作為聚酯產業(yè)鏈的重要一環(huán)，瓶片期貨上市后給產業(yè)上下游市場帶來了明顯變化。據了解，目前瓶片現貨市場日常報價由單一的“一口價”報盤轉變?yōu)榕c基差報盤并行。

為市場提供更多的定價選擇

浙江四邦實業(yè)有限公司（以下簡稱四邦實業(yè)）聚酯部相關負責人王中浩表示，瓶片期貨一上市，四邦實業(yè)便根據市場情況向杭州忠樸商務咨詢有限公司（以下簡稱杭州忠樸）報出了公司的瓶片基差?！爱敃r正逢瓶片期貨下跌，公司及時地進行套期保值，避免了現貨端因價格下跌帶來的虧損。我們的下游也從杭州忠樸的平臺看到我們的基差報價，通過盤面點價來鎖定生產利潤?！蓖踔泻迫缡钦f。

不僅是期現貿易商，主流瓶片生產商在瓶片期貨上市后也積極響應基差點價的交易模式。其中，萬凱新材料股份有限公司（以下簡稱萬凱新材）在于9月5日召開的“開瓶啟”瓶片期貨推廣會上透露，將在后續(xù)提供基差報價，主要采用賣方點價的模式，且賣方有權選擇定價時間。

“基差報價對期貨品種來說，是一種重要的定價機制。它體現了期貨價格與現貨價格間的關系，意味著期貨品種市場定價形式發(fā)生了根本性的轉變?！焙贾葜覙憧偨浝聿芳t楓表示，萬凱新材的基差點價銷售模式，是將原本的“一口價”模式轉變?yōu)椤捌谪泝r格+基差”模式,為市場提供了更多的定價選擇。

“現貨價格與期貨市場直接掛鉤，為市場參與者提供了一種風險管理工具，幫助他們對沖價格波動的風險。同時，基差報價在價格發(fā)現中扮演著重要角色?！彼M一步表示。

據了解，“期貨價格+升貼水”的報價模式使生產商和消費者能通過期貨市場進行有效的價格管理，從而減少因價格波動帶來的不確定因素。市場參與者可以通過觀察基差變化，獲取關于未來價格預期的信息，有助于提高市場的透明度和效率，使價格更貼近實際供需情況。

“瓶片期貨一上市便出現基差報價，不僅表明市場接受度很高，還體現了市場的高度成熟和專業(yè)化，同時反映出市場對期貨價格發(fā)現和風險管理的強烈需求?！辈芳t楓表示。

對此，王中浩表示，基差報價的模式已在其他聚酯品種上應用得非常成熟。瓶片期貨一上市就出現基差報價，說明行業(yè)對其上市做好了充分準備，反映出聚酯行業(yè)對期貨這一風險對沖工具的靈活應用。

“PTA期貨的推廣和市場應用，使整個產業(yè)鏈相關實體企業(yè)和從業(yè)單位具備了良好的交易基礎?！比f凱新材副總經理陳燦忠表示，隨著基差交易的出現、推廣，在特定的時間節(jié)點能滿足上下游客戶的不同需求，減少交易雙方價格摩擦的成本。

通過基差報價，企業(yè)可以在期貨市場上鎖定未來的購買或銷售價格，從而減少現貨市場價格波動對企業(yè)成本和利潤的影響，提升企業(yè)競爭力，助力企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

期市參與度將進一步提升

“從聚酯產業(yè)鏈各個品種的期現之路來看，瓶片的期現之路會很快契合市場需求。”陳燦忠表示，瓶片的主要原材料PTA和EG都是上市品種，瓶片工廠具有期現交易的基礎。

“瓶片的下游品牌工廠實力雄厚，受飲料消費的季節(jié)性變化影響，也有天然鎖定生產成本的需求。此外，參考PTA成熟的期現交易模式，瓶片從產品標準化、物流倉儲等方面都比短纖具備更大的交易優(yōu)勢?！标悹N忠稱。

對此，國泰君安期貨高級分析師賀曉勤表示：“瓶片現貨貿易杠桿較高，企業(yè)承擔風險的能力較強。瓶片的貿易流通體量大、較為活躍。此外，瓶片標準化程度較高，倉庫和廠庫并行的模式方便。更重要的是，瓶片市場的參與者或多或少參與過PTA、PP等品種的基差貿易，對期貨有較強的認知，更容易接受。”

在國投期貨化工首席分析師龐春艷看來，瓶片期貨上市伊始，市場交易較為活躍、流動性好，基差報價讓瓶片市場的定價更為合理。“企業(yè)可根據未來的市場變化調整生產經營模式，也可利用套期保值等期貨功能規(guī)避生產經營風險?！彼Q。

“瓶片較短纖標準化程度更高，市場流通性好，參與者多樣化有助于提高市場的抗風險能力和價格穩(wěn)定性，這些特點使瓶片期貨市場在未來的發(fā)展中更具潛力，預示著市場參與度和活躍度會持續(xù)提升。”卜紅楓稱。

受訪人士普遍認為，瓶片期貨穩(wěn)定上市且運行了一段時間，目前上下游的參與度在不斷提升，市場也在逐步接受基差點價的交易模式。

“基差讓期貨定價功能得到發(fā)揮，未來瓶片現貨貿易參考期貨市場價格的模式已經形成，有利于上下游企業(yè)參與期貨市場，包括生產企業(yè)的產品庫存、預售訂單、未來產量都有保值需求，下游飲料企業(yè)利用期貨市場優(yōu)化采購價格，貿易商利用期現貨市場擴大業(yè)務規(guī)模等?！饼嫶浩G認為，隨著基差報價的出現，未來瓶片市場的參與度將進一步提升，將會有更多的瓶片工廠采用基差報價，更多的飲料廠采取基差點價的方式采購。

王中浩表示，在瓶片期貨上市前，瓶片上中下游因需求不同，可能會因絕對價格問題產生錯配?！捌科谪浀纳鲜懈淖兞似诂F端過去只能通過套保其他品種的尷尬情況，豐富了瓶片的定價模式。相信未來很快就會有瓶片基差合約來滿足更多客戶的不同需求。”王中浩如是說。

（來源：期貨日報網）