在存款利率持續(xù)下行及監(jiān)管叫停手工補(bǔ)息等因素的驅(qū)動下，部分存款資金正在流向理財(cái)市場，助推銀行理財(cái)規(guī)模高增。

2024年上半年，銀行持續(xù)管控息差壓力，壓降負(fù)債端成本。有銀行宣布停售利率相對較高的通知存款，并限制協(xié)定存款利率，有銀行則收縮大額存單額度，宣布不再新發(fā)三年期和五年期大額存單產(chǎn)品額度、停售半年及以上期限大額存單產(chǎn)品，中小銀行持續(xù)跟進(jìn)存款利率下調(diào)。

隨著存款利率吸引力的下降和產(chǎn)品可選擇性的降低，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為部分儲戶的替代性選項(xiàng)，再度成為存款搬家的主要去向。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，銀行理財(cái)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭，規(guī)模一度超越29萬億元，其中4月份銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比增加超2萬億元。

分析人士認(rèn)為，在理財(cái)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營策略和市場行情回暖的支撐下，“搬家”的存款正加速流向銀行理財(cái)。

存款大搬家

近日，央行發(fā)布了4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，我國前4個(gè)月人民幣存款增加了7.32萬億元，相較于一季度的11.24萬億元減少了3.92萬億元。也就是說，4月單月存款減少了近4萬億元。

減少的存款去哪兒了？市場認(rèn)為，存款“搬家”跡象正進(jìn)一步延續(xù)，居民存款正加速轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品。

在存款“搬家”效應(yīng)的影響下，今年上半年銀行理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了顯著增長。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模擺脫了持續(xù)兩年的回落態(tài)勢，環(huán)比增加超2萬億元，截至6月中旬，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模已超29萬億元，達(dá)29.85億元。

盡管受到“季末回表”壓力影響，銀行理財(cái)6月末規(guī)模有所回落，但仍較2023年年底增長約1.26萬億元。華西證券研究所的數(shù)據(jù)也顯示，7月跨季后的首周，理財(cái)規(guī)模如期回暖，環(huán)比增9242億元至29.66萬億元，基本回升至跨季前水平。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，銀行理財(cái)規(guī)模止跌回升背后，首先是持續(xù)突出的理財(cái)收益吸引投資者，其次是存款降息的影響逐漸顯現(xiàn)，最后是手工補(bǔ)息被限制后，不少資金涌入理財(cái)。

從銀行理財(cái)投資者群體的變化中也可見一斑。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)顯示，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量持續(xù)增多，2023年末持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者中數(shù)量最多的仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，但風(fēng)險(xiǎn)偏好一級（保守型）的個(gè)人投資者數(shù)量呈現(xiàn)出明顯遞增的態(tài)勢，較年初增加了2.02個(gè)百分點(diǎn)，這也印證了投資者對于理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知和接受度在逐步提升，并正對資產(chǎn)配置進(jìn)行靈活調(diào)整。

息差保衛(wèi)戰(zhàn)之下，理財(cái)優(yōu)勢凸顯

繼去年四季度末商業(yè)銀行凈息差首次低于1.7%，達(dá)到1.69%后，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步降至1.54%，同比收窄22BP，環(huán)比2023年四季度收窄15BP。

近些年，在息差管控壓力下，銀行存款利率“一降再降”，作為昔日“攬儲利器”的大額存單也逐漸失去了吸引力。今年上半年，多家銀行出手調(diào)整中長期大額存單產(chǎn)品發(fā)行。有銀行大額存單產(chǎn)品利率開始向普通存款“看齊”，不少銀行大額存單利率從“3時(shí)代”邁向“2時(shí)代”；4月份招商銀行宣布不再新發(fā)三年期和五年期大額存單產(chǎn)品額度之后，民生銀行亦停售半年及以上期限大額存單產(chǎn)品。

與此同時(shí)，因靈活性強(qiáng)、利息高等特點(diǎn)深受儲戶喜愛，曾被認(rèn)為是銀行的“攬儲利器”的通知存款，今年上半年也頻頻被銀行下架。自去年相關(guān)監(jiān)管部門發(fā)文調(diào)整協(xié)定存款和通知存款自律上限以來，通知存款管理由個(gè)人端逐漸蔓延至企業(yè)端，對公或單位通知存款自動轉(zhuǎn)存功能也面臨叫停。上半年光大銀行、渤海銀行、大連農(nóng)商銀行等10余家銀行均公告下架智能通知存款產(chǎn)品，華夏銀行和光大銀行等多家銀行也宣布將協(xié)定存款上限定為1.15%。

