10月首周，流動性再現(xiàn)寬松，債市止跌企穩(wěn)，或意味著一段時間以來備受關(guān)注的理財贖回潮初步告一段落。

多家理財公司近期發(fā)文稱，隨著近期債市回落至低位，銀行理財投資價值正在凸顯，應(yīng)該理性看待理財產(chǎn)品的贖回。不過，理財公司面臨的現(xiàn)實問題或是，在未來的投資環(huán)節(jié)，如何進行更多前瞻性預(yù)判和精細化管理。

贖回潮或告一段落

10月首周，在流動性寬松的支持下，債市觸底回升，全線呈現(xiàn)上行態(tài)勢。近期備受煎熬的信用債也迎來了反彈，同業(yè)存單也呈上漲格局。

數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率在反彈至2.26%后，近期已經(jīng)下行13個基點，至2.13%附近。開源證券固收首席分析師陳曦認為，近期債市呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，與資金面較為寬松和股市略有回落有關(guān)。

一位銀行理財?shù)耐顿Y經(jīng)理表示，這意味著此輪贖回導(dǎo)致的流動性沖擊或已過去。

9月中下旬，理財市場處于流動性沖擊中。不少機構(gòu)為了應(yīng)對贖回，紛紛賣出信用債，并需要在市價基礎(chǔ)上進行大額加點。有交易員透露，個別信用債加點一度高達100個基點。

不過，隨著債市反彈，理財市場正在轉(zhuǎn)暖。招銀理財在官微發(fā)文稱，從產(chǎn)品管理人的角度，建議投資者保持良好心態(tài)，耐心等待凈值修復(fù)。債券資產(chǎn)作為生息資產(chǎn)，隨著時間推移，票息有望逐步修復(fù)短期資本利得的損失。

債市企穩(wěn)也改變了理財?shù)呢摲答仚C制。

“隨著10月10日以來的債市集體轉(zhuǎn)暖，銀行理財?shù)裙淌疹愘Y管產(chǎn)品贖回的負反饋機制告一段落?！标愱卣J為，隨著國慶節(jié)后第一周股票市場熱度降溫，居民的“賣債、買股”沖動降低，理財、債基、貨基的贖回沖擊或階段性結(jié)束。同時，在資金面逐漸寬松的背景下，債券收益率或有修復(fù)性下行。

前瞻性管理愈發(fā)重要

經(jīng)歷此輪沖擊之后，銀行理財進行前瞻性資產(chǎn)配置和流動性管理的重要性凸顯，各家機構(gòu)均需提升預(yù)判和應(yīng)對能力。

在此輪贖回高峰之際，一家大型銀行曾公告稱，由于客戶快速贖回申請總額超過限額，不得不暫停當(dāng)日部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的快速贖回、消費支付服務(wù)。

上述銀行的理財負責(zé)人表示，經(jīng)歷了此次贖回沖擊，未來銀行理財需要進行更加精細化的流動性管理，科學(xué)預(yù)判市場動態(tài)，為資產(chǎn)配置和流動性管理等提供更及時的判斷依據(jù)。同時在產(chǎn)品設(shè)計方面也會更加理性。

此前，施羅德交銀理財在此輪債市節(jié)節(jié)走高之際，主動減少了債券配置，選擇更低波動的流動性資產(chǎn)進行替代。亦有基金公司在此前市場“固收化”的背景下，加碼了權(quán)益類資產(chǎn)配置，推出了“固收+”系列的產(chǎn)品，有效增厚了收益。

事實上，關(guān)于如何把握突如其來的投資風(fēng)格變化，國際知名資管機構(gòu)均有所探索。今年以來，貝萊德集團和摩根大通等均使用了AI技術(shù)，對于市場變化信號給予充分的關(guān)注和定價，從而捕捉更好的資產(chǎn)配置切入點。

此外，在此次贖回沖擊中，如何看待客戶的投資偏好也值得深入思考。近期部分銀行理財客戶紛紛選擇贖回理財產(chǎn)品，積極擁抱A股，從某個角度看體現(xiàn)出其多元的投資需求——只要能穩(wěn)定盈利，在產(chǎn)品屬性上并不固化，這或也為扎根固收領(lǐng)域的銀行理財發(fā)展提供了新的思路。

“只要客戶符合風(fēng)險承受能力，我們還是在積極開發(fā)更多元化的理財產(chǎn)品，并與潛在客戶進行溝通?！鄙鲜鲢y行理財公司的負責(zé)人表示。

來源：上海證券報