”一位證券市場(chǎng)人士表示。

上述人士稱(chēng)，對(duì)于回購(gòu)增持貸款，銀行可能需要設(shè)置類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如補(bǔ)倉(cāng)要求、調(diào)整質(zhì)押率以及約定回購(gòu)條款，以確保貸款的安全性和合規(guī)性。這些措施可以幫助銀行在股價(jià)波動(dòng)時(shí)保護(hù)其利益，同時(shí)也為借款人提供了一種風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制。不過(guò)，具體的條款和要求需要根據(jù)實(shí)際情況和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定來(lái)確定。

此外，對(duì)于銀行而言，若要處置質(zhì)押物——即股票，必須經(jīng)過(guò)訴訟、執(zhí)行、過(guò)戶(hù)、拍賣(mài)等多個(gè)環(huán)節(jié)。這一過(guò)程不僅耗時(shí)較長(zhǎng)，而且一旦公告，可能導(dǎo)致股價(jià)下跌，進(jìn)而影響質(zhì)押股票市值是否足以覆蓋貸款本金及利息。因此，銀行在處置此類(lèi)貸款時(shí)，需要充分考慮到這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性。

清華大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，針對(duì)這一工具監(jiān)管部門(mén)需細(xì)化貸款使用流程和監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)貸款資金流向的監(jiān)控，確保資金專(zhuān)款專(zhuān)用。

“首要原則是確保貸款資金的專(zhuān)用性，這是不可逾越的底線?！蹦彻煞菪腥耸勘硎?，對(duì)于減少注冊(cè)資本、員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)等目的可以批準(zhǔn)，后續(xù)操作中對(duì)可能出現(xiàn)的以“維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益”為名義的貸款用途，將會(huì)審慎考慮，結(jié)合借款人的具體貸款條件進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估和決策。

（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）