續(xù)年初關(guān)注銀行的凈息差、存款搬家等問題后；在炙熱的七月里，輿論的目光則集中在了一則則此起彼伏、令人目不暇接的銀行分紅消息上。盡管今年的二級市場并未如期迎來常見的“五窮六絕七翻身”，但動則數(shù)十億、乃至數(shù)百億級別的分紅，還是給了波瀾不驚的市場幾絲向好的氣息。

而近日，今年新晉的萬億資產(chǎn)銀行也進行了除權(quán)派息，長沙銀行在7月16日共計分派利潤15.28億元、分紅比例為20.48%，落實到具體為每股0.38元（含稅）、靜態(tài)股息率4.95%。

分紅當然是一件喜事，但長期關(guān)注該行的投資者卻會發(fā)現(xiàn)硬幣的另一面：近年來長沙銀行的分紅比例是連年下降的，從2020年的24.11%連續(xù)四年下滑、降至2023年的20.48%；同時4.95%的靜態(tài)股息率在一眾A股上市銀行中也是偏低的，位列倒數(shù)第13名。

眾所周知的是，在當前“資產(chǎn)荒”的大背景下，銀行股在二級市場的亮點和特色，即做為一種相對較為安全穩(wěn)健的資產(chǎn)，同時又有相對較高的股息回報率。那么，在新“國九條”頒布之后，上市銀行普遍加派紅利的情況下，長沙銀行背道而馳、這種略顯突兀的“逆向”操作，是否意味著該行具體的經(jīng)營情況有變？后續(xù)投資價值又是如何？

長沙銀行發(fā)展歷程

根據(jù)公開資料顯示，該銀行源于1997年5月成立的長沙城市合作銀行，后經(jīng)兩度更名，成為現(xiàn)在的長沙銀行。長沙銀行做為一家區(qū)域性銀行，主要是立足于長沙、輻射湖南省域，并在三湘子弟外出的熱土廣東省設(shè)點。

2002年4月30日，長沙銀行成立了第一家下轄的縣域支行瀏陽支行；經(jīng)多年發(fā)展，截至目前共有30家分支機構(gòu)，包括株洲、湘潭、常德、懷化、婁底、郴州、邵陽、益陽、永州、張家界、衡陽、岳陽等十二家分行及十七家直屬支行。

此外，長沙銀行還在湖南人外出極為密集的廣東省設(shè)立了廣州分行。

據(jù)官網(wǎng)介紹，該行目前共計下轄389家持牌營業(yè)網(wǎng)點，實現(xiàn)了湖南省地市州以及所有縣域的全覆蓋；此外，還控股了湘西長行村鎮(zhèn)銀行、祁陽村鎮(zhèn)銀行、宜章長行村鎮(zhèn)銀行等，并發(fā)起設(shè)立湖南首家消費金融公司——長銀五八消費金融公司，成立湖南長銀數(shù)科有限公司。

總體而言，長沙銀行在多年的歷程中還是發(fā)展較快的。2018年9?26?，?沙銀?在上海證券交易所上市，成為了少數(shù)在A股上市的中西部地區(qū)銀行。截至2023年末，長沙銀行資產(chǎn)總額達到1.02萬億元，正式晉升至萬億銀行之列，并且是湖南省最大的地方金融企業(yè)。以營業(yè)收入為例，假設(shè)以2016年數(shù)據(jù)為基數(shù)“1”，那么截至2023年末該行營業(yè)收入已達“2.47”，在以供比較的共計8家中西部上市銀行中排名第二、僅次于成都銀行的“2.52”，而且增速遠遠高于其余六家上市行。

2016年至2023年中西部銀行營業(yè)收入增勢情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：iFind

卓越發(fā)展的背后，往往離不開卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃，并有能人掌舵推行。在輿論的眼中，長沙銀行也不例外，于2021年11月離職的原董事長朱玉國就是繞不過去的那個人物。

