今年以來，銀行同業(yè)存單熱度不減。數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，銀行同業(yè)存單實(shí)際發(fā)行規(guī)模為22.39萬億元，同比增長(zhǎng)約24.72%。隨著銀行同業(yè)存單業(yè)務(wù)的持續(xù)火熱，掛鉤銀行同業(yè)存單的理財(cái)產(chǎn)品以其相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)、與同業(yè)存單緊密相關(guān)的收益特性，受到市場(chǎng)和金融消費(fèi)者的關(guān)注。

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發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)逾兩成

銀行同業(yè)存單作為一種短期融資工具，是由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，也被稱為大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。主要用于銀行之間的資金周轉(zhuǎn)，不對(duì)個(gè)人投資者開放，是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在同業(yè)市場(chǎng)上的重要資金來源。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至9月15日，銀行同業(yè)存單實(shí)際發(fā)行規(guī)模為22.39萬億元，同比增長(zhǎng)約24.72%。從發(fā)行主體來看，工商銀行、交通銀行、江蘇銀行等多家銀行的同業(yè)存單單筆發(fā)行規(guī)模均超過百億元。

業(yè)內(nèi)專家指出，銀行對(duì)同業(yè)存單的依賴程度加深，主要源于銀行負(fù)債端承受的壓力。同業(yè)存單利率穩(wěn)步攀升，目前一年期同業(yè)存單收益率已逼近2%的水平，這一趨勢(shì)凸顯了銀行在負(fù)債端面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，資金渴求明顯增強(qiáng)。與此同時(shí)，存款利率的下行趨勢(shì)促使“存款搬家”現(xiàn)象持續(xù)發(fā)酵，銀行不得不直面存款流失的困境。另一方面，隨著債券發(fā)行步伐的加快，銀行在平衡資產(chǎn)負(fù)債表的過程中，對(duì)同業(yè)存單的依賴程度進(jìn)一步加深，以應(yīng)對(duì)資金需求的增長(zhǎng)，這凸顯了同業(yè)存單作為銀行主動(dòng)負(fù)債管理的重要工具，有助于銀行在負(fù)債端進(jìn)行靈活調(diào)整。

此外，疊加監(jiān)管部門提出禁止“手工補(bǔ)息”等因素，降低了銀行存款的付息成本，使得部分存款可能向銀行理財(cái)、非銀資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。這進(jìn)一步增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)存單的需求，以補(bǔ)充資金缺口。

市場(chǎng)需求增加、銀行負(fù)債管理策略調(diào)整、政策環(huán)境支持以及市場(chǎng)流動(dòng)性充裕等多個(gè)方面的共同作用，推動(dòng)了同業(yè)存單市場(chǎng)的熱度。

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部分銀行備案發(fā)行額度“告急”

除已發(fā)行的同業(yè)存單外，從備案發(fā)行額度來看，今年以來，商業(yè)銀行同業(yè)存單備案額度的使用情況明顯比往年更加緊張。

中信證券研究報(bào)告顯示，截至9月初，大部分國(guó)有行和股份行同業(yè)存單發(fā)行額度已超過了70%，而部分銀行同業(yè)存單額度不足10%。

在分析人士看來，同業(yè)存單備案發(fā)行額度不足，一方面表明該年度內(nèi)可發(fā)行的同業(yè)存單總額度已經(jīng)接近上限，另一方面也反映出銀行對(duì)同業(yè)存單市場(chǎng)的依賴程度較高，這可能會(huì)帶來一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)條件發(fā)生變化，如資金面緊張，可能會(huì)對(duì)銀行的負(fù)債管理帶來壓力。

有專家認(rèn)為：“同業(yè)存單的過度發(fā)行可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致金融系統(tǒng)的杠桿率上升，增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，從而加大整個(gè)金融系統(tǒng)的脆弱性。以及如果大量的同業(yè)存單發(fā)行可能導(dǎo)致資金在金融機(jī)構(gòu)之間循環(huán)，而不是流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這不僅無法有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還可能導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，形成金融泡沫，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素。”

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同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低

同業(yè)存單的火熱還體現(xiàn)在其作為一種低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的受歡迎程度。

市場(chǎng)上已存在與同業(yè)存單掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品的熱度也在不斷攀升。據(jù)報(bào)道，今年以來，已有188只同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，該類產(chǎn)品數(shù)量已接近400只；上半年，該類產(chǎn)品平均年化收益率為2.32%。

同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品是指由銀行或銀行理財(cái)子公司發(fā)行的，主要投資于同業(yè)存單以及其他低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。這類理財(cái)產(chǎn)品是面向個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的，允許投資者通過購(gòu)買此類理財(cái)產(chǎn)品來間接投資于銀行間的同業(yè)存單市場(chǎng)。

盡管同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品并不保本且收益浮動(dòng)，但因其風(fēng)險(xiǎn)較低，且大多數(shù)同業(yè)存單的久期在1年期以內(nèi)，期限短、流動(dòng)性和靈活性較好，成為低風(fēng)險(xiǎn)投資者的配置方向。

總體來看，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低，以低風(fēng)險(xiǎn)和中低風(fēng)險(xiǎn)為主，大多直接或間接投資于銀行存款、AAA級(jí)同業(yè)存單的比例不低于產(chǎn)品非現(xiàn)金資產(chǎn)總值的80%，更適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，追求安全穩(wěn)健收益的投資者。

業(yè)內(nèi)人士提醒，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品以其相對(duì)穩(wěn)定的低風(fēng)險(xiǎn)收益特性而著稱。然而，值得注意的是，此類產(chǎn)品并不承諾保本，且其收益存在波動(dòng)。因此，建議投資者將其視為資產(chǎn)配置多元化策略中的一個(gè)選項(xiàng)，不要直接等同于傳統(tǒng)銀行存款的替代品。

來源：金融投資報(bào)