我國(guó)國(guó)慶假期中，一份“爆表”的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的調(diào)整。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月4日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)25.4萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，7月和8月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)上修7.2萬(wàn)人；失業(yè)率從前值的4.2%降至4.1%，帶動(dòng)薩姆法則衰退指標(biāo)回落至0.5%；薪資同比增長(zhǎng)4.0%，環(huán)比增速0.4%，均高于市場(chǎng)預(yù)期。

非農(nóng)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，指向美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有所回暖。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比在接受采訪(fǎng)時(shí)直言，這是一份“極其出色”的就業(yè)報(bào)告，但他同時(shí)也提醒不要過(guò)分依賴(lài)單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯更是發(fā)帖指出，“美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)是一個(gè)錯(cuò)誤”（盡管后果不算很?chē)?yán)重）。他表示，當(dāng)局在降息時(shí)需要謹(jǐn)慎，鑒于這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)。

一段時(shí)間以來(lái)，由于美國(guó)通脹持續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向就業(yè)市場(chǎng)。尤其是，作為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息后的首份非農(nóng)數(shù)據(jù)，9月數(shù)據(jù)的成色成為市場(chǎng)判斷美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息步調(diào)的重要參考。

受非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期的影響，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期迅速收斂。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具”顯示，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)完全抹去了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至接近100%。而在此之前，降息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)的概率大致是“七三開(kāi)”。

資產(chǎn)價(jià)格方面，美元指數(shù)走強(qiáng)并升破102關(guān)口，截至目前，仍維持在該點(diǎn)位上方運(yùn)行；在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)緩和的提振下，美股三大指數(shù)實(shí)現(xiàn)周線(xiàn)四連漲。目前，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱(chēng)的10年期美債的收益率已重返4%，升至8月以來(lái)的最高水平。

在美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議召開(kāi)前，仍有9月CPI、10月非農(nóng)就業(yè)、美國(guó)三季度GDP增速等數(shù)據(jù)可供美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察。而由于非農(nóng)數(shù)據(jù)短期波動(dòng)較大，市場(chǎng)認(rèn)為需要更多指標(biāo)以觀(guān)察就業(yè)市場(chǎng)的真實(shí)情景。

受近期港口大罷工、颶風(fēng)“海倫妮”等短期事件的影響，民生證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或有“瑕疵”，因此即便10月就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)差，美聯(lián)儲(chǔ)可能仍會(huì)選擇謹(jǐn)慎行事而降息25個(gè)基點(diǎn)。

中信證券在研報(bào)中寫(xiě)道，雖然9月非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪資增速超預(yù)期，但考慮到當(dāng)前美國(guó)核心通脹壓力較小，通脹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的桎梏或有限。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)后續(xù)合計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率較高，或?qū)⒃趦纱螘?huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）