做為三湘子弟的朱玉國出身于長沙當?shù)氐墓ど蹄y行，曾先后擔(dān)任團總支書記、房產(chǎn)信貸科科長、辦公室主任、市分行秘書科科長等職務(wù)。在長沙銀行成立后轉(zhuǎn)而來此，從總行辦公室副主任起步，到總行計劃籌資處處長、董事、副行長、黨委副書記、行長，直至2014年出任黨委書記、董事長。

從相關(guān)報道的介紹來看，朱玉國做為一個領(lǐng)導(dǎo)者和掌舵人，最大的優(yōu)勢就在于戰(zhàn)略眼光和情懷。在業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃上，能夠踩準節(jié)奏，充分抓住國家對于中部崛起、鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等的戰(zhàn)略部署，相應(yīng)進行銀行自身的業(yè)務(wù)規(guī)劃。在上任董事長后先后構(gòu)建“一體兩翼”的零售發(fā)展體系，打造縣域金融、綠色金融、科技金融、智慧金融四大戰(zhàn)略品牌，勾勒綠色“生態(tài)銀行”藍圖等。

應(yīng)該說，這種理念順勢而為、行動領(lǐng)先一步的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，是富有成效的。既能得到各級的支持和助力、充分享受政策紅利，前瞻的部署又能搶占市場先機。往年，長沙銀行為人所樂道的高零售業(yè)務(wù)占比、高凈息差，說到底就是當年重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融所結(jié)出的碩果。數(shù)據(jù)上，2023年末長沙銀行個貸占比高達38.89%，明顯高于大多數(shù)上市城商行。

2023年度部分上市銀行貸款品種結(jié)構(gòu)情況一覽

單位：億元；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：銀行年報；注：貼現(xiàn)不計入

七年長的時間，既可以平平穩(wěn)穩(wěn)做個守成之人；也可以大展拳腳、有所作為。朱玉國還是選擇了后者，轟轟烈烈、也碩果累累。變革總是有阻力的，有所為做的人也許不一定在當時被認可，但往往會被后人記住他的功績。盡管他略顯意外的離職、原因至今未有明確說法；但在他任上，長沙銀行總資產(chǎn)從2014年末的2000多億元、增至2021年末的近8000億元；同時，就像辭任公告里所說的，他為長沙銀行加快打造“深耕湘粵的現(xiàn)代生態(tài)銀行”明確了目標、奠定了基礎(chǔ)。

經(jīng)營轉(zhuǎn)型尚不明顯、分紅比例連年下降

但朱玉國的離職，某種程度而言也是長沙銀行發(fā)展歷程中的一個轉(zhuǎn)折點。所謂“一朝天子一朝臣”，這種高層長期固化后，其后續(xù)調(diào)整往往也較為劇烈。

在2022年1月，長沙銀行新一屆高管隊伍亦已產(chǎn)生。原行長趙小中接任黨委書記和董事長后身兼三職；目前董事會中的易駱之、王麗君和李孟均三人，目前監(jiān)事會共五人中的四人，包括監(jiān)事長白曉及張學(xué)禮、龔艷萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于業(yè)務(wù)管理層，在三名副行長辭職后，當月也新任命了吳四龍、張曼、李建英、楊敏佳（兼任董事會秘書）、李興雙（兼任首席信息官）五人為副行長。

至此，有一定社會閱歷的人都知道，長沙銀行后續(xù)的治理肯定會有相當層面的改變。

從最直觀的經(jīng)營數(shù)據(jù)客觀來看，后續(xù)長沙銀行的營業(yè)收入和利潤盡管仍在繼續(xù)增長，但已難言“先進”，特別是其利潤情況已愈發(fā)落后于成都銀行。以2023年末數(shù)據(jù)對比2021年末數(shù)據(jù)為例，兩年時間長沙銀行營業(yè)收入增幅為18.86%、略遜色于成都銀行的21.31%；而同期長沙銀行歸母凈利潤的增幅為18.38%，遠遠落后于成都銀行的49.04%。

