“手工補(bǔ)息”受限后，“存款搬家”推動(dòng)銀行理財(cái)規(guī)模大增。

繼今年4月份理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)超2萬(wàn)億元后，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測(cè)算，截至6月14日，最新理財(cái)規(guī)模已達(dá)29.84萬(wàn)億元，離重返30萬(wàn)億元大關(guān)僅一步之遙。

理財(cái)產(chǎn)品最新規(guī)模

逼近30萬(wàn)億元大關(guān)

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)測(cè)算，截至6月14日，最新理財(cái)規(guī)模已達(dá)29.84萬(wàn)億元，比去年末激增3.04萬(wàn)億元，增幅高達(dá)11.34%，銀行理財(cái)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了“大象起舞”。

談及銀行理財(cái)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)可觀，同時(shí)，銀行降低存款利率、暫停銷(xiāo)售大額存單等，存款收益率下降，加之理財(cái)公司根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)推出新產(chǎn)品，這些因素共同推動(dòng)理財(cái)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛分析，首先，商業(yè)銀行存款利率持續(xù)下行，“手工補(bǔ)息”也被叫停，不少銀行客戶投資重點(diǎn)從存款類(lèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)產(chǎn)品；其次，中長(zhǎng)期債券收益率持續(xù)下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品取得了較好的收益水平；第三，有些銀行理財(cái)公司推出了“理財(cái)夜市”服務(wù)和差異化費(fèi)率產(chǎn)品，這些都增加了銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。

睿智新虹理財(cái)研究院提到，一是今年上半年債券市場(chǎng)仍處牛市，銀行理財(cái)收益率較為可觀；二是“手工補(bǔ)息”受限以后，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的很多低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移到銀行理財(cái)和債券基金等資產(chǎn)，銀行理財(cái)規(guī)模在上半年出現(xiàn)了迅速增長(zhǎng)。

從當(dāng)前增長(zhǎng)勢(shì)頭看，銀行理財(cái)有望重上30萬(wàn)億元大關(guān)。不過(guò)，受訪行業(yè)人士表示，相比2018年資管新規(guī)之前的30萬(wàn)億元，當(dāng)前理財(cái)規(guī)模的市場(chǎng)化、規(guī)范化程度更高，理財(cái)市場(chǎng)也進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

婁飛鵬表示，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)是銀行理財(cái)公司作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)研發(fā)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，這與2018年之前明顯不同。未來(lái)銀行理財(cái)仍然是我國(guó)重要的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，市場(chǎng)空間大概率會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

睿智新虹理財(cái)研究院也分析，當(dāng)前銀行理財(cái)30萬(wàn)億元的“含金量”更高。資管新規(guī)之前，銀行理財(cái)很大程度上是“高息攬存”的一種手段；資管新規(guī)之后，銀行理財(cái)公司真正成為市場(chǎng)化程度不斷提高的資產(chǎn)管理公司。

“盡管在運(yùn)作規(guī)范性、信息披露等方面，銀行理財(cái)還存在很多不足，但整體來(lái)看，銀行理財(cái)在波動(dòng)中前行，在風(fēng)雨中成長(zhǎng)，未來(lái)在低風(fēng)險(xiǎn)低波動(dòng)資管市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹侵匾獏⑴c者?！鳖Ｖ切潞缋碡?cái)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

王鐵牛認(rèn)為，目前銀行理財(cái)市場(chǎng)建立在打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化、投資者需求提升的背景下，整體降低了市場(chǎng)和行業(yè)的系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)水平，更好體現(xiàn)了“受人之托、代人理財(cái)”的原則?！拔磥?lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)在規(guī)范化、市場(chǎng)化的背景下，還會(huì)有更廣闊的發(fā)展空間?！?/p>

固收類(lèi)、現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)

規(guī)模增長(zhǎng)明顯

分結(jié)構(gòu)看，近30萬(wàn)億元理財(cái)市場(chǎng)中，固收類(lèi)、現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)規(guī)模上半年增長(zhǎng)明顯，混合類(lèi)和權(quán)益類(lèi)規(guī)模出現(xiàn)萎縮。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月19日，3月底以來(lái)增長(zhǎng)的2.89萬(wàn)億理財(cái)規(guī)模中，固收類(lèi)、現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)分別增長(zhǎng)2萬(wàn)億元、0.9萬(wàn)億元，混合類(lèi)和權(quán)益類(lèi)理財(cái)規(guī)模有所減少。

“這說(shuō)明全市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降低。從短期來(lái)看，這一趨勢(shì)仍有可能延續(xù)；從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)債收益率將在波動(dòng)中前行?！鳖Ｖ切潞缋碡?cái)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

婁飛鵬認(rèn)為，今年債券市場(chǎng)總體表現(xiàn)較好，支撐了固收類(lèi)理財(cái)和債券類(lèi)基金發(fā)展，股票市場(chǎng)的吸引力降低，不利于權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品和偏股型基金規(guī)模增長(zhǎng)。

王鐵牛分析，主要還是權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，投資者對(duì)于混合類(lèi)產(chǎn)品和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品都在降低風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置比例。雖然現(xiàn)金類(lèi)和固收類(lèi)產(chǎn)品收益水平和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也有下行趨勢(shì)，不過(guò)與權(quán)益市場(chǎng)相比，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更具有吸引力。

在他看來(lái)，以固定收益類(lèi)為主體的投資趨勢(shì)還是會(huì)延續(xù)。不過(guò)，由于市場(chǎng)利率下行，長(zhǎng)期國(guó)債收益率已經(jīng)處于較低區(qū)間，未來(lái)固收類(lèi)銀行理財(cái)和公募債基的收益預(yù)期都需要適當(dāng)下調(diào)，相關(guān)產(chǎn)品的波動(dòng)性也可能有所增加。

華寶證券研究創(chuàng)新部表示，在低利率時(shí)代，居民投資重視資產(chǎn)配置，通常會(huì)將個(gè)人25%~35%的資金分配于保本穩(wěn)健屬性的投資中，一些鎖定長(zhǎng)期收益的存單、年金險(xiǎn)產(chǎn)品在當(dāng)前受到追捧。此外，投資風(fēng)格穩(wěn)健、收益穩(wěn)當(dāng)?shù)你y行理財(cái)產(chǎn)品也重獲居民信任，迎來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)。從海外發(fā)達(dá)國(guó)家的過(guò)往經(jīng)歷看，在長(zhǎng)期接近“零利率”的環(huán)境下，投資者有通過(guò)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好提高收益的傾向。居民往往會(huì)選擇減少現(xiàn)金和固定收益資產(chǎn)配置，增加股票、公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品的投資。

具體從各家理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)情況看，截至5月19日，農(nóng)銀理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)4666.19億元，位居榜首；工銀理財(cái)、建信理財(cái)、中銀理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)均超2000億元。

華寶證券研究創(chuàng)新部分析，理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)情況可能與母行渠道代銷(xiāo)占比高低有關(guān)，可以看到，前四家均為國(guó)有銀行理財(cái)公司，農(nóng)行、工行、建行代銷(xiāo)本行理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量占比分別約為96%、90%和80%，“存款搬家”大多由本行理財(cái)子公司產(chǎn)品承接。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)