疊加“手工補(bǔ)息”被監(jiān)管明令禁止的影響，在存款利率吸引力下降，存款產(chǎn)品種類減少之下，儲戶開始尋找新的投資替代品。而以低風(fēng)險(xiǎn)、高流動性著稱，與銀行存款的投資者群體有一定重合的銀行現(xiàn)金管理類、固收類產(chǎn)品，在上半年債券市場走牛之下，憑借優(yōu)異的收益表現(xiàn)，吸引了一大批投資者的關(guān)注。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)測算，截至2024年二季度末，銀行理財(cái)市場存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類）近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月的年化收益率平均水平分別為3.15%、3.38%、3.43%；存續(xù)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月的年化收益率平均水平分別為1.97%、2.06%、2.19%，明顯高于四大行掛牌的1年期以內(nèi)定期存款報(bào)價(jià)（年化收益率約1.35%—1.45%）。

值得一提的是，在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增量超2萬億元的4月份，銀行理財(cái)市場存續(xù)封閉式固定收益類理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年的年化收益率一度達(dá)到了4.08%、4.39%、4.52%、3.96%。

在收益率的強(qiáng)烈吸引下，現(xiàn)金管理類、固收類銀行理財(cái)產(chǎn)品正成為存款搬家的主要去向。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月中旬，銀行理財(cái)近30萬億元的市場中，固收類、現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模增長明顯，混合類和權(quán)益類規(guī)模出現(xiàn)萎縮。

與此同時(shí)，伴隨著資本市場表現(xiàn)不佳，一些原本傾向于權(quán)益類資產(chǎn)投資的投資者，開始尋求更為穩(wěn)健的投資選擇，這也進(jìn)一步推高了理財(cái)市場規(guī)模的擴(kuò)大。

銀行理財(cái)穩(wěn)健發(fā)力

隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行趨勢的凸顯，銀行理財(cái)公司繼續(xù)瞄準(zhǔn)穩(wěn)健賽道，以低風(fēng)險(xiǎn)與固收類產(chǎn)品為主導(dǎo)，推動業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張。

普益標(biāo)準(zhǔn)2024年一季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前最新產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模前十的銀行理財(cái)公司中，共有9家機(jī)構(gòu)旗下PR1與PR2的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)?？偤驼急仍诰懦梢陨?。而在產(chǎn)品規(guī)模中，多家機(jī)構(gòu)固收類產(chǎn)品規(guī)模（不含現(xiàn)金管理類）占比均在六成以上，凸顯出固收類產(chǎn)品的核心地位。

在底層資產(chǎn)層面，銀行理財(cái)也正在增配固收類資產(chǎn)，穩(wěn)健底色持續(xù)突出。華泰證券相關(guān)分析指出，在債市表現(xiàn)較好、存款利率下行、手工補(bǔ)息整改等影響下，2024年一季度銀行理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)中的貨幣市場工具持倉比例39.4%，有所下降，固定收益類資產(chǎn)持倉占比為55.5%，有所提升。而對于權(quán)益類投資倉位的把控，銀行理財(cái)仍十分謹(jǐn)慎，目前市場上理財(cái)資金投向權(quán)益類資產(chǎn)的占比較小。

成都智途思遠(yuǎn)首席研究員、金融學(xué)博士羅皓瀚指出，“存款搬家”現(xiàn)象為銀行理財(cái)市場帶來了一定的積極作用，一定程度上有助于銀行理財(cái)市場增加客戶規(guī)模，提升整體規(guī)模，助推銀行理財(cái)子公司不斷提升自身的投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和客戶服務(wù)水平。當(dāng)然也存在一些挑戰(zhàn)，比如在客戶服務(wù)方面，如何通過通過開展投資者教育，讓原本習(xí)慣于存款的投資者理解理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)特征，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和理財(cái)能力。

他同時(shí)提醒，投資者由存款轉(zhuǎn)投理財(cái)，應(yīng)該注重對四個(gè)方面的了解和理解：一是了解銀行理財(cái)行業(yè)，即理財(cái)市場的特點(diǎn)，如收益風(fēng)險(xiǎn)特征與存款的區(qū)別、底層金融契約與存款的區(qū)別等。二是了解相關(guān)機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，如理財(cái)子公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，了解其義務(wù)和專業(yè)能力。三是加強(qiáng)對銀行理財(cái)產(chǎn)品的了解，特別是與存款的差異。四是要了解自己的需求和特點(diǎn)，特別是風(fēng)險(xiǎn)特征，不能盲目地根據(jù)市場情況和他人的行為而將存款搬家到銀行理財(cái)，而是需要結(jié)合個(gè)人和家庭的財(cái)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，選擇適配性的金融產(chǎn)品。

來源：華夏時(shí)報(bào)