也就是說，長沙銀行近兩年的發(fā)展未必不佳，而是中規(guī)中矩、不再卓越。同時需要注意的是，隨著銀行業(yè)的發(fā)展也已到了歷史性的轉(zhuǎn)折點，后續(xù)外延式的擴張、營收的高速增長是愈發(fā)困難的；如何控制好資產(chǎn)質(zhì)量、調(diào)整好業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低運營成本，從內(nèi)部“挖潛”來提高效能才是今后的發(fā)展方向。目前的數(shù)據(jù)說明，長沙銀行在新形勢下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是滯后的。事實勝于雄辯，從今年的系列銀行報表來看，成都銀行等系統(tǒng)先進行，其利潤增速高于營收增速，已是一種典型的特征。

2016年至2023年中西部銀行歸母凈利潤增勢情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：iFind

與此同時，長沙銀行在分紅方面也似乎也越發(fā)缺乏先進行的“大家風(fēng)范”。2023年度分紅比例僅為20.48%、從2020年的24.11%至今已連續(xù)四年下滑，分紅比例在A股分紅的上市行中位列倒數(shù)第六。同時，靜態(tài)股息率4.95%，也位列倒數(shù)第十三名、處于中下水平。

2023年度A股部分后進上市銀行年度分紅比例及靜態(tài)股息率情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)來源：銀行年報

凈息差、股權(quán)流拍及經(jīng)營違規(guī)等消極因素增多

除了從數(shù)據(jù)來看的經(jīng)營轉(zhuǎn)型尚不明顯之外，長沙銀行近期的其它消極因素也為首不少，并逐漸引起了業(yè)界的關(guān)注。

首先，是今年1季度凈息差大幅下滑的問題。今年1季度，該行的凈息差為1.95%，相比2023年末的2.31%下降了36個基點。雖然從絕對值來看其凈息差水平在同業(yè)仍然是較高的，但本次的降幅卻在42家A股上市行中位列倒數(shù)第四。

近年來A股部分上市銀行凈息差變動情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)來源：銀行年報

其次，近期其股東新華聯(lián)所持股份二拍折價成交。新華聯(lián)是湖南當?shù)氐闹亓考壠髽I(yè)集團、曾有“湖南第一民企”之稱，其實控人傅軍曾擔(dān)任全國工商聯(lián)副主席，故而歷史上新華聯(lián)系曾持有長沙銀行大量股份。但近年來由于自身問題，而不得不轉(zhuǎn)賣持有的長沙銀行等的股份以回籠資金。如2021年，1.26億股轉(zhuǎn)賣湖南鋼鐵集團，接著525.3萬股由浙江的物產(chǎn)中大集團接盤，到了2023年則1.39億股又被長投控股收入囊中。

而本次，新華聯(lián)所剩的股份幾乎都被拿上臺前拍賣。共分兩筆，均為2363.89萬股，在一拍中因無人問津而流拍，直至二拍才最終以總計3.6億元的價格成交。即使成交、單價也僅為6.98元/股，而近期長沙銀行在二級市場的價格，今年2月以來長期穩(wěn)定于7元以上，5月24日曾盤中沖至8.42元/股，昨日收盤于7.74元/股。股票一拍流拍、二拍折價成交，這或許就預(yù)示了市場對長沙銀行后續(xù)發(fā)展的判斷。

第三，近年來長沙銀行的經(jīng)營合規(guī)性問題也逐漸顯現(xiàn)。據(jù)相關(guān)媒體的不完全統(tǒng)計，長沙銀行2023年度因各類違規(guī)問題累計被罰超過了1000萬元，特別是11月因涉及土地類違規(guī)融資等問題，被罰款770萬元。不但金額較大、而且又涉及極為敏感的房地產(chǎn)業(yè)問題，在其存量貸款中是否也有尚未暴露的隱患，值得關(guān)注。

最后看來，長沙銀行當年的輝煌，既有類似于成都銀行、地處中西部，地方后發(fā)優(yōu)勢下自身成長空間的廣闊，也不可忽視原董事長朱玉國的“主觀能動性”。事在人為，長沙銀行的過去已是過去，今后的投資價值還是要看后續(xù)領(lǐng)導(dǎo)層的戰(zhàn)略眼光和具體管理能力。但僅從目前的系列情況來看，情況還需觀察、后續(xù)未必可以盲目樂觀。

（來源： 機構(gòu)之家）