近年來，山東海化股份有限公司（簡稱山東?；┒啻纬蔀猷嵣趟爱a(chǎn)業(yè)基地”合作單位，其在通過期貨市場實(shí)現(xiàn)自身穩(wěn)健發(fā)展的同時，也在積極發(fā)揮行業(yè)龍頭的引領(lǐng)作用，深入?yún)⑴c期貨市場的建設(shè)與發(fā)展，將自身實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)帶到產(chǎn)業(yè)鏈的“空白區(qū)”，幫助一些還未涉足期市或經(jīng)驗(yàn)匱乏的中小企業(yè)，更好地理解和運(yùn)用期貨工具，從而提高期現(xiàn)貨市場的整體運(yùn)行效率和質(zhì)量。

期貨工具的受益者

雖然今年是山東?；谌耆脒x鄭商所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“產(chǎn)業(yè)基地”合作單位名單，但其談起這項(xiàng)榮譽(yù)仍深感鼓舞和自豪。山東?；谪洸客醣硎荆c傳統(tǒng)貿(mào)易模式相比，期貨市場不僅給企業(yè)帶來了一個對沖風(fēng)險和增加銷售渠道的機(jī)會，還為企業(yè)增加了參與市場的機(jī)遇，可以有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，很大程度上加快了純堿現(xiàn)貨的流動性。

據(jù)了解，純堿期貨上市近五年來，山東?；鹉攴e累期貨操作經(jīng)驗(yàn)，對期貨市場的認(rèn)知不斷深化。

不同場景下，有著不同的期貨策略，期貨工具可謂靈活多變。王炳森稱，供需矛盾下，可以選擇套保來提升企業(yè)規(guī)避風(fēng)險能力，鎖定銷售利潤，或采用基差點(diǎn)價的方式銷售部分庫存。在期貨價格達(dá)不到銷售價格預(yù)期時，可以運(yùn)用含權(quán)貿(mào)易，通過累沽銷售的運(yùn)營模式，全面優(yōu)化銷售布局、調(diào)控產(chǎn)品庫存。

眾所周知，對于純堿生產(chǎn)企業(yè)而言，企業(yè)風(fēng)險敞口在于現(xiàn)有庫存，以及未來在現(xiàn)貨銷售時可能面臨的價格下跌風(fēng)險。

2023年9月，山東海化獲批鄭商所純堿期貨交割廠庫資格，注冊生成了首張生產(chǎn)廠庫倉單。王炳森表示，山東?；@批廠庫資格后，希望在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上有所突破，更好地帶動生產(chǎn)廠庫參與，提高純堿期貨的交割效率。同時擴(kuò)大公司在業(yè)內(nèi)的知名度和影響力，進(jìn)一步推動現(xiàn)貨市場和期貨市場的有機(jī)結(jié)合，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力和市場競爭力。

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，山東?；谶\(yùn)用期貨市場中有哪些心得和經(jīng)驗(yàn)?zāi)?？王炳森談道：“套期保值對企業(yè)而言，是一種風(fēng)險管理手段、輔助生產(chǎn)經(jīng)營的重要工具。企業(yè)通過套保轉(zhuǎn)移和拋售風(fēng)險是為了保證利潤，因此在制定和執(zhí)行套保策略時要嚴(yán)格按照規(guī)定流程進(jìn)行?！?/p>

對此，王炳森詳細(xì)闡述道：“企業(yè)在制訂套保策略和保值計劃時，首先要對未來的市場走向有預(yù)測，進(jìn)行市場分析。根據(jù)企業(yè)歷年銷售情況和年度經(jīng)營計劃，再結(jié)合市場走勢分析，以此制訂年度套保計劃或單筆套保計劃。其次，賣出套保的目的是減少或轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，企業(yè)可以根據(jù)產(chǎn)供銷數(shù)據(jù)，選擇賣出套保建立凈頭寸，對沖現(xiàn)貨價格下跌帶來的風(fēng)險。如若是間接參與期貨市場，可以選擇期貨點(diǎn)價銷售，通過把握基差走勢，利用期現(xiàn)結(jié)合的模式提前鎖定銷售訂單。”

期現(xiàn)理念的帶動者

“大手拉小手”，帶動行業(yè)共同進(jìn)步。據(jù)了解，山東海化在通過期貨市場實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展時，還懷揣著兼濟(jì)行業(yè)之心，與鄭商所一道積極開展市場培育工作。

過去一年，山東海化多次現(xiàn)身說法，結(jié)合自身實(shí)際案例給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)分享參與期貨市場的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和感受，竭力幫助相關(guān)企業(yè)了解和掌握期貨工具的運(yùn)用。

據(jù)王炳森介紹，山東?；^去一年積極配合鄭商所開展的市場培育活動，在多場線上和線下純堿講座等活動中，聯(lián)合期貨公司、風(fēng)險管理子公司、期現(xiàn)公司等專業(yè)人士，為純堿期現(xiàn)貨市場主體提供精準(zhǔn)、有價值的指導(dǎo)教程，比如：以純堿“產(chǎn)業(yè)基地”風(fēng)險管理為主題的活動，“保供穩(wěn)價”背景下期貨服務(wù)中小企業(yè)主題活動等等。

之所以積極參與交易所的市場培育活動，王炳森表示：“公司期望通過發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)的作用，以點(diǎn)帶面，輻射引領(lǐng)相關(guān)純堿產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場?！?/p>

他介紹，除上述舉措外，公司還一直在努力打造“?；儔A產(chǎn)業(yè)鏈平臺”，旨在讓越來越多的中小企業(yè)認(rèn)識期貨及衍生工具，同時為他們直接或間接參與期貨市場提供思路。

真金需火煉

山東海化連續(xù)多年獲得“產(chǎn)業(yè)基地”榮譽(yù)稱號，離不開超前的意識和過硬的“真功夫”。

據(jù)了解，自純堿期貨上市以來，山東海化保持“多條腿”走路，不僅積極關(guān)注并參與相關(guān)業(yè)務(wù)，同時抓緊業(yè)務(wù)管理制度建設(shè)。

據(jù)王炳森介紹，首先，公司為確保套保業(yè)務(wù)操作規(guī)范，出臺了《期貨業(yè)務(wù)管理制度》，在制度層面確立了董事會、期貨領(lǐng)導(dǎo)小組及管理部門的職責(zé)，明確了審批權(quán)限及風(fēng)險控制措施。其次，在管理層面出臺《期貨業(yè)務(wù)管理辦法》，針對期貨業(yè)務(wù)的操作流程和交易操作的管理等方面制定了相關(guān)管理措施。最后，在操作層面出臺了《期貨業(yè)務(wù)管理細(xì)則》，進(jìn)一步對期貨業(yè)務(wù)實(shí)施層面的管控節(jié)點(diǎn)細(xì)化，最終形成了系統(tǒng)的、完善的風(fēng)險管控措施。

此外，山東?；陲L(fēng)險管理機(jī)制方面的實(shí)踐同樣值得借鑒。據(jù)王炳森介紹，在交易決策機(jī)制方面，公司的期貨業(yè)務(wù)僅限公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，套保目的是利用期貨市場的風(fēng)險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)功能，有效防范和對沖產(chǎn)品因價格劇烈波動帶來的風(fēng)險。公司年度套期保值額度由期貨領(lǐng)導(dǎo)小組確定，審批權(quán)限按照公司章程相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。在套保業(yè)務(wù)和其他操作的風(fēng)險控制方面，公司會密切關(guān)注保證金比例的調(diào)整動態(tài)，以及純堿供銷端影響因素的變化、純堿期貨價格和基差走勢等影響因素，嚴(yán)格按照事前、事中、事后三個階段進(jìn)行風(fēng)控。

他提醒道：“套保實(shí)行中要嚴(yán)守紅線原則，以降低現(xiàn)貨風(fēng)險敞口為目的，套保的品種、額度、方向、期限也要與現(xiàn)貨相匹配，不得開展或變相開展任何形式的投機(jī)和套利交易，不得盲目從事長期業(yè)務(wù)或展期?！?/p>

作為“產(chǎn)業(yè)基地”，未來如何更好地帶動市場發(fā)展？王炳森表示：“今后公司將持續(xù)加強(qiáng)期貨知識學(xué)習(xí)，更好地、更充分地參與期貨市場，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。同時，積極發(fā)揮‘產(chǎn)業(yè)基地’功能，帶領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好地參與期貨市場，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

（來源：期貨日報網(wǎng)）